【假一罚四】全球创新投资(韩) 睦大均著
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作者(韩) 睦大均著
出版社中信出版集团
ISBN9787521720167
出版时间2020-08
装帧平装
开本其他
定价62元
货号3530016
上书时间2024-10-25
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商品详情
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作者简介
专家，现任未来资产集团旗下的未来资产环球公司环球总部总负责人，负责管理基金。进入未来资产环球公司以来，曾在未来资产新加坡、未来资产印度等海外法人担任基金经理，具有丰富的知识和经验。于首尔大学经营学专业，并于2019年完成了北京大学国家发展研究院EMBA课程，取得硕士，重点对中国的经济政策和创新型企业进行研究。
目录
本书围绕着当前全球投资环境和创新趋势的变化这一主题, 将投资的眼光聚焦于未来, 并抓住了关注创新、研究创新这个股市投资的关键, 也给读者讲述了很多顶级投资的故事和案例, 对上述问题进行了解读。首先, 立足于创新投资的本质, 指导投资者应该选择投资于创新企业还是经济护城河企业; 其次, 探讨了投资中最重要的事: 如何管理风险; 再次, 讲述全球创新投资的主导者及其故事, 描绘了未来全球投资霸权的转移趋势; 最后, 聚焦于当前疫情冲击导致的全球市场环境的变化, 重点研究了全球供应链的转移、各行业企业转型线上的趋势、数字新秀的登场、医疗健康产业的趋等, 指导投资者在大变局中找新的投资机会。本书作者是一位在全球从事投资活动的基金管理者, 他在书中介绍了从事投资活动的10余年经历, 也介绍了他对全球投资活动中一些重要事件的看法。在这本书中, 笔者并没有提出晦涩难懂的投资理论和投资哲学, 而是把成功和失败的经验和教训、感悟分享给读者。为了有助于读者的理解, 笔者还分享了许多实际的投资经验, 通过实际投资案例来提高读者对陌生的全球资本市场和投资的理解。这些信息无论是对投资界的大咖, 还是对初出茅庐
内容摘要
全球大变局下的投资市场和创新趋势有哪些新变化？
是投资“创新型企业”，还是投资“经济护城河企业”？
如何寻找明日的创新型产业？
如何做好投资头寸和风险管理？
如何洞察未来的投资动向？
以国家和企业为中心的投资策略应该如何调整？
近年来，随着科技的发展，全球投资市场出现了新的趋势和特征。尤其是当前，我们正面临一个前所未有的剧烈动荡的全球市场，在全球供应链重组、低利率、低增长、人口老龄化的新经济环境下，未来的经济增长、商业模式和生活方式正在发生深刻的转型升级，推动资本市场加速变革，投资者如果能洞察这些变化并提前布局，就可以轻而易举地抓住不确定变化之中诞生的新财富机遇。 本书围绕着当前全球经济局势和投资环境的变化这一时代背景，将投资的眼光聚焦于未来，指出了创新速度和资本流向等投资中的关键要素，提出了创新型企业投资方法论，并通过诸多经典投资的故事和案例，对上述问题进行了解读。首先，立足于创新投资的本质，探讨应该选择投资于创新型企业还是经济护城河企业，揭示了投资的本质；其次，讲述投资中最重要的事：如何管理投资头寸和风险；再次，描绘全球创新投资的主导者及其故事，洞察资本流向，展望未来全球投资霸权的转移趋势；最后，聚焦于当前全球市场环境的变化，重点研究全球供应链的转移、各行业企业转型线上的趋势、数字新秀的登场、医疗健康产业的发展等，指导投资者在下一个新常态时代的大变局中找新的投资机会。
本书作者是一位从事全球投资活动的资深基金经理人和企业管理者，本书并没有提出晦涩难懂的投资理论和投资哲学，而是把作者亲历的成功和失败的经验和教训、感悟分享给读者，通过实际投资案例来加强读者对全球资本市场和投资的理解。
精彩内容
百年巨头的谢幕和数码新贵的登场尽管新冠疫情造成经济萧条，消费者的奢侈品购买欲依然如故，韩语中一个新造词“Cha-Tech”就说明了这一现象。奢侈品品牌香奈儿CHANEL的Cha，与强调技术重要性的词缀tech结合在一起，产生的这个新词意指购买香奈儿产品，待其价值上涨后便可赚取差价的理财技术。因香奈儿每年都会将人气商品提价，所以这一方法具备可行性。香奈儿宣布从2020年5月14日起将上调全球产品价格，2019年以来仅7个月之内其提价幅度便达到了10%左右。“Cha-Tech”族料定“买即获利”，纷纷涌向商场。为了购得人气款，消费者在韩国知名的几家百货商店开门之前就来排队，一开门就飞奔而入。可见至少在韩国，奢侈品企业似乎幸免于新冠带来的市场低迷的影响。
香奈儿以公司政策改变、欧元汇率波动、成本增加等为由，每年提高商品价格。奢侈品的涨价总是如此，仅凭官方的理论说辞，实则并不透明。有分析称，此次香奈儿的提价举措是为了填补新冠疫情影响导致的第一季度亏损。但是奢侈品消费行为是消费者出于自我满足或炫耀的欲望而进行的，所以，价格越上涨反而购买行为越疯狂，由此产生了即使价格升高，需求却不降反增的凡勃伦效应。新冠疫情压抑了消费，香奈儿价格上调的消息使被压抑的消费欲望喷涌释放。
实际上自20世纪90年代以来，世界奢侈品市场不断成长，每年平均增长6%，截至2019年已发展成3800亿美元的大规模产业，这要得益于新兴国家的中产阶级壮大和发达国家的收入两极化加剧。近几年来，中国消费者带动了其发展。2019年，全世界奢侈品消费人口为3.9亿人，业内预计到2025年将增长到4.5亿人。
然而，一片乐观的奢侈品市场前景也免不了受新冠疫情影响而产生一定的修正，2020年，世界奢侈品市场的萎缩不可避免。标普全球高端消费品指数（由80家主要奢侈品企业组成）反映了这一环境变化，在新冠疫情暴发后，该指数跌幅超过40%。贝恩咨询预测，2020年全球奢侈品市场规模在最坏的情况下将萎缩1/3以上，倒退回至6年前的水平。尽管目前中国呈现出复苏的趋势，但是业内认为，截止到2022年，仍然不可能恢复到2019年的水平。恢复周期越长，消费趋势发生改变的可能性也就越大，因此全球奢侈品产业实际上也岌岌可危。
新冠疫情令众多跨国企业经受着不曾想象的危机。航空及旅游观光行业受疫情影响，旅客人数锐减，深陷危机。随着出行需求的减少，车辆租借行业营业收入及预约量都受到了致命的冲击。就连成立于1918年、有着超过100年傲人历史、美国市场排名第二的汽车租赁公司赫兹也终于无力支撑，申请了破产保护。赫兹的营业收入大部分来自机场车辆租赁业务。然而自2020年3月以来，美国和欧洲实施大规模经济封锁政策，导致旅行及出差需求骤减，租车客户销声匿迹。赫兹公司虽尝试裁员、缩减开支等多种自救手段，却仍然无力回天。问题的关键在于根本无法预测营业收入何时才能恢复。早在新冠疫情之前，赫兹就因为优步等共享车辆业务的出现而举步维艰，勉强维持。但是这次，它只好举手投降。
包括赫兹在内，许多美国企业都受到新冠疫情摧残而申请了破产保护。原本在和亚马逊的竞争中早已身负重伤的美国零售企业中，中低端百货商店连锁店杰西潘妮、拥有113年历史的传统高端百货内曼·马库斯、中低价服装品牌J.Crew等接连申请破产。疫情放出绝招，实体店惨遭封锁，时装及奢侈品企业正遭受着营业收入猛跌80%以上的生死劫。页岩油钻探企业怀汀石油、海上钻井企业戴蒙德海底钻探等也无力承受疫情带来的营业收入剧减，接连申请破产。还有一些企业为了逃过破产一劫，正强行实施大规模裁员和降薪。企业叫苦不迭，可经济恢复看起来遥遥无期。在第四次产业革命时代超出预期坚挺下来的百年老字号，最后却因新冠疫情黯然走下历史舞台，而它们身后留下的空位，已经开始由新兴数字企业填补。
数字新秀的登场投资者应该关注“产业结构的变化”。2020年上半年，股票、债券、大宗商品等所有金融资产价格都急剧下跌。尽管如此，DRAM（动态随机存储储存器）的价格反而上涨了，这一趋势有违常理，因为半导体价值也对全球经济的影响较为敏感。但是，新冠疫情衍生的线上需求增长，云服务器等需求不降反增，再加上疫情引发的国境封锁和全球供应链的不确定性增加，这进一步促进了需求增加，因此其价格上涨。
正如半导体的价格走势一样，病毒引发的大流行也曾刺激线上市场的发展，这是投资者应该关注的，此次也不例外。2003年“非典”催生了如今的阿里巴巴，虽说其是有别于现今业务的B2B电子商务，但却就此成了中国线上市场成长的契机。
韩国的情况也类似。线上购物网站Coupang在2015年中东呼吸综合征暴发后，营业收入增加到新的量级。Coupang的营业收入在2013年不过478亿韩元，但却创下了2014年3485亿韩元、2015年11338亿韩元的飞速增长的纪录。高速的发展源于多种因素的共同作用，但是引爆线上消费增长的正是伴随中东呼吸综合征席卷而来的恐惧心理。补充一句，中东呼吸综合征在韩国扩散的时期是2015年5月，而软银集团的会长孙正义投资Coupang的时间是在同年6月。
现在，在线教育、在线购物、在线内容、支付等市场中具有市场支配力的企业将会获利，将会有很多新面孔登上金融市场的舞台。投资者应该关注到这一变化。
新冠疫情使许多大学开始了网上授课来取代面对面教学，韩国也是如此。某私立大学电器电子工程系的资深教授因准备网上教学而吃尽了苦头。这位教授从20世纪80年代以来的几十年教学生涯中，从未在线上授课。而现在准备网络课程对老教授来说是一个痛苦却又不可避免的过程，因为需要重新学习很多内容，如内容结构、摄影和编辑、系统管理等，与60分钟线下授课相比，制作10分钟线上课程需要付出更多的努力。然而，幸好他的第一次线上课程成功开讲，现在，充满自信的他正在游刃有余地准备直播授课。
事实上，在线教育已经在不知不觉中迅速渗透到我们的生活中。美国是在线教育领域最先进的国家。以19世纪末和邮件授课一起开始的远程教育为基础，以1989年成立的凤凰城网络大学为开端，20世纪90年代以来在线教育迅速发展起来。进入21世纪后，哈佛大学、麻省理工学院、斯坦福大学等开始提供网络公开课——慕课（MOOC，大规模开放的在线课程）。于2010年在旧金山成立的密涅瓦大学没有传统的校园，是一所通过视频授课系统分散在世界多个地区进行授课的未来型大学，入学难度甚至超过哈佛大学。
另外，新冠疫情使网上购物需求增加，云技术电子商务平台Shopify的企业价值大幅上涨。该公司的服务高度适配于移动设备，不需要另外下载应用程序，只需支付小额费用即可马上使用，关联贝宝支付也很便捷。除了搭建网店以外，还提供包括库存管理、支付、物流管理等网店应用所需的综合配套服务。
除美国以外的地区，电子商务企业的股价也出现了暴涨。东南亚地区的SeaLimited、南美地区的MercadoLibre就是典型的例子。SeaLimited是一家总部设在新加坡的电子商务及游戏平台公司。可以理解为是阿里巴巴和腾讯商业模式的整合，实际上腾讯持有其30%的股份。以2020年成交总额为基准，受新冠疫情的影响，该公司旗下名为Shopee的电子商务交易平台在东南亚主要国家中迅速跃升至前两名。MercadoLibre是南美地区的亚马逊，在阿根廷和巴西市场占有率居首位。南美地区的电子商务渗透率目前还很低，仅为4%（在整体零售销售额中，线上销售所占比重），因此今后的成长潜力巨大。新冠疫情下，电子商务企业已经在供给生活必需品和救灾物品，亚马逊代替了红十字会曾经担当的角色。
线上视频服务公司奈飞在新冠疫情后2020年第一季度的注册会员数大幅上涨，用户人数同比增加22.8%。奈飞的商业模式是以网络为依托的，因此新冠疫情带来的消极影响极小。而且用户在家中停留的时间越久，对视频资源的消费量就越多。提供线上收付款解决方案的公司贝宝也借由新冠疫情提升了发展潜力，因为已经熟悉电子支付的用户使用频率必将进一步增加。
开始兴起的非接触经济已经在教育、购物、资讯内容、支付乃至更多的领域迅速渗透。2019年，美国上市公司Zoom视频通讯有限公司的股价借势飞涨。该公司基于云计算提供视频会议、语音通话、群组聊天、网络研讨会等多项服务。随着疫情的扩散，“非接触”和“保持社会距离”对策强化，视频会议的需求大增。2020年3月起，Zoom手机应用下载次数呈爆发式增长。Zoom视频通话软件的全球下载次数从2020年1月的250万激增到3月的2700万（以3月26日数据为基准），备受世人瞩目。
其他提供非接触办公服务的企业也得到了广泛的关注，如铃盛、DocuSign、思杰、CrowdStrike等。铃盛公司类似于Zoom，是一家企业通信软件服务商，DocuSign是电子签名和文件自动化管理软件的第一大公司，思杰是一家致力于虚拟化解决方案的企业，而CrowdStrike则是云计算终端安全服务企业。一般来说，软件市场属于赢者通吃的结构，但是企业通信软件市场可以根据专业服务的类型以及主打市场的不同，实现客户细分化，有充分的发展空间。
以数字签名为例，由于新冠疫情的出现，人与人之间的接触减少，合同签署方式出现了变化。基于数字签名的合同备受欢迎。实际上与2019年相比，数字合同服务公司的新用户增加了50%，营业收入也实现了增长。
预计今后数字合同服务市场将会急速增长，MarketsandMarkets公司研究，市场规模有望从2018年的11亿美元增加到2023年的55亿美元。数字合同是通过即时聊天工具来实时确认合同通知、合同确认及签名等信息，十分便捷。此外，还能为用户节省时间和费用，具备经济优势。DocuSign公司在数字合同市场的占有率达57%，居全球首位，提供SaaS（服务即软件）服务，可节省签约成本、发送和管理费用，节省的费用将会有一部分转化为收益。传统的纸质合同在数字化进程中正逐渐消失。
脸书创始人马克·扎克伯格说：“未来的五到十年将有50%的员工实现远程办公。”不仅仅是IT企业，金融行业也积极响应居家办公这一趋势。万事达卡公司允许全球两万名员工中的90%居家办公，并且构建了名为“工作的未来”特别小组。在企业的位置策略被重新探讨之际，家庭办公室化以及居家办公环境所必需的信息技术基础设施改善进程势必加快。
在下一个新常态时代里，消费者正在从原有的“模拟”（Analog）世界向更加安全的“数字”（Digital）世界移动，各企业的商业模式也正在发生数字化转型，因此产业结构也正在从数字视角发生重组。已经适应数字技术的消费者是很难再回到过去的，如今“数字化转型”不可避免。
传统的技术创新主要集中在工厂生产线、营销、会计等领域，以自上而下的方式进行。即某个特定技术部门或诸如战略小组等，以企业运营效率、产品改善、降低成本等明确的目标来推进技术创新。与此相反，数字化转型是在企业经营中全面广泛地展开，相互且多元化的联动至关重要。即数字化思维和观点贯穿并作用于所有业务部门和一线现场，其特征在于，在技术并不完善的前提下，快速地反复执行和修正这一过程，进而决定技术的应用对象和范围。
投资者需要关注的并不是寻找受新冠疫情影响小的企业，而是要寻找那些已经准备好迎接“产业结构变化”的企业。为应对线上教育、购物、资讯内容、视频会议等下一个新常态时代的需求而做好准备，并设计好商业模式的诸多企业，它们的营业收入和盈利已经开始飞速成长。新冠疫情使新技术以超预期的速度被更多人接受，从而使这些企业的业绩得到改善，股价自然会上涨。
所有的变化都不是一蹴而就的，可能要经过很长一段时间。非接触经济早在40年前就被未来学家阿尔文·托夫勒在《第三次浪潮》一书中预言了。变化的种子早已被播种下，只是等到这一次才全面浮出水面。就像前面提到的韩国大学教授的故事一样，消费者必须比预想更快地适应新的数字环境，这和本人的意志无关，而且一旦适应就难以回头。如今数字化已经是大势所趋。
下一个新常态时代的医疗健康当下人类正在与病毒殊死搏斗。在公共卫生健康受到新冠病毒威胁的情况下，无论是社会还是传统的医疗体系都在发生着剧烈的变化。新冠药品和疫苗研制并非易事，即便研发出来，新冠病毒也可能像季节性流感一样成为常客，时不时地卷土重来，谁也无法保证不会再出现大流行。在这种变化中，医疗健康行业也不得不随之改变。
在下一个新常态时代，医疗健康行业的关键词是“非接触”、“扩张性”、“性价比”。首先，传染病是通过人与人之间的接触传播的，所以医疗健康中尽可能减少接触的非接触形式必然受到瞩目。不仅仅是远程诊疗和患者远程监护等远程医疗，广泛来看，应用到聊天机器人、人工智能音箱、智能可穿戴设备等技术的健康管理全都可以归类到这个范畴，医药品配送也应包括在其中。
其次，“扩张性”很重要。因为害怕感染病毒而感到焦虑和抑郁，又无法去医院及时接受妥善治疗的慢性疾病患者是广泛存在的。因此，解决对策必须能够覆盖到全部人口。在这里，边际成本接近于零的“数位疗法”（digitaltherapeutics）等基于软件的解决方案将会备受瞩目。
“性价比”也很重要。效果要好，价格也要划算。为了尽可能给更多人提供非接触式的医疗服务，性价比至关重要。以非接触的形式提供服务的过程中一般会产生附加费用，企业要想得到诸如美国的Medicare/Medicaid（医疗保险/公费医疗补助制度）、英国的NSH（英国国家医疗服务体系）、韩国的国民健康保险等国营医疗保险的支援，就必须要具备优秀的性价比。
数字技术已经被广泛应用于医疗健康等多个领域。疫情引发的非接触医疗健康领域中最受瞩目的绝对是“远程诊疗”。病人不必去医院，利用电脑或智能手机就可以接受医生的诊断，这种远程诊断已经在美国、中国、本等国家迅速发展。通过减少医患之间、患者之间的接触从而大大降低感染的危险。
美国弗雷斯特研究公司称，2020年美国远程诊疗次数将达到10亿次，新冠疫情之前的预测结果仅为3600万次，并且2020年的远程诊疗次数超过医院诊疗的逆袭现象也有可能发生。TeladocHealth是一家远程医疗平台服务企业，其美国市场占有率达到70%，优势在于“10分钟”——使用智能手机或电脑注册后，十分钟不到就可以和医生连线进行视频通话，处方直接被发送至药店，病人在家中接收药品快递即可。据估计，目前美国国民中至少有1/4在使用Teladoc这种远程诊疗服务。
中国的远程诊疗企业平安好医生注册用户超过3亿人，2020年累计用户已突破11亿人。其优势就是低廉的价格，病人将病症照片发给医生接受诊断服务仅需一元人民币，耗时20分钟。其他一些大型信息技术企业也在纷纷提供远程诊疗服务，如微医和阿里健康等。
英国则出现了应用人工智能技术的远程诊疗平台巴比伦健康公司。人工智能和医生分工明确，人工智能可以代替医生诊断轻症患者，而正式诊断或开处方时再由医生进行。平台已经吸引了超过500万名用户。
日后传染病流行将会不断反复，若应对失败，世界经济将付出相当高的费用代价，可能会进入低速增长期。个人也是如此，一旦患上传染病，在精神和物质上遭受的损失超乎想象，因此自觉守护自己的健康并预防传染病非常重要。
2011年上映的电影《传染病》仿佛是对此次新冠疫情的预言。人类破坏丛林，导致蝙蝠失去栖息地，原本井水不犯河水的人类和蝙蝠接触，加上日常生活中人与人之间接触，病毒便迅速蔓延。大量人口死亡，城市被封锁，人员被禁止移动。
《传染病》是2001年凭借电影《毒品网络》荣获奥斯卡金像奖最佳导演奖的史蒂文·索德伯格的作品。史蒂文·索德伯格导演曾说，拍摄《传染病》的目的是唤起人们对潜在危机的警觉。遗憾的是，我们并没有接受他的警告。
无论何时都存在一些人利用危机状况和人们的恐惧心理趁机谋取私利。电影《传染病》中有一位记者在网络上宣称自己服用连翘治愈了传染病。这是毫无科学依据的消息，人们还是在一片混沌之中为了抢购连翘拼死一搏，连翘每天限购50份的消息还引发了暴动。
实际上为了帮助新冠患者的治疗，有的医生给患者服用了超过每日参考摄入量的维生素C。但是到现在为止，还没有证据可以证明维生素C对治疗新冠肺炎有效。在疫情初期防控不力的英国人心惶惶，英国市民为了自保而开始购买维生素C。尽管英国饮食学会已经声明维生素C并不能治疗新冠肺炎，但仍然无济于事。英国保健食品企业营业收入暴增，其中，Healthspan销售额增幅超过三倍，零售企业Superdrug也不例外。网上推荐摄取维生素C的文章铺天盖地，还有很多推荐超过参考量服用的建议。新冠疫情会使保健食品受到越来越多的关注。
在没有治疗药物和疫苗的情况下，患者的痊愈速度取决于自身免疫力，增强免疫力的方法尤为关键。受此影响，韩国的投资者也对保健食品抱着极高的期待。保健食品类股价在受到新冠疫情冲击后，以超过韩国综合股价指数的速度迅速恢复。
在2009年的新型流感、2015年的中东呼吸综合征疫情期间，同样是因为人们对于传染性疾病的警觉性加强，韩国的保健食品销量大幅增加。即便是新冠疫情过后，随着平均寿命延长，人们对健康生活的关注度提高，保健食品行业日益成长。韩国有一款有助于改善免疫机能的保健食品叫作“焕力饮”（Hemohim），由艾多美公司负责销售，KolmarBNH公司负责生产。它是一种富含多酚等抗氧化成分，以及可以直接帮助强化免疫机能的多醣体的功能性产品，在韩国累计销量已超过1万亿韩元。因此，在人们对保健食品的关注居高不下的情况下，需求群体还会继续扩大。
再次袭来的恐慌当人们无法预知未来的时候，会感受到一种恐慌，新冠病毒正是如此。初期它被看作单纯的流感，接着确诊人数急剧增多，开始有人死亡，疾病迅速蔓延，它成为名副其实的传染病。传染病的特征是很难准确推断疫情稳定期。人们对不确定的未来开始感到恐慌，尽管新冠的关键在于“传染”而非“致死率”，严加管控与否导致疫情控制所需的时间多少存在差异，但纵观历史，所有的传染病最终都可以被控制下来。
股市投资者也在感受着恐慌。未来的不可预测性令投资者惴惴不安，为了减少不确定性而采取的行动体现为股票的抛售。当股票因不明原因暴跌的时候，投资者会更加不安和恐慌，并且这份恐慌会快速蔓延。
2020年3月9日，标普500指数跌幅高达7.60%。开盘后随即下跌7%，触发了交易暂停15分钟的“熔断机制”。而上一次触发熔断机制是在1997年10月的“黑色星期一”。人们对于新冠疫情造成的经济萧条的担忧加剧，导致美国股市指数暴跌。恐慌快速蔓延，此后又数次触发熔断机制。芝加哥期权交易所用来测定投资者“恐慌”程度的波动性指数——VIX指数上升至80以上。截至3月中旬，不到3周的时间美国股市跌幅超过30%。恐慌还扩散到了其他市场，就连向来被认为是安全资产的美国债券也开始遭到抛售。单从价格下跌来看，股票市场已经反映了经济衰退的情况，并且已经接近市场底部，但如果这场混乱不尽快稳定的话，就会成为朝着其他方向二次扩散的起点。
“在我们确信新冠疫情的危机不会再次袭来之前，经济不可能恢复。”4月7日，布鲁金斯学会主办的视频研讨会上，本·伯南克推翻了自己曾在两周前对经济快速恢复的展望，因为与预期截然不同的世界已悄然开启。
对于现在的状况，就连在2008年全球金融危机时担任美联储主席、救世人于水火的本·伯南克也备感困扰。但纵观历史，股市即便受到重大事件冲击而被击溃，也总是会重新恢复。全球股市的底部是在政府的积极介入后开始形成的，这次也不例外，以美国联邦储备银行为中心的政策性措施最终会抚平恐惧。也许是得益于2008年金融危机的经验，这次美联储的应对速度超出预期，时机也恰到好处。美联储的无限量化宽松政策和政府的财政政策，迅速缩小了股票和债券的波动，被称为债务危机触发器的高收益债券利率和杠杆贷款利率也在平均飙升至12%和13%后重新回落。
不要被从众心理驱使2020年2月12日，美国道琼斯指数与特朗普当选当日相比上涨了61%。然而2020年3月23日，道琼斯指数较前一高位下跌了37%，特朗普总统当选以来股价的上涨全部化为泡影。他曾引以为豪的最大功绩就是股市上涨，如今却灰飞烟灭，尽管他想用尽办法防止股价的下跌，形势却不容乐观。美联储已经使用了下调利率这一张牌，不经议会表决就无法购买公司债券等存在损失风险的资产，财政支出需要众议院通过。带着对新冠疫情引发的经济
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