在有鱼的地方钓鱼

在有鱼的地方钓鱼，也不能“躺赢”

相信许多人都能猜到，本书的标题“在有鱼的地方钓鱼”来自查理·芒格的一句投资格言。过去几年，“在有鱼的地方钓鱼”有了不同版本的改良。有人说，要在“富矿”中做投资，规避在“贫矿”中做投资。也有人说，资本市场走向成熟的标志是出现分层，包括行业和行业之间的分层、公司和公司之间的分层、企业家精神之间的分层。万变不离其宗，投资要在容易诞生牛股的沃土中进行，这样能大大提高我们的胜率。

那么，什么地方才是“有鱼的地方”呢？这个地方必须有长期的产业红利，必须让优秀的企业能获得较高的资本回报，还必须能诞生一大批长牛股。在中国，医药行业毫无疑问是容易捕获“大鱼”的地方。这个行业到底有多好呢？当我们还在讨论上证指数保卫3000点的时候，医药指数的涨幅差不多在10倍左右。在七成的时间内，医药板块都是跑赢大盘的，而且并没有特别明显的大小年。过去一年或许是一个小年，那么差不多很快就会出现大年。

人口老龄化是一个看得见的趋势，当前即将老去的一批人，是受益于改革开放最大的一批人，他们积累了比较多的财富，必然会推动医药行业的消费升级。

随着人均GDP的增长，越来越多的人在健康方面舍得花钱。我依稀还记得小时候外婆刷牙的时候，会把整个假牙套拿出来刷，因为她已经掉光了牙齿，只有一副假牙套。今天，许多人在牙齿出问题后，会选择更昂贵的种植牙，因为好的牙齿能大幅提升生活的幸福感。此外，越来越多的人会花钱做昂贵、全面的体检。

用这两年流行的赛道概念来说，医药绝对是一条长期的好赛道。

点拾投资创始人朱昂深度访谈

国内知名医药基金经理

什么地方才是“有鱼的地方”？这个地方必须有长期的产业红利，必须让优秀的企业能获得较高的资本回报，还必须能诞生一大批长牛股。在中国，医药行业毫无疑问是最容易捕获“大鱼”的地方。

医药是一条好赛道，但从中获取超额收益却并不容易，其对专业性要求极高，行业覆盖许多不同类型的细分行业，就如同一个缩小版的全市场，有具备消费属性、科技属性、周期属性、高分红价值属性等不同属性的公司。医药投资需要同时具备产业视角和国际视角。

本书介绍了不同类型医药基金经理的投资框架体系，一些深度思考出来的方法可以穿透时间，帮助大家更好地理解医药行业的投资，并更好地实践。

作为市场中的买方，基金经理的投资理念对投资者具有更实用的学习参考价值，本书访谈的医药基金经理都活跃在投资一线，且具有良好的投资业绩，书中还总结了他们每个人的投资理念精华，以便投资者学习借鉴。