【假一罚四】从浦江到世界

国际金融中心可以定义为各类金融机构和相关支持性产业大量集聚的区域，包括有国际金融机构与资本积极参与，集中开展资本借贷、外汇交易、权益型、固定收益型等各种证券及相关金融衍生品的发行、交易、托管等金融活动，以及保险等金融服务，是多国或者一个较大区域内金融产业发展和金融活动的核心地带。 国际金融中心往往也是金融产品创新、金融交易流程创新、金融与科技结合创新的先行之地，通常拥有规模庞大的资金流、便于金融主体协同作用的网络化平台、高度集聚的国际功能性金融机构集群、基于“全球性”的基础金融制度和资产价格决定权。

上海有丰富的金融历史文化。上海金融业已经有近百年的发展历史，不仅积累了宝贵的金融发展经验，更是积淀了丰富的金融历史文化，形成了良好的金融发展氛围。 概括来说，上海金融业具有以下发展优势：具备优越便捷的区位条件，向内辐射长三角地区，拉动整个长江经济带，向外依靠港口对接国际市场。 具有强大繁荣的经济基础，拥有大量的产业基础和健康活跃的经济增长体系。 有发展良好的金融基础，拥有发达健全的金融体系。 上海已经形成了以货币、资本、外汇、期货、黄金等为主要内容的品种完备、交易活跃、格局完整的现代金融市场体系，并拥有股票、债券、票据、保险等各种类型的金融要素市场，是中国金融市场*集中 的地区，也是全球少有的金融市场体系较完备的城市之一。通过上海金融市场来融资的企业与其他市场主体来自全国各地，而来上海金融市场参与投资与金融交易的市场主体则来自世界各地。

2020年1月8日，在参加复旦大学泛海国际金融学院国际专家咨询委员会会议期间，上海市人民政府副市长吴清先生提出希望对上海国际金融中心建设问题做些研究并提出应对之策。 随后复旦大学泛海国际金融学院智库中心主任李清娟博士与我共同讨论并确定了研究框架。思考的重点是：为什么上海要建国际金融中心？老牌的金融中心和新兴市场的金融中心是如何建起来的？ 有哪些值得借鉴的经验？ 特别是在政策设计方面上海有哪些短板需要克服？在哪些领域上海可以超越其他国际金融中心？ 随后我们组成了一个开放型研究小组，中泰证券公司梁中华博 士带领的研发团队重点研究国际金融中心建设指数问题，上海对外经贸大学邬展霞博士牵头国际金融中心税收政策比较研究团队，上海黄金交易所年四伍博士牵头上海国际金融中心建设政策研究小组，上海立信金融学院的刘慧博士负责国际金融中心建设要素研究，华东政法大学商学院的硕士研究生们围绕国际上知名的金融中心进行比较研究。 庚子年春节过后，受全球新冠疫情影响，研究小组进行了网上视频会议，讨论中期成果。经过数月的多次完善和修改，终于将书稿呈现在了读者面前。以上海为代表的中国资本市场已经形成一些特色，为其他发展中国家和地区推动金融发展与金融开放提供了有益参考。比如在股票市场实行的与香港股市有条件挂钩的“互联互通”机制，是在资本账户有管控的大背景下进行有条件开放的一个创新，五年多的运营经验表明很成功，中外投资者可投资的资产池子扩大了，而金融稳定性继续得到保证。 因为许多发展中国家多时间内还无法实行资本市场全面开放，互联互通式的有条件资本市场开放为它们做渐进式金融开放提供了思路与成功案例。再比如资本市场科创板的建立，其特色包括符合条件的企业可以注册上市，而非传统的审批上市。这是资本市场改革采用的双轨制模式，为资本市场全面改革积累经验，而这种双轨制的改革设计在中国过去四十多年的经济改革里多次成功运用，但在别的国家的改革过程中并不多见，从这意义上说，上海资本市场科创板的经验也为别的国家如何在金融风险可控的前提下推动金融制度的创新与改革提供了启示。

国际金融中心的建设并非一蹴而就，上海国际金融中心的建设也有许多地方可以借鉴国际上老牌国际金融中心的发展经验。上海目前建设国际金融中心还存在一些“短板”，比如作为全球投融资中心的功能“全球性”作用发挥不够、某些方面缺乏市场定价权和话语权，金融产品还可以进一步丰富、国际金融交易场所的国际影响力与中国经济体量相比还有不足。国际金融中心的建设如何更好地为企业和居民服务，也是上海国际金融建设需要不断求索的问题。对比其他国际金融中心，上海在金融营商和法律环境方面服务水平和国家环境上存在差距。比如上海国际金融中心企业所得税税率偏高，属人属地双征收管辖制度下的全球纳税管理，会阻碍金融企业注册的积极性。当然，一个国际金融中心是否成功，税收只是众多因素之一，低税率不是金融中心成功的充分条件，所以本书也着重从多个维度思考国际金融中心发展的推力与阻力。本书出版得到了复旦发展研究院张怡女士的协调与支持， 上海社会科学研究院的丁红艳老师、复旦图书馆的许丽老师等都 为本书作出了贡献，感谢出版社工作的复旦校友忻雁翔女士积极 参与前期研究和策划工作，为本书的顺利出版做出了贡献。上海 国际金融中心建设是一个宏大的课题，本研究不足之处敬请谅解， 也希望感兴趣的读者与研究团队进一步商榷。

金融中心是金融资源聚集的结果，金融中心的形成过程就是金融资源的聚集过程，而金融资源的聚集是市场自动进行资源配置的形式之一。可以说，金融中心的本质就是金融资源在市场经济的条件下自动配置聚集的结果。

聚集功能和辐射功能是金融中心核心功能的重要部分。金融聚集功能指的是金融资源和地域条件之间互相配合、协调、组合的时空动态变化能力。简单来说，就是各类金融机构的总部集中分布在特定的地区，同时和其他国际性的机构、跨国公司、国内大型企业总部之间保持紧密联系的特殊产业空间结构；金融辐射功能是指金融中心利用集聚的金融资源形成具有强大影响力的经济能量辐射源，通过金融辐射媒介向中心以外的地区输送经济能量。金融辐射功能就是金融中心对其他区域经济发展的促进作用，同时，其他区域的经济发展也会促进金融中心的进一步发展。金融聚集和金融辐射功能相辅相成。金融聚集是金融辐射的基础，只有集聚了一定的金融资源之后才能形成足够的辐射效应。当通过金融辐射促进其他区域经济发展之后，又会促进金融中心的金融聚集程度。

交易功能也是金融中心核心功能的重要体现。金融中心的交易功能主要体现在三个方面：一是金融产品的价格发现功能，二是提供金融和经济运行所需要的流动性功能，三是降低金融交易的成本。综观世界上主要的几个金融中心，几乎都存在着各种各样的金融交易场所。通过这些交易场所，各种金融产品可以顺利地完成交易。便利的交易方式和丰富的产品选择，大大降低了金融交易的成本。

金融中心一般功能包括信用创造功能、金融创新功能和信息创造功能等。金融中心的信息创造功能除了商业银行的信用创造功能之外，还包括中央银行的货币创造功能和大型金融机构的金融产品和金融衍生工具创造功能。金融中心的集聚功能带来的大量金融机构和信息流为金融创新提供了有利的条件。过去50多年里，重大的金融创新活动几乎都发生在主要国际金融中心。在金融中心，一方面集中的金融机构产生了信息溢出效应，通过加速扩散有效信息，增强机构之间的联系，从而推动从业人员产生新的想法和观点。另一方面，大朗金融机构的集聚使得金融中心不断产生新的金融信息，比如交易记录、信息披露、研究报告等。

国际金融中心不仅是各类金融机构和金融活动大量集聚的区域，更是为多地区或多国实体经济发展提供高效金融服务与支持的核心地带。上海建设国际金融中心，是党中央和国务院对上海的战略定位。

本书围绕上海国际金融中心的建设展开研究，首先回答部分国际大都市为什么要建国际金融中心的问题，其次，在梳理总结纽约、伦敦、新加坡等成熟国际金融中心的形成与演进历史中归纳规律。本书着重探讨上海建设国际金融中心过程中的几个关键问题，从金融营商环境、税收制度等多个维度，既分析了推力，也指出了几个阻力，并提出相关可行的政策建议。

上海建设国际金融中心，是党中央和国务院对上海的战略定位。目前，上海的国际金融中心建设已进入承上启下时期，研究上海国际金融中心的建设问题具有十分重要的现实意义。基于此，本书通过对传统国际金融中心和新兴国际金融中心的国际政策比较分析，从多个维度思考上海国际金融中心发展的推力与阻力，并提出了未来的发展方向和思考。本书对上海金融中心的建设具有良好的参考价值。