构建量化动量选股系统的实用指南

 “动量”效应。动量是任何人都能理解的一种简单策略的缩影，这一策略就是买入赢家股。动量可谓是一个公开的秘密。买入过去的赢家股，有关这种做法的记录至今已延续了

      总之，价值和动量代表的是同一行为偏差硬币的两个面。

       passive benchmarks

Ÿ 投资者继续遭受行为偏差的影响；

Ÿ 委托他人投资的投资者是短视的表现追逐者。

“ ”或者“保证”有效的动量策略，但我们认为，我们的程 序是合理的、以证据为基础的，而且其一致性和逻辑均合乎行为金融学的解释。我们为何以及如何开发这一程序，与此相关的信息也是极为透明的。我们希望读者对我们的假设提出质疑，对结果进行逆向工程操作， 并对程序的改进提出宝贵意见。读者可通过

许多系统性投资策略往往理论上看似有效，到了实践中却黯然失色。动量投资作为为数不多的系统性策略之一，经受了时间的考验和严谨的学术论证，是个人投资者通过强劲的动量策略提升市场成功率的指南。

      华尔街对冲基金经理长期以来都掌握着一个秘诀，即动量投资从来都不是“成长型”策略，也不是一种深奥的学术概念，而是历史上一种成功的做法：不管股票的成长前景如何，投资者都应当买入赢家股。

      本书将动量投资策略从华尔街带到了个人投资者手中，是为那些想根据动量构建选股平台的大众投资者撰写的D一本指导书。这个策略已被证明能够击败市场，并实现了定期丰富华尔街成熟投资者的金库。

      表面上看，价值投资者与动量投资者的思维是截然相反的。价值投资者通常买入便宜的“失宠”股，而动量投资者倾向于勇敢追涨，买入价格走势强劲股。推动价值投资者获得期望超额收益的行为偏差和职业担忧是推动动量效应长期存在的关键机制。作者认为，动量投资作为一种独立选股策略，比价值投资更强大，他们全面深入地探讨了该策略的运作方式，并分享了专家见解。你将了解动量投资行为心理学的根源，并发现使机构和个人投资者纷纷涌入动量组合的关键策略。本书适用于平衡深度价值投资组合，有助于缓解投资者采用两种单独策略时可能面临的多年相对业绩不佳的窘境。

      本书包含详细的建议和指导，并配有大量实例，你将了解：什么是动量，什么不是；发现动量如何击败市场；在有证据支持的动量选股信号基础上构建股票组合；在更广泛的投资组合背景下巧妙部署动量股票组合；获取易于DIY操作的工具。

作者简介：

    •

      Alpha Architect

      14

      DIY

    •

      DIY

译者简介：

      :

部分　了解动量　

小　结

深入虎穴

“动量”从废墟中崛起

小　结

“神话”

小　结

——别被出色报表蒙蔽了双眼

职业风险考虑

A 

52

B 

附赠在线动量股筛选工具

许多系统性投资策略往往理论上看似有效，到了实践中却黯然失色。动量投资作为为数不多的系统性策略之一，经受了时间的考验和严谨的学术论证，是个人投资者通过强劲的动量策略提升市场成功率的指南。

      华尔街对冲基金经理长期以来都掌握着一个秘诀，即动量投资从来都不是“成长型”策略，也不是一种深奥的学术概念，而是历史上一种成功的做法：不管股票的成长前景如何，投资者都应当买入赢家股。

      本书将动量投资策略从华尔街带到了个人投资者手中，是为那些想根据动量构建选股平台的大众投资者撰写的D一本指导书。这个策略已被证明能够击败市场，并实现了定期丰富华尔街成熟投资者的金库。

      表面上看，价值投资者与动量投资者的思维是截然相反的。价值投资者通常买入便宜的“失宠”股，而动量投资者倾向于勇敢追涨，买入价格走势强劲股。推动价值投资者获得期望超额收益的行为偏差和职业担忧是推动动量效应长期存在的关键机制。作者认为，动量投资作为一种独立选股策略，比价值投资更强大，他们全面深入地探讨了该策略的运作方式，并分享了专家见解。你将了解动量投资行为心理学的根源，并发现使机构和个人投资者纷纷涌入动量组合的关键策略。本书适用于平衡深度价值投资组合，有助于缓解投资者采用两种单独策略时可能面临的多年相对业绩不佳的窘境。

      本书包含详细的建议和指导，并配有大量实例，你将了解：什么是动量，什么不是；发现动量如何击败市场；在有证据支持的动量选股信号基础上构建股票组合；在更广泛的投资组合背景下巧妙部署动量股票组合；获取易于DIY操作的工具。

作者简介：

    •

      Alpha Architect

      14

      DIY

    •

      DIY

译者简介：

      :

      “动量”一词表示过去的相对收益的延续，也就是说，过去的赢家往往是未来的赢家，过去的输家往往是未来的输家。从业者通常将这类策略视为相对强势策略（

      EMH

       EMH

      EMH

    “动量”从废墟中崛起

       20

      “动量”一词。我们认为，自马克•卡尔哈特（

      MBA

       EMH

这本书系统而全面地介绍了动量选股策略，具有很强的指导性和可操作性，值得细细品读！

               ——吴春雷  对外经贸大学国际商学院博士后、副教授，兼职于财政部中国会计学会、中交投资基金管理有限公司

与价值投资相反，系统化的动量投资并未得到投资者应有的关注。卫斯理和杰克解决了这一问题。任何对系统性投资策略感兴趣的人都应该阅读本书，他们可从中获得许多实用的工具。

               ——克里夫•阿斯尼斯，AQR 资本管理公司的主要管理者和创始人

我们在研究中发现，预测性的价格收益动量模式在股票市场中持续存在了数百年时间，而且在其他类资产的拓展样本外检验中也得到了证实。正在利用、研究动量的任何人都能从本书中发现宝贵的信息财富。

               ——克里斯•盖奇，前沿分析（Forefront Analytics）资产管理公司创始人兼CEO

如果你想了解、研究并Z终运用动量投资策略，那么阅读本书就是你实现目标Z好（或Z快）的途径。”

               ——帕特•O.肖奥内西，O•肖内西资产管理公司负责人兼投资组合经理

本书是关于动量策略的绝佳综合量化分析，书中涵盖动量交易策略的具体步骤和方法给我留下了深刻的印象。这是我D一次真正了解了什么是动量股，什么成长股。

成长股通常具有较高的市盈率，且其未来的增长预期决定了它的波动性也较高。要将一只股票归类为动量股，人们会忽略它的所有未来预期，仅关注其价格趋势。如果价格处于强劲的上升趋势，那么它就是动量股。事实上，在“价值”股恢复的过程中，市盈率确实可能很低。投资者没有考虑基本面，只是考虑它的价格历史。格雷首先讨论了基于一年的价格历史或52周的高位购买动量股票的基本策略。得出一个结论，价值股和成长股中都可能存在动量股。

作者分析了持有这些股票的各种方式，30天、60天或永久持有。他发现，想要消除单个公司的投资风险大约需要50只此类股票的投资组合。选择50只这样的股票，每只股票都是等价金额并保持一个月或更长。他的分析表明，短暂的持有会带来Z大回报。为什么短期更好——因为未来回报与过去回报之间呈负相关，而一直上涨的股票往往会下跌，而做得不好的股票未来前景通常会更好。因此，一个月的时间涵盖了该策略中回报Z大的时期。

他还研究了其他分析参数，并讨论了通过引入止损和市场趋势观察来降低各种风险的方法。总而言之，这本书非常有吸引力。即使我们大多数人都很难用好这种策略，但我确实学到了很多，你也会这样。

              ——美国亚马逊读者 CK