中国证券市场宏观审慎监管研究
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作者孙国茂
出版社中国金融出版社
ISBN9787522004501
出版时间2020-08
装帧平装
开本32开
定价68元
货号1202205778
上书时间2024-09-04
商品详情
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作者简介
孙国茂，山东省泰山产业领军人才，山东省高端金融人才，山东省人大常委会财经专家顾问，山东省政府研究室特邀研究员，青岛大学经济学院特聘教授、博士生导师，中国公司金融论坛创始人，《公司金融研究》杂志主编。先后担任济南大学公司金融研究中心主任、济南大学金融研究院院长、济南大学资本市场创新发展协同创新中心主任、济南大学商学院教授等职。主要研究领域为公司金融、资本市场和制度经济学。主持国家社科基金项目、省部级重大研究课题以及横向研究课题10多项，获得山东省社会科学一等奖、二等奖等多项。2012年创办中国公司金融论坛，连续成功举办8届，在学术界和金融界产生巨大反响。作为省政府特邀研究员和金融专家，参加山东省“十三五”规划讨论、山东省金融“十三五”规划讨论、山东省资本市场“十三五”规划讨论和《山东省地方金融条例》讨论。
目录
导言1
章宏观审慎监管的起源与经验7
1.1宏观审慎监管的起源7
1.2国内外研究及文献综述11
1.2.1系统性金融风险基本内涵的研究12
1.2.2金融风险传染机制的研究13
1.2.3系统性风险测度的研究14
1.2.4国际金融危机后系统性金融风险监管的研究16
1.2.5宏观审慎监管的研究20
1.3宏观审慎监管的国际经验22
1.3.1美国宏观审慎监管框架22
1.3.2德国宏观审慎监管框架25
1.3.3英国宏观审慎监管框架26
1.3.4日本宏观审慎监管框架29
1.4启示与经验31
第2章证券市场系统性风险案例:过程与机制33
2.11987年美国股灾34
2.1.1股灾发生的背景34
2.1.2影响全球股票市场的黑色星期一39
2.1.3主要经济后果及影响41
2.1.41987年美国股灾的原因44
2.21990年日本股市风险48
2.2.1发生背景48
2.2.2主要过程50
2.2.3主要经济后果52
2.2.4主要原因分析53
2.32007年美国次贷危机56
2.3.1发生背景56
2.3.2主要过程57
2.3.3主要经济后果和对美国及全球经济的影响64
2.3.4主要原因分析66
2.42015年的中国股市大波动74
2.4.1发生背景74
2.4.2主要过程77
2.4.3主要经济后果81
2.4.4主要原因分析86
2.5证券市场系统性风险案例启示91
2.5.1证券市场系统性风险容易引发金融危机91
2.5.2证券市场系统性风险具有共性特征92
2.5.3发生证券市场系统性风险时,政府必须果断干预94
2.5.4预测系统性风险发生的人永远是极少数95
第3章证券市场系统性风险形成机理97
3.1中国证券市场系统性风险形成机理:流动性冲击99
3.1.1主要原因与冲击路线99
3.1.2波动根源:经济周期与金融周期的错配101
3.2基础货币与金融同业流动性103
3.3广义货币与实体经济流动性106
3.4证券市场流动性冲击的基本机理108
3.4.1宏观流动性传导机理109
3.4.2流动性波动对金融市场的冲击111
第4章证券市场系统性风险传导:来自上市公司的证据115
4.1行业风险测算与整体特点117
4.1.1不同行业风险测量与变化趋势117
4.1.2不同年份行业风险变化118
4.1.3行业内部风险特点120
4.1.4行业风险与行业结构122
4.2不同行业风险比较125
4.3行业间风险传染分析127
第5章宏观审慎监管:证券市场系统重要性机构131
5.1系统重要性金融机构评价理论132
5.2证券公司系统重要性评价方法134
5.2.1国外评价方法134
5.2.2国内评价方法135
5.3证券公司系统重要性评价体系构建138
5.3.1评价指标构成138
5.3.2评价方法140
5.4证券公司系统重要性评价结果分析141
5.4.1证券公司系统重要性总体分析141
5.4.2证券公司系统重要性结构分析143
5.4.3证券公司系统重要性聚类分析147
5.5宏观审慎监管下的证券公司系统性风险149
5.6规模是系统重要性证券机构的关键特征151
5.7宏观审慎监管需提高证券公司核心竞争力152
第6章证券市场系统性风险测度研究155
6.1对宏观审慎监管与系统性风险的研究158
6.1.1证券市场宏观审慎监管必要性研究159
6.1.2系统性风险度量研究160
6.1.3宏观审慎监管下系统性风险预警研究168
6.2中国证券市场系统性风险来源170
6.2.1系统性风险形成的制度因素170
6.2.2系统性风险形成的市场因素172
6.3证券市场系统性风险度量174
6.3.1模型构建175
6.3.2基于主成分分析法计算各维度风险度量值178
6.3.3合成证券市场系统性风险指数182
6.3.4系统性风险度量结果分析186
6.4证券市场系统性风险预警191
6.4.1证券市场系统性风险预警阈值的确定191
6.4.2基于历史事实的预警值有效性检验193
6.4.3基于数理模型的预警值有效性检验196
6.4.4证券市场系统性风险的逆周期调节201
6.5对证券市场系统性风险的进一步思考204
第7章证券市场宏观审慎监管框架、目标与工具207
7.1传统的证券市场监管模式209
7.1.1集中型监管模式209
7.1.2自律型监管模式211
7.1.3中间型监管模式215
7.1.4机构监管模式216
7.1.5功能监管模式与行为监管模式218
7.2中国证券市场监管模式220
7.2.1中国证券市场监管模式演变220
7.2.2证券市场现行监管模式224
7.3发达国家证券市场监管模式对我国的启示226
7.3.1证券市场必须纳入宏观审慎监管框架226
7.3.2宏观审慎监管与微观审慎监管227
7.3.3宏观审慎监管与传统监管模式228
7.3.4构建证券市场宏观审慎监管制度体系229
7.4证券市场宏观审慎监管原则230
7.4.1系统重要性原则230
7.4.2逆周期监管原则232
7.4.3资本约束原则234
7.4.4监管前瞻性原则234
7.4.5其他监管原则235
7.5证券市场宏观审慎监管框架设计237
7.5.1宏观审慎监管目标237
7.5.2宏观审慎监管的组织架构239
7.5.3宏观审慎监管下的功能监管和行为监管240
7.5.4证券市场宏观审慎监管的重点243
7.6证券市场宏观审慎监管工具选择244
第8章研究结论与政策建议247
8.1本书的主要研究结论248
8.1.1证券市场必须纳入宏观审慎监管248
8.1.2证券机构是证券市场宏观审慎监管的重点249
8.1.3建立完善的证券市场逆周期调节机制250
8.1.4证券市场系统性风险具有负外部性、累积性、传导性和高度关联性等特征252
8.1.5构建测度证券市场风险指标体系253
8.2政策性建议254
8.2.1证券监管部门应成立审慎监管机构254
8.2.2建立适合证券市场的宏观审慎监管工具体系255
8.2.3定期发布证券市场风险指数255
8.2.4建立股市平准基金256
参考文献259
附录279
附录1世界各国股票市场波动案例汇总279
附录2利润总额与总负债比例280
附录3总负债与总资产比例282
附录4证券公司系统重要性指标排名汇总284
附录5证券公司竞争力排名(2018年)285
现代金融体系与宏观审慎监管(代后记)296
致谢303
内容摘要
资本市场是现代金融体系的核心，具有牵一发而动全身的作用。金融机构和非金融企业通过证券市场发生巨量交易，使得包括银行在内的众多机构在证券市场面临大量共同风险敞口。本书对世界各国证券市场监管模式和中国证券市场监管历程进行了梳理，基于中国证券市场风险不断积累的现实，分析了系统性风险的发生机理以及不同部门间风险的累积及传导情况。本书还从理论和实证层面对证券市场系统性风险测度、宏观审慎政策工具的选择以及调控效果进行了开创性研究，目的是为监管部门和决策部门制定监管政策、选择监管工具提供参考和依据，建立证券市场宏观审慎监管框架。
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