【现货速发】期权实战:一本书说透期权/刘博

投资讲一个“合”字，投资方法要契合自己的性格，投资产品要符合自己的喜好。
很多投资者在投资的路上屡屡碰壁，也许只是因为一个小小的坎没有过去，没有找对自己的路子，即投资者的“心”和投资的“术”要契合。
我个人先后做过外汇、大宗商品、期货、债券等品种的交易，遇到期权后，发现这才是契合我自己的品种。期权入口看似很窄，里面的世界却很大，每一位投资者都可以在里面找到符合自己“内心”的一席之地。
很多投资者对期权投资充满了热情，但苦于缺少一本通俗易懂、实用的入门指南书。因此，我将自己平时发布在各个交易平台和专业论坛上的交易方法和实战盈利技巧，并结合多年来复盘交易过程的笔记，重新将其中的经验、教训整理出来，汇集为这本书，希望能为更多在期权投资路上奔波的投资者点亮一盏投资明灯。
期权既可以是世上疯狂的“魔鬼”，也可以成为贴心的伴侣，这都源于投资者对它的了解。本书中，我试图用简单、实用的文字说明期权的理论、交易策略和技巧。每一章都是交易体系中的一块拼图，简要说明如下。
第1章主要讲解期权入门，对期权的概念和使用进行了介绍。
第2章主要讲解期权的交易理念，理念是交易的根基，可以让人走得更稳、更远。
第3章主要讲解期权实战要素，结合实战案例，介绍了实用指标、盈利模式、把控风险的方法等内容。
第4章主要讲解期权的基本面分析方法，投资是长远的全局战略，而基本面分析指引了战场的方向。
第5章主要讲解期权套利，套利是一种低风险或无风险的收益模式。本章介绍了平价套利、盒式套利、日历套利、分红套利、末日套利等方法。
第6章主要讲解期权组合策略，通过对期权交易组合，构建出新的策略，以适用于各种行情。交易品种涨也好、跌也好、横盘也好，总有一个合适的期权策略可以使用。
第7章主要讲解“期权 ”的实战策略，交易品种从来不是孤立的，鸟瞰整个“交易丛林”，才能找出的路径。
第8章主要讲解期权的未来趋势和展望，随着国内期权市场的发展，未来会有更多的盈利策略和方法，投资者应做好准备，等待机会的到来。
感谢葛成恩先生、刘伟先生，感谢家人的支持。
刘博     
2019年8月

本书以期权操作的进阶者为主，同时兼顾期权入门者学习。全书主要内容有期权交易的基础入门，通过透彻的理论分析，和多达上百个操作案例，详细讲解期权应用场景、期权价格的形成原理、期权投资的基本面和技术面分析、期权套利和期权交易组合策略等，以及期权 的实战策略，帮助初中级期权用户快速掌握期权的交易理论和方法，从而走上期权的盈利之路。

刘博，中山大学系统工程学硕士，现任职于某国企投资经理、海角投资俱乐部高级顾问。中山大学系统工程硕士，从事投资十余年，先后做过外汇、债券、期货、期权等产品的交易，近五年专注于期权交易，投资风格以稳健收益为主。

第1章　期权入门 1 
1.1　白话说期权 2 
1.1.1　什么是期权 2 
1.1.2　期权交易中的常用术语 3 
1.1.3　期权中的基本操作 13 
1.2　期权的常见应用场景 15 
1.2.1　想买股票时资金被占用 15 
1.2.2　涨停、跌停时无法交易 15 
1.2.3　 16 
1.2.4　做空 17 
1.2.5　担心持仓下跌、锁定盈利、设定止损 17 
1.2.6　减少持仓成本 18 
1.2.7　辅助决策 19 
1.2.8　应对多种走势 21 
1.2.9　资金管理、低风险套利 22 
1.3　期权价格的决定因素 23 
1.3.1　行权空间 23 
1.3.2　有效期 24 
1.3.3　波动率 24 
1.3.4　流动性 26 
1.3.5　市场预期 26 
1.3.6　保证金 26 
1.3.7　无风险利率 26 
1.4　国内主流的期权品种 27 
1.4.1　50ETF期权 27 
1.4.2　商品期权 30 
1.4.3　香港股票期权 32 
第2章　权交易理念 34 
2.1　交易的真相 34 
2.1.1　市场可以准确预测吗 35 
2.1.2　基本面和技术分析 37 
2.1.3　牛熊转换阶段 42 
2.1.4　判断市场底部的技巧 45 
2.2　投资盈利的两种数学逻辑 53 
2.2.1　种：大胜率盈利模式 54 
2.2.2　第二种：大盈利模式 54 
2.3　交易理念 55 
2.3.1　如何理解“截断损失，让利润奔跑” 55 
2.3.2　从行为心理学看期权交易误区 57 
2.3.3　投资的反身性 59 
2.3.4　市场的自我修复 61 
2.3.5　一个理想的交易周期 61 
2.3.6　仓位管理 63 
2.3.7　风险控制 63 
第3章　期权实战要素 68 
3.1　期权“战士”的各项属性 69 
3.1.1　Delta—风险指标 69 
3.2.2　Gamma——风险加速度 71 
3.2.3　Theta——时间灰烬 73 
3.2.4　Vega—波动率的放大镜 74 
3.2.5　Greek综合分析 75 
3.2.6　理想的风险对冲 76 
3.3　买入期权 78 
3.4.1　买入期权的预期收益 78 
3.3.2　选择实值还是虚值期权 83 
3.3.3　买入时机 84 
3.3.4　买什么期权合适 84 
3.3.5　期权何时平仓合适 92 
3.4　卖出期权 93 
3.4.1　卖出期权的风险 93 
3.4.2　卖出期权的时机 95 
3.4.3　卖出期权选择技巧 97 
3.4.4　卖出期权的后续操作 98 
3.5　B-S期权定价公式的局限性 103 
3.6　设计期权的评分 104 
3.6.1　设计流程及原理 105 
3.6.2　影响卖权预期收益的因素 105 
第4章　期权的基本面分析 110 
4.1　基本面分析的原理 111 
4.2　上证50的基本面分析 113 
4.2.1　上证50的价值 114 
4.2.2　上证50的市场预期 114 
4.2.3　影响上证50走势的其他因素 115 
4.3　豆粕基本面 117 
4.3.1　豆粕的供需关系 117 
4.3.2　豆粕的其他影响因素 120 
4.3.3　豆粕和相关产品 124 
4.4　白糖的基本面分析 130 
4.4.1　全球食糖供需关系 130 
4.4.2　影响白糖价格的因素 131 
4.4.3　影响国内食糖价格的主要因素 132 
4.4.4　白糖基本面分析示例 134 
4.5　玉米基本面 136 
4.5.1　玉米的主要用途 136 
4.5.2　玉米的需求和供给 137 
4.6　棉花的基本面分析 138 
4.7　橡胶的基本面分析 140 
4.7.1　橡胶和相关产品的关系 140 
4.7.2　天然橡胶的供需现状 142 
4.7.3　影响天然橡胶的因素 143 
4.8　铜的基本面分析 145 
4.8.1　铜的商品属性 145 
4.8.2　实物定量分析法 148 
4.8.3　铜的金融属性 151 
第5章　期权套利 155 
5.1　平价套利 156 
5.1.1　套利原理 156 
5.1.2　平价套利技术分析 158 
5.1.3　平价套利的操作流程 159 
5.1.4　50ETF和白糖平价套利案例分析 160 
5.2　盒式套利 163 
5.2.1　盒式套利理论推导 164 
5.2.2　案例分析：50ETF盒式套利 166 
5.3　日历套利 167 
5.3.1　日历套利—做多波动率 167 
5.3.2　日历套利-做空波动率 170 
5.3.3　多种套利的组合方式 172 
5.4　分红套利 173 
5.4.1　分红套利的原理 173 
5.4.3　案例：50ETF和同权不同价套利 176 
5.5　末日期权套利 178 
5.5.1　实值期权时间价值套利 178 
5.5.2　卖出虚值期权 180 
5.5.3　买入末日期权 181 
5.6　事件套利 184 
5.7　资金缺口套利 188 
5.7.1　资金缺口套利原理 188 
5.7.2　案例：豆粕跌停、长假套利等机会 190 
5.8　折价套利 193 
5.8.1　折价出现的原因 193 
5.8.2　两种折价套利方式 194 
5.9　跨时空套利 196 
5.9.1　跨时空套利原理 196 
5.9.2　期权跨时空套利 197 
第6章　期权组合策略 199 
6.1　垂直套利组合 199 
6.1.1　上涨止盈 200 
6.1.2　下跌止盈 201 
6.1.3　下底止损 203 
6.1.4　上顶止损 204 
6.2　跨式组合 205 
6.2.1　买入窄跨 205 
6.2.2　卖出宽跨 206 
6.3　组合简化 208 
6.4　多种策略对比 210 
第7章　“期权 ”的实战策略 213 
7.1　多品种间的套利 214 
7.2　提升资金利用率 215 
7.3　期权 标的资产的不败战法 215 
7.3.1　策略需要满足的两个条件 215 
7.3.2　期权 标的案例 216 
7.4　杠铃策略 218 
7.4.1　反脆弱和杠铃策略 218 
7.4.2　杠铃策略的实际应用 219 
第8章　期权的未来趋势 221 
8.1　期权新增品种 222 
8.1.1　深100ETF期权、300ETF期权和创业板ETF期权 222 
8.1.2　相关性套利 226 
8.1.3　波动率套利 228 
8.1.4　板块强弱套利 230 
8.2　资产配置法 231 
8.3　期权轮动法 232 
8.4　未来展望 233 
8.4.1　组合保证金 233 
8.4.2　更多行权价和期限 234

本书以期权操作的进阶者为主，同时兼顾期权入门者学习。全书主要内容有期权交易的基础入门，通过透彻的理论分析，和多达上百个操作案例，详细讲解期权应用场景、期权价格的形成原理、期权投资的基本面和技术面分析、期权套利和期权交易组合策略等，以及期权 的实战策略，帮助初中级期权用户快速掌握期权的交易理论和方法，从而走上期权的盈利之路。

刘博，中山大学系统工程学硕士，现任职于某国企投资经理、海角投资俱乐部高级顾问。中山大学系统工程硕士，从事投资十余年，先后做过外汇、债券、期货、期权等产品的交易，近五年专注于期权交易，投资风格以稳健收益为主。