真实的资本市场逻辑：中国资本市场投资者结构、财富效应和风险控制研究

本书首先围绕投资者结构问题展开研究，分析美德日和中国香港、中国台湾的股市投资者结构现状，比较相关市场的投资者结构差异，并探讨造成这些差异的历史背景、体制机制因素，同时总结了发达国家（地区）投资者结构改进、市场效率提升和稳定性改进的相关经验。其次分析A股市场宏观经济层面的财富效应，并以美国股市为参照，深入分析了影响投资者参与我国资本市场，获得投资回报的两大主要途径——资本利得和股利支付的相关因素。紧接着，在定量分析中国公司债市场各参与主体结构特征和市场交易特征的基础上，梳理中国公司债市场的潜在风险来源，从中长期发展的角度剖析了交易所公司债市场内部风险，以及当前可能会对公司债市场的稳定造成重大冲击的市场风险，并以新冠肺炎疫情为背景，深入探究了新冠肺炎疫情冲击下我国债券市场违约风险的演变路径，以及债券市场违约风险对系统性金融风险的影响。最后，对分析师声誉评估及金融产品智能化进行了研究，基于智能算法、大数据分析与计量理论，本着简单适用、市场逐利、市场数据、市场选择、市场评判断等一般原则，采取层层叠进策略和权重自适应调整方法，从市场溢价、个性禀赋效应等宏、微观视角，构建分析师声誉动态评估机制。

为推动证券业更好地服务实体经济发展，提升证券行业研究分析能力，促进行业研究交流，中国证券业协会每年定期组织开展重点课题研究工作。中山证券首席经济学家、研究所所长李湛多年来积极参与课题申报和课题研究，2017-2020年间共主持和承担了5项重点课题，其中4项研究成果分别被评选为当年的协会重点课题研究优秀课题报告。此书正是基于这些重点课题的研究成果整体所得。本书分别针对我国股票市场的投资者结构、财富效应、分析师声誉评估即金融产品智能化，以及我国债券市场中公司债的风险预警与控制、新冠肺炎疫情冲击下债市违约风险防范展开深入研究。本书的研究内容丰富多样，研究结论和政策建议一定程度上对优化我国股市的投资者结构、增强资本市场财富效应以及防范化解债券市场风险具有重要的参考价值。

书稿分别针对我国股票市场的投资者结构、财富效应、分析师声誉评估即金融产品智能化，以及我国债券市场中公司债的风险预警与控制、新冠肺炎疫情冲击下债市违约风险防范展开深入研究。书稿的研究内容丰富多样，研究结论和政策建议一定程度上对优化我国股市的投资者结构、增强资本市场财富效应以及防范化解债券市场风险具有重要的参考价值。