员工持股计划对企业全要素生产率的影响研究

任灿灿，山西孝义人，山西师范大学经济与管理学院讲师、博士，于2021年6月毕业于山西财经大学，获管理学博士学位。主要研究方向为员工持股计划、公司治理等。攻读博士学位期间，曾多次荣获校一等奖学金，多次参与国内学术会议并荣获中国实证研究论文大赛优秀论文奖、江苏省研究生财经创新实践大赛三等奖、全国商务财会论文大赛三等奖等。在《现代财经》《国际商务——对外经济贸易大学学报》等期刊发表学术论文5篇；主持省部级以上项目2项，参与国家级项目和省部级项目4项。

第一章绪论

一、研究背景和意义

二、核心概念界定

三、员工持股计划的制度演变

四、研究目标、内容及框架

五、研究思路及研究方法

六、研究创新·

第二章 文献综述

一、人力资本对企业全要素生产率的影响研究

二、员工持股计划的经济后果研究

三、员工持股计划实施效果的调节效应研究

四、研究文献述评

第三章员工持股计划是否实施与企业全要素生产率

一、员工持股计划是否实施与企业全要素生产率的基础关系

二、员工持股计划对企业全要素生产率的影响路径分析

三、本章小结

第四章员工持股计划制度设计与企业全要素生产率

一、员工持股计划条款归类

二、员工持股计划制度设计与企业全要素生产率的关系

三、员工持股计划制度设计差异对路径变量的影响

四、本章小结·

第五章员工持股计划、资本要素市场与企业全要素生产率………103

一、资本要素市场对员工持股计划与企业全要素生产率的调节效应

二、员工持股计划制度设计差异下资本要素市场的调节效应……119

三、本章小结

第六章员工持股计划、劳动力要素市场与企业全要素生产率………128

一、劳动力要素市场对员工持股计划与企业全要素生产率的调节效应

二、员工持股计划制度设计差异下劳动力要素市场的调节效应…

三、本章小结

第七章结论、建议与展望

一、研究工作及结论

二、政策建议

三、研究局限及展望

参考文献

后记

第一章绪论

一、研究背景和意义

(一)研究背景

1.提高全要素生产率是实现我国经济高质量发展的必然选择

改革开放以来，我国经济依靠出口、投资、消费“三驾马车”的驱动，实现了几十年的高速增长，国内生产总值迅速提升，并建成了门类齐全、独立完整的产业体系，我国已成为世界经济大国，是当前促进世界经济发展的重要力量。然而，在肯定我国经济发展巨大成就的同时，我们也不能忽视高速增长过程中的弊端和隐藏的挑战。由图1-1可知，2000~2007年，充沛的传统要素禀赋构成了我国经济高速增长的要素红利，我国GDP（国内生产总值）年均增长超过11.6%，而这一阶段我国全要素生产率（Total Factor Productivity,TFP）水平与GDP 增长趋势不完全一致。2008年以来，受全球金融危机影响，国际经济环境持续低迷，我国经济增长率也呈现陡崖式下降，虽然在政策刺激下2010年增速有所回升，但2012-2015年增长率持续下降，跌落至5.2%左右，从2016年起才开始幅回升。在传统的要素禀赋结构下支撑我国经济增长的资源要素红利及务动力红利逐渐消失，GDP变动趋势与全要素生产率增长率逐渐趋于一致。一系列数据表明，高度依赖要素投入驱动的传统粗放式发展模式难以继续带动经济持续增长，我国经济发展已进入一个重要的转折点。依托全要素生产率的提高推动经济高质量发展已成为我国突破发展瓶颈的必然选择。

基于上述背景，习近平同志于2014年5月在河南考察时指出，我国发展处于重要战略机遇期，鼓励各部门要增强信心，积极适应新常态，并在中央经济工作会议上提出经济工作要适应经济发展新常态的要求。2017年，党的十九大报告进一步强调，我国正处在转变经济发展方式的重要攻关期，为实现建设现代化经济体系的战略目标，必须坚持质量第一、效益优先，推动经济发展实现质量、效率和动力上的变革，提高全要素生产率。作为社会经济的基础，企业发展水平不仅决定着市场经济的发展状况，而且决定着整个社会经济的生机和活力，实现宏观层面的经济高质量发展必须从企业全要素生产率入手(黄速建等，2018）。因此，如何进一步提高企业全要素生产率水平是当前亟须解决的关键问题。

……

本书以2010-2018年中国沪深A股非金融上市公司为样本, 系统研究了员工持股计划与企业全要素生产率的关系。研究发现: 一是员工持股计划有利于充分激发企业与员工、管理层与普通员工之间的协同性, 提高企业全要素生产率。二是员工持股计划控制权对企业全要素生产率的影响呈先升后降的趋势, 当持股比例超过4%时会加剧企业不当资源配置, 导致全要素生产率下降 ; 当分配公平性越高、风险性越低时, 员工持股计划的实践效果越好。三是员工持股计划存在有限适用性。股价信息含量和融资环境正向调节员工持股计划与企业全要素生产率的关系, 员工议价能力和人力资本禀赋正向调节二者关系。