公司估值：方法论与思想史
全新正版 极速发货
￥ 30.96 4.6折 ￥ 68 全新
库存4件
广东广州
认证卖家担保交易快速发货售后保障
作者倪宣明
出版社企业管理
ISBN9787516428252
出版时间2023-06
装帧其他
开本其他
定价68元
货号31778065
上书时间2024-05-31
商品详情
- 品相描述：全新
- 商品描述
-
作者简介
倪宣明，北京大学软件与微电子学院副教授。清华大学数量经济学博士，中科院数学与系统科学研究院数学博士后。在《中国科学：信息科学》、《数学学报》、《应用数学学报》、《系统工程理论与实践》、InternationalReviewofFinancialAnalysis等期刊发表论文50余篇。
目录
引论公司价值评估的方法论体系解构 1
第 一 章 威 廉 姆 斯 ( 1 9 3 8 ) : 股 利 折 现 模 型 30
第 一 节 《 投 资 估 值 理 论 》 33
一、威廉姆斯与《投资估值理论》 33
二、股利折现模型 34
第二节 威 廉 姆 斯 与 凯 恩 斯 估 值 思 想 之 争 39
一 、凯恩斯与《通论》 39
二、选美比赛假说 40
三、内在价值与心理价值之争 41
第三节 威 廉 姆 斯 与 格 雷 厄 姆 估 值 思 想 之 争 44
一、格雷厄姆与《证券分析：原理与技术》 44
二、绝对估值与相对估值 46
第四节 威 廉 姆 斯 对 投 资 组 合 与 公 司 金 融 的 影 响 52
一、威廉姆斯的投资集中化思想 52
二、马科维茨的修正：投资分散化 54
三、威廉姆斯的投资价值守恒定理 57
第五节 估 值 的 两 大 体 系 与 五 类 方 法 58
第二章 莫迪利安尼与米勒(1958):无关性定理61
第 一 节 杜 兰 猜 想 63
一、杜兰猜想 63
二、杜兰的折中估值法 66
三、杜兰估值思想评价 67
第二节 无 关 性 定 理 69
一、无关性定理核心假设：同质化 69
二、关于公司价值的无关性定理 72
三、关于加权平均资本成本的无关性定理 75
四、股权资本成本：MM第二定理 76
五、对无关性定理证明的评价 78
第三节 两 种 估 值 方 法 ： M M I 法 与 W A C C 法 81
一、税收对无关性定理的扭曲 81
二、MM第一定理估值法 82
三、加权平均资本成本估值法 83
四、两种基本估值方法的比较 89
五、股权价值的直接估算：股权现金流法 90
第四节 W A C C 估 值 法 中 的 循 环 论 证 91
一、WACC法对估值流程的简化 91
二、WACC法对资产定价研究的兼容性 92
三、WACC法的循环逻辑 98
第五节 W A C C 法 中 循 环 逻 辑 的 解 释 99
一、WACC的命题属性 99
二、WACC循环逻辑易于被掩盖的原因 101
三、打破WACC循环逻辑的可行路径 102
第六节 三 种 税 率 下 的 无 关 性 定 理 103
一、三种税率 103
二、无关性定理的再成立 104
三、实际税率的影响 105
第七节 第二代估值模型小结 106
第三章 斯科特(1976):含破产成本的估值模型 109
第 一 节 破 产 流 程 111
一、破产的由来 111
二、破产申请 112
三、重整 113
四、破产清算 113
五、破产终结 114
第二节 破 产 成 本 114
一、破产的直接成本 114
二、破产的间接成本 116
第三节 斯 科 特 估 值 模 型 117
一、债务合同优先原则 117
二、投资者同质化假设 117
三、股权价值估算 119
四、债务价值估算 122
五、公司价值估算 123
第四节 斯 科 特 模 型 与 M M 模 型 的 比 较 124
一、两种估值法的相似性 124
二、两种估值法的不同点 126
三、斯科特模型的复杂性 127
第五节 第 三 代 估 值 模 型 小 结 129
第四章 詹森和麦克林(1976):含代理成本的估值
模型 130
第 一 节 代 理 成 本 的 分 析 基 础 133
一、一般均衡理论与博弈论发展 133
二、企业理论的发展 139
三、公司的法律虚构属性 144
四、代理成本的理论定义 144
第二节 詹 森 和 麦 克 林 估 值 模 型 146
一、股权代理成本 146
二、债务代理成本 148
三、詹森和麦克林估值模型 150
四、对詹森和麦克林估值模型的评价 151
第三节 詹 森 与 折 现 自 由 现 金 流 模 型 155
一、詹森对自由现金流的定义 155
二、折现自由现金流模型 158
三、折现股权自由现金流模型 161
第四节 第 四 代 估 值 模 型 小 结 164
第五章 格罗斯曼和哈特(1986):含控制权收益
的估值模型 166
第 一 节 威 廉 姆 森 对 交 易 成 本 的 分 析 171
一、两个基本假设 171
二、不完全合同与交易成本的度量 173
三、资产专用性对交易成本的影响 174
四、交易成本与代理成本的比较 177
五、交易成本对估值方法论的指导意义 178
第二节 剩 余 控 制 权 与 格 罗 斯 曼 和 哈 特 估 值 模 型 179
一、格罗斯曼和哈特对企业定义的拓展 179
二、基于控制权的收益成本分析 181
三、格罗斯曼和哈特估值模型 184
第三节 我国不同股权比例下控制权分析 185
一、不同股权比例的控制权约定 185
二、不同比例下股权价值的非线性结构 187
第四节 第五代估值模型小结 188
第 六 章 其 他 估 值 模 型 190
第 一 节 相 对 估 值 模 型 195
一、相对估值法 195
二、公司相对价值模型 195
三、股权相对价值模型 196
四、相对估值方法中的同质化思想 197
第 二 节 重 置 成 本 估 值 模 型 198
一、重置成本与托宾Q 198
二、重置成本估值模型 199
第 三 节 实 物 期 权 估 值 模 型 202
一、期权定价 202
二、实物期权估值模型 205
结语估值：科学、哲学还是艺术 207
估值是一门科学 207
估值是一门哲学 208
估值是一门艺术 210
参考文献 213
内容摘要
本书是一本研究公司估值思想脉络的学术专著。本书尝试对估值模型进行分类，将众多估值模型分为客观价值与主观价值两大体系，由此形成了两大体系下的五大估值方法。第二个尝试是对绝对估值法下五代估值模型的划分，从威廉姆斯的投资价值守恒定理出发，在股利折现模型这第一代绝对估值模型基础上，结合税盾、破产成本、代理成本和控制权收益，先后发展出了五代绝对估值模型，思想前后相继但又有所突破。第三个尝试是以绝对估值法为基准，将两大体系下的五大估值方法模型进行相互比较，探究在思想上的异同，建立在尊重原创性论文蕴含的思想基础上，这也是本书多次解析估值方法原创性论著和论文的原因。本书适合作为从事金融理论研究的学者以及金融实践的专家参考。
精彩内容
一、公司价值评估的经济学基础
1.经济分析的两个基本方法论经济学最基本的问题是，如果经济充分竞争，将会走向有序繁荣还是无序崩溃?这就是一般均衡理论(generalequilibriumtheory)想要回答的问题。英国经济学家亚当·斯密(AdamSmith,1723—1790)在1776年出版的论著《国家财富性质和原因的研究》(AnInquiryintotheNatureandCausesoftheWealthofNations)中，在论述政治经济学体系时指出：“与许多其他场合一样，劳动者受着一只无形的手指导，去努力实现一个并非其本意的目标，非其本意并不意味着对社会有害。他追求自己的利益，往 往能比真正出于本意的情形下，更能有效地促进社会的利益。”这就表明，消费者和企业都遵循市场规律，追求自身的效用最大化或利润最大化，会使得社会的整体福利最大，这就是福利经济学第一定理的核心：市场经济有效率。将亚当·斯密\"无形的手\"表示成一 般均衡的是法国洛桑学派的创始人瓦尔拉斯(LéonWalras,1834—1910)。1874年，瓦尔拉斯出版《纯粹政治经济学要义》(ElementsofPureEconomics),指出：是否存在一种价格水平体系，使得所有商品同时出清，即同时实现供需相等。熊彼特(JosephAloisSchumpeter,1883—1950)曾经说过，提出一般均衡概念，使瓦尔拉斯“成为所有经济学家中最伟大的一位”。瓦尔拉斯提出的一般均衡依赖于如下大胆的假定：方程个数等于未知数个数的方程组有解。但是一般均衡的存在性证明，需要20世纪上半叶才发展起来的一种数学理论：不动点理论(fixedpointtheory)。冯·诺依曼 (JohnvonNeumann,1903—1957)和纳什 (JohnNash,1928—2015)将不动点理论引入经济学体系，成功搭建了博弈论(gametheory)的理论根基。纳什1950年发表的论文《多人博弈的均衡点》,借助了角谷静夫不动点定理(Kakutanifixedpointtheorem),证明了非合作博弈中均衡的存在性，这也是他获得1994年诺贝尔经济学奖的关键理论贡献。受此启发，阿罗(KennethJ.Arrow,1921—2017)和德布鲁 (GerardDebreu,1927—2004)于1954年合作发表《竞争经济中的一般均衡存在性》,用角谷静夫不动点定理证明一般均衡的存在性，二人也分别获得了1972年和1983年的诺贝尔经济学奖。 一般均衡的存在性，正如纳什均衡的存在性一样，在数学上的呈现形式，就是不动点的存在性。
相关推荐
— 没有更多了 —
以下为对购买帮助不大的评价