中国证券公司竞争力研究报告

中国证券市场的产生、发展与回顾（代序）
贺强
贺强，第十一届、十二届、十三届全国政协委员，政协第十三届全国委员会经济委员会委员，中央财经大学金融学院教授、博士生导师，证券期货研究所所长。
2020年是中国证券市场成立30周年。30年来，中国证券市场从初只有几家上市公司的改革试验，发展到今天成为拥有4000多家上市公司、近百万亿元市值的全球第二大市场。无论是从市场规模上看，还是从制度体系建设上看，中国证券市场取得的成就都举世瞩目。作为中国证券市场的见证者和参与者，我一直有个心愿，即对中国证券市场的发展做一些总结、回顾和反思，给我的学生、证券市场以及其他所有关心证券市场的人留下一点有价值的东西。因此，从2019年开始，我和我的团队就开始编写两卷本的《资本市场口述史》，这篇作为序言的文章也是在这个过程中形成的。
一
改革开放后，为了解决企业融资问题，国家采用试点的方式，在极少数地区允许国有企业探索发行股票进行融资。这意味着，我国开始重新恢复证券市场。事实上，我国证券市场与绝大多数国家证券市场发展的历史逻辑完全一致，都是沿着先发行、后交易，先场外、后场内的过程不断演进。
1983年，哈尔滨松江木器厂向社会公开发行3000万股股票，同年，深圳宝安公司也发行了股票。1984年，北京天桥、上海小飞乐公开发行股票，上海小飞乐股票在中国工商银行上海分行静安服务社进行柜台交易。1987年9月，新中国家专业性证券公司——深圳经济特区证券公司正式成立。深圳经济特区证券公司完成的单承销业务是深圳发展银行股票发行。在当时的社会环境下，股票作为新生事物无法让普通百姓理解和认同，深圳发展银行股票公开发行并不顺利。后是在政府号召下，党员干部带头认购才完成首次公开发行。1988年4月，深圳经济特区证券公司开始受理深圳发展银行的股票转让业务。与此同时，成都和鞍山等地的“一级半市场”也......

在后金融危机和我国资本市场进一步对外开放时代背景下，需要防范发生系统性金融风险和加强宏观审慎监管，这就对金融机构合法合规经营提出了更高的要求。本书全面分析了2020年中国证券公司作为资本市场主体不断呈现出的新特征，对其经营状况进行了分析，竞争力进行了评估，违规情况进行了总结。全书共分为四部分，分别是总报告、评价篇、专题篇和附录，运用科学的研究方法和评价体系对证券公司进行评价分析，并对系统重要性等多项指标进行排名，具有非常重要的借鉴意义。

孙国茂，山东省泰山产业领军人才、山东省高端金融人才，山东省人大常委会财经专家顾问，山东省政府研究室特邀研究员，青岛大学经济学院特聘教授、博士生导师，中国公司金融论坛创始人、《公司金融研究》杂志主编。先后担任济南大学公司金融研究中心主任、济南大学金融研究院院长、山东省资本市场创新发展协同创新中心主任、济南大学商学院教授等职。主要研究领域为公司金融、资本市场和制度经济学。著有《公司价值与股票定价研究》、《制度、模式与中国投资银行发展》、《金融改革、创新和公司金融》、《山东省普惠金融发展现状》和《普惠金融组织与普惠金融发展》等多部个人专著；连续8年主编《中国投资银行竞争力研究报告》，连续6年主编《山东省上市公司经营绩效及市值管理研究报告》，连续5年主编《山东金融科技发展报告》。主持国家社科基金项目、省部级重大研究课题以及横向研究课题10多项，获得山东省社会科学一等奖、二等奖等多项。

Ⅰ 总报告
1中国证券行业发展报告（2021）　孙国茂　李宗超／001
一证券市场运行情况／004
二新三板市场／042
三科创板市场／046
四并购重组市场运行情况／049
五证券公司发展概况／052
Ⅱ 评价篇
2中国证券公司单项指标排名（2021）　郭文娟　黄晓艳／064
3中国证券公司竞争力评价（2021）　孙国茂　孙同岩／100
4中国证券公司系统重要性评价（2021）　李猛　张辉／143
5中国证券公司数字化转型评价（2021）　孙国茂　李猛　李会民／172
Ⅲ 专题篇
6中国上市证券公司市场研究（2021）　闫小敏　李宗超／191
7中国证券公司并购研究（2021）　王大雷　常欣悦／223
8中国证券公司治理研究（2021）　黄晓艳　郭文娟／248
9中国证券市场监管体制研究（2021）　孙国茂　姚丽婷／262
Ⅳ 附录
10中国证券市场大事记（2020）　王大雷／281
11参考文献／300
12中国证券行业数字化转型的逻辑、现实与目标（代后记）　孙国茂／311
Abstract／321
Contents／324

在后金融危机和我国资本市场进一步对外开放时代背景下，需要防范发生系统性金融风险和加强宏观审慎监管，这就对金融机构合法合规经营提出了更高的要求。本书全面分析了2020年中国证券公司作为资本市场主体不断呈现出的新特征，对其经营状况进行了分析，竞争力进行了评估，违规情况进行了总结。全书共分为四部分，分别是总报告、评价篇、专题篇和附录，运用科学的研究方法和评价体系对证券公司进行评价分析，并对系统重要性等多项指标进行排名，具有非常重要的借鉴意义。

孙国茂，山东省泰山产业领军人才、山东省高端金融人才，山东省人大常委会财经专家顾问，山东省政府研究室特邀研究员，青岛大学经济学院特聘教授、博士生导师，中国公司金融论坛创始人、《公司金融研究》杂志主编。先后担任济南大学公司金融研究中心主任、济南大学金融研究院院长、山东省资本市场创新发展协同创新中心主任、济南大学商学院教授等职。主要研究领域为公司金融、资本市场和制度经济学。著有《公司价值与股票定价研究》、《制度、模式与中国投资银行发展》、《金融改革、创新和公司金融》、《山东省普惠金融发展现状》和《普惠金融组织与普惠金融发展》等多部个人专著；连续8年主编《中国投资银行竞争力研究报告》，连续6年主编《山东省上市公司经营绩效及市值管理研究报告》，连续5年主编《山东金融科技发展报告》。主持国家社科基金项目、省部级重大研究课题以及横向研究课题10多项，获得山东省社会科学一等奖、二等奖等多项。