公司财务管理案例分析
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作者马忠 编著
出版社机械工业出版社
ISBN9787111494706
出版时间2015-04
装帧平装
开本16开
定价55元
货号1201094839
上书时间2024-06-30
商品详情
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作者简介
马忠，经济学博士、北京交通大学经济管理学院教授、博士生导师、会计系主任。
主要研究领域为公司财务与会计、资本市场与公司治理。
学术专著《金字塔结构下优选所有权与控制权研究》获教育部高等学校科学研究很好成果（人文社科）三等奖。
获北京市高等学校教学名师奖、宝钢教育基金会宝钢很好教师奖、MBA杰出教授奖。
目录
前言
案例1 创始人股东与外部大股东能够实现资源互补与稳定治理吗
基于雷士照明的案例分析
1 引例
2 1.1 案例概况
2 1.1.1 雷士照明业务发展概况
2 1.1.2 创始人10年3次遭驱逐
5 1.1.3 引资带来的资源及问题
6 1.2 雷士照明如何实现行业竞争优势
6 1.2.1 雷士照明的发展目标与战略变革
9 1.2.2 雷士照明的产业链结构及其关系
11 1.2.3 雷士照明的商业模式与竞争优势
16 1.3 雷士照明引入外部投资者带来的资源及影响
16 1.3.1 引入外部投资者为雷士带来的资源
18 1.3.2 引入外部投资者对业务发展的影响
21 1.3.3 引入外部投资者对公司治理的影响
28 1.3.4 创始人与外部股东的双重代理关系
34 1.4 为什么雷士照明难以实现公司治理的持续稳定状态
34 1.4.1 创始人股东与外部大股东的理念分歧
35 1.4.2 创始人股东与外部大股东的利益冲突
37 1.4.3 控制权干预对治理机制的双重影响
41 1.4.4 雷士照明暴露出的公司治理机制缺陷
43 1.5 控制权纷争对雷士照明业绩与价值的影响
43 1.5.1 创始人与外部大股东的控制权纷争
47 1.5.2 控制权纷争对雷士照明业绩的影响
50 1.5.3 控制权纷争对雷士照明价值的影响
53 1.6 案例讨论与总结
案例2 市场竞争优势策略与企业价值创造效率的权衡
基于中兴通讯的案例分析
62 引例
62 2.1 案例概况
64 2.2 经济增加值与企业价值创造
65 2.2.1 经济增加值的核心思想
66 2.2.2 经济增加值的管理导向
67 2.2.3 经济增加值的计算调整
70 2.3 经济增加值动量与企业价值创造效率
71 2.3.1 经济增加值动量的核心思想
72 2.3.2 经济增加值动量的分解分析
74 2.3.3 经济增加值动量的管理导向
75 2.4 生产运营效率如何驱动价值创造效率变化
75 2.4.1 专注主业经营投入重点明确
78 2.4.2 成本费用与收入增长不匹配
83 2.5 市场盈利效率如何驱动价值创造效率变化
83 2.5.1 受限低价策略盈利能力下降
85 2.5.2 市场份额扩大收入增长放缓
87 2.6 如何使用经济增加值动量判断企业成长类型
87 2.6.1 企业成长类型判断
88 2.6.2 企业成长趋势分析
91 2.7 管理层对价值创造效率的权衡决策
91 2.7.1 权衡业务布局提前开发市场
92 2.7.2 权衡生产运营提前投入研发
94 2.8 案例总结与讨论问题
95 附录2A 经济增加值计算调整方法
100 附录2B 中央企业经济增加值计算方法
案例3 企业高速增长策略与营运资金管理效率的权衡
基于保利地产的案例分析
101 引例
102 3.1 案例概况
103 3.2 营运资金迅速扩张
104 3.2.1 保利地产营运资金的结构
105 3.2.2 保利地产收入结构
106 3.3 存货资金的沉淀
106 3.3.1 保利地产的存货结构
107 3.3.2 保利地产的存货资金占用高于行业水平
108 3.3.3 保利地产周转率指标的分析
108 3.3.4 保利地产大量囤积土地的原因
109 3.4 营运资金的融资保障
109 3.4.1 保利地产营运资金的融资策略
110 3.4.2 保利地产营运资金的融资来源
111 3.4.3 银行贷款给保利地产带来的偿债压力
114 3.5 现金流量的平衡能力
114 3.5.1 保利地产的现金流量结构
116 3.5.2 保利地产的资金链状况
118 3.6 宏观调控政策对保利地产的影响
118 3.6.1 国家宏观调控政策
119 3.6.2 宏观调控政策对公司的影响
120 3.7 竞争优势与营运资金效率的权衡
120 3.7.1 资源优势提升竞争优势
122 3.7.2 保利地产竞争优势与营运资金效率的权衡
123 3.8 案例总结与讨论问题
案例4 民营企业如何缓解融资约束，实现快速增长与完善公司治理
基于蒙牛乳业的案例分析
124 引例
125 4.1 案例概况
125 4.2 蒙牛的融资需求与管理层权衡选择
126 4.2.1 融资需求分析
126 4.2.2 融资方式的选择
127 4.3 蒙牛引入私募权益融资的股权结构设计
128 4.3.1 蒙牛与私募投资者的选择
129 4.3.2 蒙牛私募融资的整体设计
134 4.3.3 融资原则
135 4.3.4 轮融资：股份的划分与转换
139 4.3.5 第二轮融资：可换股证券增资
141 4.4 私募融资对管理层的激励方案设计
141 4.4.1 对赌协议加大了管理层激励力度
143 4.4.2 公司权益计划拓展了骨干成员激励范围
144 4.4.3 股票授予强化了董事长的长期激励
144 4.5 蒙牛乳业优选IPO与私募套现退出
145 4.5.1 上市公司股权结构的安排
145 4.5.2 蒙牛乳业成功上市
146 4.5.3 私募投资者逐步退出
148 4.6 私募融资对蒙牛的资本与治理的双重影响
148 4.6.1 对蒙牛扩充资本支撑增长的作用
149 4.6.2 对蒙牛完善公司治理结构的影响
151 4.6.3 对蒙牛改善公司治理机制的影响
153 4.7 案例总结与讨论问题
案例5 融资约束下公司营业收入增长速度管理的决策
基于房地产上市公司的案例分析
155 引例
156 5.1 案例概况
157 5.2 宏观调控政策与渝开发营业收入变动
158 5.2.1 宏观调控政策概述
159 5.2.2 房地产定为支柱产业助推营业收入增长
160 5.2.3 房地产宏观调控政策制约渝开发增长
161 5.3 经营效率与财务政策对高速增长的支撑作用
161 5.3.1 实际增长率与可持续增长率的比较
162 5.3.2 提高经营效率支撑营业收入大幅增长
164 5.3.3 增加外部债务融资对营业收入增长的支持
165 5.4 融资约束对企业实现持续高速增长的制约
166 5.4.1 营业收入超速增长难以持续
166 5.4.2 营业收入萎缩还是母公司向子公司下放业务
167 5.4.3 房地产行业市场需求分析
168 5.4.4 资金链状况与融资能力分析
172 5.5 一次性股权融资能否支撑持续高速增长
173 5.5.1 营业收入增长与企业财务风险
174 5.5.2 一次性权益融资对营业收入增长的影响
175 5.6 案例总结与讨论问题
177 附录5A
177 附录5B
178 附录5C
179 附录5D
案例6 股票型基金与债券型基金的风险与收益分析
基于银行收益债券与华夏收入股票基金为例
181 引例
182 6.1 基金概况
182 6.1.1 基金的概念与种类
183 6.1.2 基金的选股策略
185 6.2 基金的风险计量方式
185 6.2.1 基金的选择
186 6.2.2 定期报告中的风险度量
187 6.2.3 如何对基金风险进行评价
188 6.2.4 基于CAPM模型的风险度量
189 6.3 如何评价基金业绩
191 6.4 案例总结与讨论问题
192 附录6A
192 附录6B
193 附录6C
193 附录6D
案例7 购房贷款不同还款方式的比较与选择
基于个人购房贷款的案例分析
194 引例
195 7.1 案例概况
195 7.2 购房者购房贷款方式的选择
195 7.2.1 不同购房贷款方式的特点和选择条件
196 7.2.2 影响购房贷款方式选择的主要因素
197 7.2.3 影响购房贷款方式选择的主要风险
197 7.3 不同购房贷款利息率的比较与选择
197 7.3.1 可供选择的购房贷款利息率种类
199 7.3.2 购房贷款利息率的特征与比较
200 7.4 不同房贷还款方式的现金流与价值比较
200 7.4.1 不同房贷方式的还款特点及适用性
201 7.4.2 还贷期限对还贷现金流的影响
202 7.4.3 不同房贷还款方式的选择与权衡
203 7.4.4 还贷本息现金流的差异与价值比较
205 7.5 正常还贷还是提前还贷的选择与权衡
206 7.5.1 不同提前还贷方式的现金流有什么不同
206 7.5.2 提前还款方式的选择方案比较
208 7.5.3 提前还贷的适用性条件与权衡
209 7.6 信贷利率调整对还贷支出产生什么影响
209 7.6.1 信贷利率变动对还贷成本的影响
210 7.6.2 利率变动风险与提前还贷谨慎性
211 7.7 案例总结与讨论问题
案例8 企业持续性投资项目是否进行再投资的决策
基于原中国联通和中国电信CDMA项目的案例分析
213 引例
213 8.1 案例概况
215 8.2 原中国联通为什么最初选择投资C网
215 8.2.1 投资C网符合企业竞争战略
217 8.2.2 投资C网具有广阔市场前景
218 8.2.3 投资C网具有良好预期效益
218 8.3 投资C网实现预期财务效益了吗
219 8.3.1 C网的实际盈利能力分析
220 8.3.2 C网盈利能力的影响因素
224 8.3.3 C网的现金流量能力分析
224 8.3.4 C网难以支撑自身再投资
225 8.4 原中国联通能够满足C网再投资的融资需求吗
225 8.4.1 原中国联通需要兼顾C网和G网的再投资
226 8.4.2 C网和G网再投资的预期资金需求
227 8.4.3 原中国联通支撑双网再投资的内源融资能力
229 8.4.4 原中国联通支撑双网再投资的债务融资能力
231 8.4.5 原中国联通支撑双网再投资的权益融资能力
233 8.5 原中国联通如何进行C网的再投资决策
233 8.5.1 原中国联通最终选择的实际解决方案
233 8.5.2 原中国联通选择继续投资G网合理吗
235 8.5.3 原中国联通选择对外出售C网合理吗
238 8.6 中国电信能够支撑C网的后续再投资吗
238 8.6.1 中国电信资产业务分离收购C网
238 8.6.2 集团内部投资与经营C网的关系
240 8.6.3 C网项目支撑自身再投资的能力
240 8.6.4 中国电信支撑C网再投资的能力
243 8.7 案例总结与讨论问题
案例9 市场环境变化、产能投资决策与财务流动性的权衡
基于无锡尚德集团的案例研究
245 引例
246 9.1 案例概况
247 9.2 市场过热驱动行业盲目扩张
247 9.2.1 光伏产业政策出台带动市场发展
248 9.2.2 海外市场需求刺激无锡尚德扩建产能
249 9.2.3 高额利润诱发国内各地一哄而上
251 9.3 管理层过度自信导致产能过度投资
251 9.3.1 市场发展与自身优势增强扩张意愿
252 9.3.2 地方政府扶持推动企业规模扩张
253 9.3.3 媒体宣传与荣誉光环助长管理层信心
254 9.3.4 行业产能过剩导致产能投资过度
257 9.4 融资约束致使过度依赖债务融资
257 9.4.1 产能过度投资产生融资需求
258 9.4.2 股权融资不足导致债务融资规模加大
259 9.4.3 偿债压力加大导致过度依赖短期借款
262 9.5 市场萎缩引发财务流动性恶化
262 9.5.1 市场萎缩导致产能投资回报不足
265 9.5.2 营运资金扩张加大流动性风险
267 9.5.3 投资规模超过现金流投资能力
269 9.5.4 财务风险控制不力导致财务流动性恶化
270 9.6 债务危机下无锡尚德破产重整
270 9.6.1 现金流量不足导致持续经营能力下降
274 9.6.2 无法偿还到期短期借款导致无锡尚德破产重整
276 9.6.3 无锡尚德重整过程中机会与风险并存
278 9.7 公司治理缺陷扭曲管理层行为
278 9.7.1 公司治理结构符合纽交所基本要求
280 9.7.2 治理机制存在缺陷
282 9.7.3 治理缺陷扭曲管理层行为
283 9.8 案例总结与问题讨论
案例10 公司高管股权激励：是金手铐还是金手表
基于伊利股份的案例分析
285 引例
285 10.1 案例概况
288 10.2 伊利股权激励计划激励方式的选择
288 10.2.1 不同股权激励设计方案与基本特征
289 10.2.2 我国上市公司实施股权激励的基本状况
290 10.2.3 伊利股份股权激励方式的选择
291 10.2.4 伊利股权激励股票来源的选择
292 10.3 伊利股权激励对会计与财务的影响
292 10.3.1 伊利股票期权的估价与价值判断
293 10.3.2 伊利股票期权的会计处理是否合规
296 10.3.3 伊利期权费用摊销对财务状况的影响
296 10.3.4 伊利股票期权费用摊销是否具有合理性
298 10.4 伊利股权激励方案实施是否达到预期效果
298 10.4.1 实施股权激励的市场反应
301 10.4.2 实施股权激励的财务绩效
302 10.4.3 实施股权激励的价值创造效率
303 10.5 伊利股权激励方案是否存在设计缺陷
304 10.5.1 股权激励力度是否过大
305 10.5.2 期权行权条件是否过低
308 10.5.3 行权考核期间是否过短
310 10.5.4 行权价格是否存在人为操纵
311 10.5.5 股权激励方案的调整原因
312 10.6 股权激励方案设计与实施是否存在治理机制缺陷
312 10.6.1 股权激励下公司管理层与所有者的关系
313 10.6.2 激励对象是否参与股权激励计划表决程序
313 10.6.3 董事会构成机制能否实现对股权激励的有效监督
315 10.7 案例总结与讨论问题
317 附录10A 伊利股份股票期权会计处理分录
319 附录10B 伊利股份员工持股计划草案简介
案例11 融资成本与财务流动性约束下不同融资方式的权衡与决策
基于四川长虹的案例分析
321 引例
321 11.1 案例概况
323 11.2 公司增长战略需要低资金成本的长期资金支撑
323 11.2.1 行业商业模式变革促使公司战略转型
326 11.2.2 增长战略需要大额长期资金提供支持
330 11.2.3 公司损益及流动性现状难以承受高资金成本融资
332 11.3 不同融资方案选择的可行性比较
332 11.3.1 配股以及非公开增发能否实现权益再融资
333 11.3.2 短期融资券能否为投资项目募集足额资金
334 11.3.3 短期借款能否对新增长战略提供长期支撑
337 11.4 选择并发行分离交易可转债
337 11.4.1 普通公司债与分离交易可转债的权衡
341 11.4.2 发行分离交易可转债旨在降低资金成本
343 11.4.3 认股权证行权实现权益融资对资金补充
345 11.5 发行分离交易可转债降低了融资成本对损益的压力
345 11.5.1 大额的长期融资支撑营业收入增长
346 11.5.2 低债务利息对损益的摊薄效应下降
347 11.5.3 资金成本下降有助于提升盈利水平
349 11.6 发行分离交易可转债降低了融资成本对流动性的压力
349 11.6.1 长期融资摆脱了短期借款模式
351 11.6.2 融资加强了母子公司间现金流互补
354 11.6.3 资金成本下降促进流动性持续改善
355 11.7 发行分离交易可转债能否降低公司加权平均资本成本
355 11.7.1 融资结构改善降低了债务成本
357 11.7.2 多元化分散风险降低权益成本
358 11.7.3 加权平均资本成本呈下降趋势
359 11.8 案例总结与讨论问题
案例12 融资结构的影响因素与管理层权衡决策
基于中国中铁的案例分析
361 引例
362 12.1 案例概况
364 12.2 建筑业行业特征与中国中铁融资结构
364 12.2.1 建筑业企业融资结构特征
365 12.2.2 投资规模大需要债务融资支撑增长
366 12.2.3 应收账款回收周期长、难度大需要债务融资补充营运资金
367 12.3 国有大型企业特征与中国中铁融资结构
367 12.3.1 债务融资方式多元化
368 12.3.2 债务融资成本低
369 12.3.3 母子公司债务融资结构差异
371 12.4 营业收入增长、盈利能力与中国中铁融资结构
371 12.4.1 收入增长需要新增资产支持
372 12.4.2 盈利能力内源融资能力
374 12.5 中国中铁融资结构与管理层决策权衡
374 12.5.1 证券发行政策要求与中国中铁融资结构
376 12.5.2 国资委业绩考核与中国中铁融资结构
379 12.5.3 债务融资与权益融资的管理层决策权衡
380 12.6 案例总结与讨论问题
382 附录12A
383 附录12B
383 附录12C
384 附录12D
385 附录12E
案例13 现金股利分配与公司长期发展能力的权衡
基于冀东水泥的案例分析
386 引例
387 13.1 案例概况
388 13.2 公司是否具备分配现金股利的必要条件
388 13.2.1 水泥行业上市公司分配现金股利比较
389 13.2.2 公司盈利能否保障分配现金股利
391 13.2.3 现金持有能否保障支付现金股利
392 13.3 不分配现金股利的驱动因素
392 13.3.1 水泥行业结构调整为优势企业扩张提供有利时机
394 13.3.2 新建与并购项目增多导致资金需求加大
398 13.3.3 财务流动性风险加大降低现金股利分配能力
401 13.3.4 集团内部资金占用减少可用于现金股利分配的现金
403 13.4 管理层是否有分配现金股利的动力
403 13.4.1 取得再融资资格与节约流动资金的权衡
405 13.4.2 管理层是否充分考虑股东回报
408 13.4.3 现金股利分配方案的治理约束
410 13.5 管理层未
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