教你读懂年报

美国投资大师巴菲特曾经劝诫投资人：“不要投资，那些年报让人看不懂的企业。”
股市投资的根基，在于企业的基本面分析；而正确分析企业基本面的一个重要途径，就是读懂年报。投资人通过解读和分析年报所披露的信息，捕捉企业经营的重大线索，发掘年报信息中所隐含的投资机会。同时，面对具有深度信息和大量数据的年报，如何绕过雷区、辨出噪声、寻找到真正的投资契机，也是一门大学问。上市公司年报对投资人的重要性不言而喻。
鉴于此，《教你读懂年报》一书按照年报的12个章节，逐一拆解、举例分析，主要内容包括：
序章：认识年报。了解年报的作用、编写规定、具体内容。
第1章：重要提示、目录和释义。虽然九成的年报在这一部分大同小异，但是若干细节仍能提示企业体质的优劣。
第2章：公司简介和主要财务指标。这部分是上市公司和投资人的初识，属于“先睹为快”的内容。
第3章：公司业务概要。从公司业务着手，结合产业发展趋势，挖掘公司的核心竞争力。这部分是对公司简介的深入，投资人对企业业务的入门级把握。
第4章：经营情况讨论与分析。详细的文字描述结合精确的数字表达，从企业自身的视角出发，讲述企业经营的思路、经营的结果、未来的预期。这部分是重要章节，是投资人对企业经营实质进行重要剖析的基础。
第5章：重要事项。对分红、股权激励、重大诉讼或仲裁、关联交易、担保等事项做出阐述。这一章节体现企业对股东分红、对员工激励的态度，并阐述投资人非常关心的、可能导致经营风险的事项。
第6章：股份变动及股东情况。给出股本组成、股本变动、股东组成、股东变动、实际控制人等详细信息，从企业股权的发展过程中，可以捕捉到企业经营“话语权”的变化。
第7章：优先股相关情况。非本书重点。
第8章：董事、监事、高级管理人员和员工情况。披露公司高管持股、报酬、职位、股权激励的现状和变化，以及普通员工的组成。由公司高管的灵魂作用和普通员工的大本营基础形成的企业人力资源，是企业经营的掌舵者。
第9章：公司治理。说明股东会、董事会、监事会、同业竞争、高管薪酬和激励、内控和风控等治理细节。九成公司此处都显示“正派”，但从公司治理细节，可以反观公司架构中潜在的风险点。
第10章：公司债券相关情况。非本书重点。
第11~15章：财务报告及详细分析。财务报告主要由三张重量级的财务报告组成——资产负债表、利润表、现金流量表。财务报告虽然只占据一个章节，但是却占据了年报一半的篇幅。财务报告可以用来印证年报前面各部分的分析结论，是企业经营情况的反映。就算上市公司在前面几个部分把自己吹上天，财务报告的数据很难掩饰公司的真实情况。因此，本章节通过大量实例，说明如何从财务报告的解读中找到企业亮点，并规避投资风险。
第16~17章：用Excel编制和分析财务报告。通过动手编制财务报告，更深入了解财务报告的来龙去脉；运用Excel分析财务报告，提高投资分析的效率。
《教你读懂年报》从实际案例出发，手把手地展示如何抓住年报核心点，抓出企业发展的契机或问题所在。本书可以帮助投资人从判断企业投资价值做起，入门股票投资领域。
本书主要面向初涉股市的投资人，他们有着强烈的愿望去了解股市投资的规则，期待通过科学途径去投资股市，但是苦于找不到相应的、从实践角度出发的、手把手的“工具书”；本书也适合希望提升年报阅读能力的投资人，用事半功倍的方法提高投资胜算率。读者从中可以得到以下收获：
（1）掌握年报中专有名词的实际意义。
（2）在一、二十万字的年报中，抓出有助于投资判断的核心内容。
（3）“扫描”年报各章节，找出潜在的机会和窍门，以利投资判断和投资防雷。
（4）通过阅读大量实例，掌握年报的“阅读大法”。
（5）运用Excel编制财报，运用Excel分析财报指标，以提高效率。
关于本书后两章的财务分析部分还提供了Excel源文件，读者可以扫描右侧二维码下载使用。如果在使用过程中发现问题，请发邮件到booksaga@126.com，邮件主题为“教你看懂年报”。
后，期待本书为你的投资生涯助一臂之力！

编  者
2021年3月1日

本书是解读上市公司年报的专著，涵盖了对上市公司年报所有12个章节的剖析。本书的所有案例都来自上市公司公开发行的年报，从不同企业年报中抓取有代表性的案例，力求从“理论为辅，实践为主”的角度出发，手把手地带领读者在一、二十万字的年报中抓到主心骨，找出企业价值的闪光点，或是企业所埋的。帮助投资人科学地判断企业投资价值，尽可能地规避踩雷风险，提高投资的胜算率。 本书主要面向初涉股市的投资人，以及需要深入读懂年报的投资人，期待能帮助他们在投资领域的深水中走出一条正道，用事半功倍的方法提高投资胜算率。

葛莹，上海交通大学硕士毕业，现任上海问水企业管理咨询有限公司总经理。先后专注于房地产、股市二级市场等投资领域。在宏观环境研究、企业价值评估、投资及投资后管理等方面积累了大量实践经验，参与出版著作10多本。
简倍祥，硕士毕业于中国台湾政治大学企业管理系，中国台湾中正大学企业管理系博士，是著名的金融、经济、房地产等领域的投资家和实操家，具有丰富的理论和实务经验，并在中国内地和台湾、香港地区多所大学任教十余年，出版专著多部。
张殷，上海交通大学硕士毕业，注册房地产估价师，现任上海问水企业管理咨询有限公司董事长。主要从事投资相关领域的工作。在投资资金管理、投资项目评估、投资项目管理方面积累了大量实践经验。

序章  认识年报  \\
0.1  年报有什么作用  \\1
0.2  年报的编写有哪些规定  \\3
0.3  年报的内容有哪些  \\5
第1章  重要提示、目录和释义  \\7
1.1  重要提示，九成以上的年报千篇一律  \\7
1.2  重要提示，警惕管理层承诺的一致性  \\8
1.3  重要提示，扫一眼审计报告类型  \\9
1.4  重要提示，预知公司的分红策略  \\11
1.5  目录，12个章节鲜有例外  \\12
1.6  释义，简化专有名词便于对照  \\13
第2章  公司简介，给投资者的一张名片  \\15
2.1  主要财务指标，先睹为快  \\17
2.2  学一招，业绩早知道  \\22
2.3  警惕主要财务指标和预告的巨大差异  \\25
第3章  公司业务概要  \\31
3.1  从事的主要业务，了解公司的 步  \\31
3.2  了解公司主要业务后，要深入研究产业趋势  \\34
3.3  主要资产重大变化，把握重大变化的原因  \\42
3.4  公司核心竞争力分析的解读要注意什么  \\44
第4章  经营情况讨论与分析  \\62
4.1  整体经营情况讨论与分析，启动细节化说明  \\63
4.2  主要经营情况，用数字说话  \\64
4.3  收入组成和成本组成的拆分，用历史走势判断公司盈利能力  \\65
4.4  毛利率  \\69
4.5  顺藤摸瓜，年报数据叠加外部数据，抓出主心骨  \\71
4.6  收入组成有现成数据，盈利组成则要根据实际情况来推敲  \\72
4.7  通过毛利率和净利率的变化找出公司发展脉络  \\74
4.8  通过主营业务现状推测未来发展  \\78
4.9  主要销售客户和供应商是企业发展策略的一面镜子  \\82
4.10  资产、负债情况分析，关注原因解释  \\83
4.11  可能面临的风险，切不可只看表面文章  \\84
第5章  重要事项  \\87
5.1  公司普通股利润分配，“预案”约等于“方案”  \\87
5.2  坚持现金分红的公司，印象分打满分  \\91
5.3  风靡一时的高送转，何去何从  \\93
5.4  公司股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施的实施情况  \\94
5.5  重大诉讼、仲裁事项，酌情判断  \\101
5.6  关联交易，警惕利润抽取或利润输送  \\103
5.7  关联交易，暗藏股东拆借资金  \\106
5.8  担保的风险，体现在三个方面  \\106
第6章  股份变动及股东情况  \\110
6.1  股本变动情况，了解股东控制权的涨跌  \\110
6.2  公司股东及持股情况，理清公司股权的骨架  \\112
6.3  实际控制人是公司真正的主人  \\118
6.4  有限售条件股，关注解禁时间  \\124
6.5  高比例的资产管理计划，注意防雷  \\126
6.6  高比例的股权质押就是定时炸弹  \\128
6.7  证券发行与上市情况，明晰股票、债券的发行状况  \\133
6.8  公司核心人物增减持股份是公司发展风向标  \\136
第7章  优先股相关情况  \\138
 
第8章  董事、监事、高级管理人员和员工情况  \\139
8.1  董监高持股变动，早知道、现端倪  \\139
8.2  董监高报酬情况，查证合理性  \\142
8.3  董监高的人员变动及任职情况，关注高管稳定度  \\143
8.4  董监高被授予的股权激励情况，补充说明“股权激励”  \\145
8.5  领导人“出事”，潜在陷阱  \\146
8.6  员工情况，公司的大本营  \\146
第9章  公司治理  \\149
9.1  公司治理情况综述，表态遵守法律法规  \\150
9.2  公司相对于大股东在业务、人员、资产、机构、财务等方面的独立情况  \\152
9.3  同业竞争，红线不得触碰  \\154
9.4  股东会、董事会、监事会，严格按规定执行  \\155
9.5  高级管理人员薪资及激励情况，反观业绩合理性  \\159
9.6  公司内部控制和风险管理，千篇一律  \\161
9.7  万科股权之争是公司治理的生动案例  \\162
第10章  公司债券相关情况  \\166
 
第11章  财务报告，占据年报半壁江山  \\167
11.1  财务报告的主要内容有哪些  \\167
11.2  资产负债表  \\171
11.3  利润表  \\178
11.4  现金流量表  \\182
11.5  所有者权益表  \\185
11.6  财务报告附注  \\187
11.7  警惕财务造假  \\205
第12章  直接对利润表动刀  \\207
第13章  对资产端动刀  \\212
第14章  对负债端和所有者权益的动刀  \\241
第15章  现金流量表的重要看点  \\257
第16章  财务报告的Excel编制  \\262
第17章  用Excel分析财务报告  \\305

本书是解读上市公司年报的专著，涵盖了对上市公司年报所有12个章节的剖析。本书的所有案例都来自上市公司公开发行的年报，从不同企业年报中抓取有代表性的案例，力求从“理论为辅，实践为主”的角度出发，手把手地带领读者在一、二十万字的年报中抓到主心骨，找出企业价值的闪光点，或是企业所埋的。帮助投资人科学地判断企业投资价值，尽可能地规避踩雷风险，提高投资的胜算率。 本书主要面向初涉股市的投资人，以及需要深入读懂年报的投资人，期待能帮助他们在投资领域的深水中走出一条正道，用事半功倍的方法提高投资胜算率。

葛莹，上海交通大学硕士毕业，现任上海问水企业管理咨询有限公司总经理。先后专注于房地产、股市二级市场等投资领域。在宏观环境研究、企业价值评估、投资及投资后管理等方面积累了大量实践经验，参与出版著作10多本。
简倍祥，硕士毕业于中国台湾政治大学企业管理系，中国台湾中正大学企业管理系博士，是著名的金融、经济、房地产等领域的投资家和实操家，具有丰富的理论和实务经验，并在中国内地和台湾、香港地区多所大学任教十余年，出版专著多部。
张殷，上海交通大学硕士毕业，注册房地产估价师，现任上海问水企业管理咨询有限公司董事长。主要从事投资相关领域的工作。在投资资金管理、投资项目评估、投资项目管理方面积累了大量实践经验。