【现货速发】股市晴雨表

引  言

我们现在所处的这个时代往往把所有的旧事物(不幸的是，还包括人)都看作是过时的、无用的，用严重的形容词来讲就是陈腐的。我们的社会崇尚新事物，但新事物的寿命却往往只是昙花一现。

这种“漠视过去”的思潮同样也在我们的金融市场中蔓延开来。事实上，今天的共同基金的经理们没有几个人认为研究股市过去的情况是一件值得花费时间去做的事。毕竟，当今的股票市场是如此复杂多变，与五年或十年前的情况相比都没有多少相似之处，更不要说与世纪之交时的情形相比了。那为什么要花费时间去研究过去的情形，并寄希望于寻找出一种或许根本不适用于当今股票市场的工具呢？而如今只有能在电脑硬盘上使用的投资工具才是真正有用的，难道不是吗?

在近一百年以前，查尔斯·道与威廉·彼得·汉密尔顿所处的那个时代还没有电脑硬盘。然而，他们二人却创建并完善了一种市场预测的工具，而这种工具迄今为止仍然是我在华尔街见过的好的预测工具。

15年前，我成为《道氏理论预测》投资新闻通讯的一名编辑，在此期间，我通过威廉·彼得·汉密尔顿在本书中的论述，首次接触到了被誉为“股市晴雨表”的道氏理论。这种理论的创建者是查尔斯·道《( 华尔街日报》的创建者兼首席编辑)。当时我感到有些惊讶，因为我发现自己的新老板在进行市场预测时所使用的主要的工具竟然创立于早在世纪之交的时代。我当时想当然地认为，这种只关注道·琼斯工业和运输业平均指数(“运输业”在汉密尔顿所处的时代被统称为“铁路”)运动的理论过于简单，在当今这种复杂多变的股票市场中的预测能力是微乎其微的。

但是，15年以后的今天我要在此对你说，“如果你只运用道氏理论来分析市场的走势，你将会比华尔街大部分‘专家’干得更为出色。”被称为金融新闻通讯业的“西斯凯＆埃伯特”的《赫伯金融文摘》在评选1993年6月至1997 年6月期间市场预测机构时，将《道氏理论预测》排在前五名之列；至于1997年6月以前15年的预测成绩，《道氏理论预测》在所有的市场预测机构中则位居第二。如果剔除那些依靠保证金账户提高收益率的机构，它的排名将高居首位。而《道氏理论预测》在进行市场预测时使用的工具就是道氏理论，凭借它的非凡成绩就可以让你深深感受到这种理论的强大威力。

在《股市晴雨表》一书中，汉密尔顿非常清楚地说明了道氏理论所包含的基本原则：

市场体现了一切信息，所有的市场参与者所了解的信息以及他们的希望和预期都反映在市场之中。

市场中包含三种趋势———日常趋势、次级趋势和基本趋势———其中对长期投资者而言，真正有用的是基本趋势。

道氏工业和运输业平均指数的波动是研判市场未来趋势的关键。

但是本书不仅仅是一本道氏理论教科书。汉密尔顿在许多问题的论证中融入了自己的思想，其中包括市场操纵行为(他主张“在一次重要的牛市或熊市当中，正常的市场驱动力将超过并压倒市场操纵行为”)、投机行为(他主张“投机行为消亡之时也就是这个国家消亡之日”)，甚至包括政府的管制行为(“如果说过去的十年中有什么值得大家铭记于心的教训，那就是当政府干涉私人企业的时候，即使这个企业的业务方向是发展公用事业，也将会导致无法估量的损失而不会产生什么收益。”) 。尽管这本书写于几十年前，但其中的很多观点在今天看来仍然是那么新鲜而富有生命力，这或许会给你留下极其深刻的印象。

中非常清楚地说明了股市基本原则：市场中包含三种趋势——日常趋势、次级趋势和基本趋势——只有基本趋势才是对长期投资者真正有用的；市场走势不可精确预测，永远也不可能。市场的短期走势规律性很差，极难预测；长期规律性极强，很容易判断；而且市场走势长期上来说符合基本面，合理编制的指数的走势反映大经济总体。

威廉·彼得·汉密尔顿（1867-1929）

《华尔街日报》资深编辑、道氏理论的极力推崇者。1903年，查尔斯·道去世后，汉密尔顿继续其研究，他对道氏理论的解释，奠定了现代股市技术分析的基础。20多年的时间里，他一直在《华尔街日报》撰写有关道氏理论的文章。道氏理论的形成经历了几十年，正是威廉·彼得·汉密尔顿研究、总结、归纳成就了我们今天所见到的道氏理论。他撰写的《股市晴雨表》成为后人研究道氏理论的经典著作。

目录

章 周期与股市记录

第二章 电影中的华尔街

第三章 查尔斯·H.道及其理论

第四章 道氏理论：应用于投机

第五章 市场大势

第六章 独一无二的预测功能

第七章 操纵行为和专业性交易

第八章 市场的结构

第九章 股市晴雨表中的“水分”

第十章 “海面飘来一片云，就像人的一只手”———1906年

第十一章 严格的周期性

第十二章 预测牛市(1908—1909年)

第十三章 次级波动的本质和功能

第十四章 1909年及历史的某些缺陷

第十五章 一条“线”和一个实例(1914年)

第十六章 一个可以证实规律有效性的例外情况

第十七章 好的证明(1917年)

第十八章 管制为铁路公司带来了什么

第十九章 对市场操纵行为的研究(1900—1901年)

第二十章 一些结论：1910—1914年

第二十一章 将真理归纳成型(1922—1925年)

第二十二章 对投机者的一些思考

第二十三章 道琼斯平均指数记录

中非常清楚地说明了股市基本原则：市场中包含三种趋势——日常趋势、次级趋势和基本趋势——只有基本趋势才是对长期投资者真正有用的；市场走势不可精确预测，永远也不可能。市场的短期走势规律性很差，极难预测；长期规律性极强，很容易判断；而且市场走势长期上来说符合基本面，合理编制的指数的走势反映大经济总体。

威廉·彼得·汉密尔顿（1867-1929）

《华尔街日报》资深编辑、道氏理论的极力推崇者。1903年，查尔斯·道去世后，汉密尔顿继续其研究，他对道氏理论的解释，奠定了现代股市技术分析的基础。20多年的时间里，他一直在《华尔街日报》撰写有关道氏理论的文章。道氏理论的形成经历了几十年，正是威廉·彼得·汉密尔顿研究、总结、归纳成就了我们今天所见到的道氏理论。他撰写的《股市晴雨表》成为后人研究道氏理论的经典著作。

我相信汉密尔顿使用“晴雨表”一词作为本书的题目是经过深思熟虑的。想要准确地预测天气，仅仅使用晴雨表是有一定局限性的；与此类似，汉密尔顿也知道包括道氏理论在内的所有预测市场运动的工具也都有其自身的短板。汉密尔顿写道：“上帝不允许我创建一个以誓死保卫‘整个世界围绕平均数规律波动前进’这一理论为己任的经济学派。”

尽管如此，道氏理论却已经通过了*重要的检验———时间的检验。如果你是一位认真的投资研究者，那么就请让自己“回到未来”并阅读本书。

查尔斯·B．卡尔森

《道氏理论预测》市场评论编辑