公司理财
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天津西青
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作者(美)斯蒂芬A.罗斯(Stephen A.Ross) 等 著
出版社机械工业出版社
ISBN9787111588566
出版时间2018-01
装帧平装
开本16开
定价145元
货号1201650846
上书时间2024-10-12
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商品详情
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作者简介
布拉德福德D．乔丹，肯塔基大学加顿商业经济学院金融学教授，肯塔基大学金融系。乔丹在投资实践和理论方面有长期的研究，在执教投资课程方面经验丰富。乔丹教授发表了大量有关固定收益证券的估值、税收在投资分析中的影响、证券价格的表现以及抢先发售公开发行定价和奇异期权定价等方面的研究论文。另外，他还是当今世界上使用很广泛的两本金融教材《公司理财》和《公司理财(精要版)》的合作者。
斯蒂芬A．罗斯(Stephen A．Ross) 当今世界上拥有影响力的金融学家之一，套利定价理论的创立者，生于1944年，1965年获 加州理工学院物理学学2学位，1970年获哈佛大学经济学博士学位，曾任麻省理工学院斯隆管理学院金融学教授，2017年3月3日辞世。罗斯曾任许多投资银行的顾问，其中包括摩根保证信托银行、所罗门兄弟公司和高盛公司：并曾在许多大公司担任不错顾问，诸如AT＆T和通用汽车公司等；罗斯还曾被聘为很多案件的专业顾问，诸如AT&T公司拆分案、邦克一赫伯特公司(Bunker and Herbert)陷入白银市场的诉讼案等；另外，罗斯担任过政府一些部门的顾问，其中包括美国财政部、商业部、美国国税局和进出口银行等。罗斯曾任美国金融学会，是计量经济学协会成员，也是美国艺术与科学学院中的一员．曾任宾夕法尼亚大学沃顿商学院经济与金融学教授、耶鲁大学经济与金融学sterling讲座教授、靠前金融工程学会会员、加州理工学院理事，同时还担任数家知名经济与金融学刊物的编委。此外，他还曾任Roll&Ross资产管理公司的联席。罗斯在经济和金融领域撰写了100多篇文章，并合著了影响广泛的金融学入门教材《公司理N-》。他很杰出的成就是发明了套利定价理论和代理理论，并且他是风险中性定价和二项式期权定价模型的共同发现者。罗斯及其同事开发的模型，包括期限结构模型和期权定价模型，现在是许多证券交易公司主要使用的定价标准。罗斯还发现了“复苏定理”，该定理表明可以从期权价格中提取或“复苏”，从而为未来的收益提供市场的概率分布。
伦道夫W.威斯特菲尔德，现任南加利福尼亚大学(usc)马歇尔商学院荣誉院长，查尔斯B．桑顿(Charles B．Thornton)财务学教授。此前曾在宾夕法尼亚大学沃顿商学院任教20年，并担任财务学教授。他还兼任健康管理协会等多家公众公司的董事。他的学术专长包括公司财务政策、投资管理以及股票市场价格行为。
目录
作者简介
前言
篇概论
章公司理财导论1
1.1什么是公司理财1
1.2公司制企业4
1.3现金流的重要性8
1.4财务管理的目标11
1.5代理问题和公司的控制13
1.6管制16
本章小结18
思考与练习18
第2章会计报表与现金流量20
2.1资产负债表20
2.2利润表23
2.3税26
2.4净营运资本28
2.5企业的现金流量29
2.6会计现金流量表32
2.7现金流量管理34
本章小结35
思考与练习36
小案例37
第3章财务报表分析与长期计划40
3.1财务报表分析40
3.2比率分析44
3.3杜邦恒等式54
3.4财务模型57
3.5外部融资与增长63
3.6关于财务计划模型的注意事项71
本章小结72
思考与练习72
小案例74
第二篇估值与资本预算
第4章折现现金流量估价77
4.1价值评估：单期投资的情形77
4.2多期投资的情形81
4.3复利计息期数92
4.4简化公式96
4.5分期偿还贷款106
4.6如何评估公司的价值110
本章小结112
思考与练习113
第5章净现值和投资评价的其他方法115
5.1为什么要使用净现值115
5.2回收期法118
5.3折现回收期法121
5.4内部收益率法121
5.5内部收益率法存在的问题125
5.6盈利指数法135
5.7资本预算实务137
本章小结139
思考与练习140
第6章投资决策143
6.1增量现金流量：资本预算的关键143
6.2Baldwin公司的案例146
6.3经营性现金流量的不同算法153
6.4折现现金流分析的一些典型特例156
6.5通货膨胀与资本预算162
本章小结167
思考与练习167
第7章风险分析、实物期权和资本预算170
7.1敏感性分析、场景分析和盈亏平衡
分析170
7.2蒙特卡罗模拟178
7.3实物期权182
7.4决策树187
本章小结189
思考与练习190
第8章利率和债券估值192
8.1债券和债券估值192
8.2政府债券和公司债券202
8.3债券市场206
8.4通货膨胀与利率211
8.5债券收益率的决定因子215
本章小结219
思考与练习219
第9章股票估值221
9.1普通股的现值221
9.2股利折现模型中的参数估计226
9.3市场类比法231
9.4使用自由现金流对股票估值235
9.5股票市场236
本章小结242
思考与练习243
第三篇风险
0章收益和风险：从市场历史得到的经验244
10.1收益244
10.2持有期收益248
10.3收益的统计量254
10.4股票的平均收益和无风险收益256
10.5风险的统计量256
10.6更多关于平均收益的内容260
10.7美国股权风险溢价：历史和国际的视角262
10.82008：金融危机的一年265
本章小结267
思考与练习267
小案例270
1章收益和风险：资本资产定价模型273
11.1单个证券273
11.2期望收益、方差和协方差274
11.3投资组合的收益和风险279
11.4两种资产组合的有效集283
11.5多种资产组合的有效集288
11.6多元化291
11.7无风险借贷294
11.8市场均衡297
11.9风险与期望收益之间的关系（资本资产定价模型）301
本章小结305
思考与练习306
小案例313
2章看待风险与收益的另一种观点：套利定价理论314
12.1简介314
12.2系统风险和贝塔系数314
12.3投资组合与因素模型317
12.4贝塔系数、套利与期望收益322
12.5资本资产定价模型和套利定价模型324
12.6资产定价的实证方法326
本章小结329
思考与练习329
小案例334
3章风险、资本成本和估值336
13.1权益资本成本336
13.2用资本资产定价模型估计权益资本成本337
13.3估计贝塔341
13.4贝塔的影响因素345
13.5股利折现模型法347
13.6部门和项目的资本成本349
13.7固定收益证券的成本351
13.8加权平均资本成本353
13.9运用RWACC进行估值354
13.10伊士曼公司的资本成本估计358
13.11融资成本和加权平均资本成本360
本章小结363
思考与练习364
第四篇资本结构与股利政策
4章有效资本市场和行为挑战365
14.1融资决策能创造价值吗365
14.2有效资本市场的描述367
14.3有效市场的类型370
14.4证据374
14.5行为理论对市场有效性的挑战379
14.6经验证据对市场有效性的挑战383
14.7关于二者差异的评论388
14.8对公司理财的意义390
本章小结396
思考与练习397
小案例403
5章长期融资：简介405
15.1普通股405
15.2公司长期负债409
15.3不同类型的债券415
15.4银行贷款416
15.5国际债券417
15.6融资方式417
15.7资本结构的最新趋势419
本章小结420
思考与练习421
6章资本结构：基本概念422
16.1资本结构问题和馅饼理论422
16.2企业价值的优选化与股东财富价值的优选化423
16.3财务杠杆和企业价值：一个例子425
16.4利亚尼和米勒：命题Ⅱ（无税）429
16.5税438
本章小结447
思考与练习448
7章资本结构：债务运用的限制450
17.1财务困境成本450
17.2财务困境成本的种类452
17.3能够降低债务成本吗458
17.4税收和财务困境成本的综合影响460
17.5信号462
17.6偷懒、在职消费与有害投资：一个关于权益代理成本的注释464
17.7优序融资理论467
17.8个人所得税470
17.9公司如何确定资本结构472
本章小结477
思考与练习478
8章杠杆企业的估值与资本预算479
18.1调整净现值法479
18.2权益现金流量法481
18.3加权平均资本成本法482
18.4APV法、FTE法和WACC法的比较483
18.5折现率需要估算的估值方法486
18.6APV法举例488
18.7贝塔系数与财务杠杆491
本章小结495
思考与练习495
9章股利政策和其他支付政策497
19.1股利的不同种类497
19.2发放现金股利的标准程序498
19.3基准案例：股利无关论的解释500
19.4股票回购504
19.5个人所得税、股利与股票回购507
19.6偏好高股利政策的现实因素511
19.7客户效应：现实问题的解决？516
19.8我们所了解的和不了解的股利政策518
19.9融会贯通523
19.10股票股利与股票拆细525
本章小结529
思考与练习529
小案例535
第五篇长期融资
第20章资本筹集537
20.1早期融资与风险资本537
20.2公开发行541
20.3另一种发行方式542
20.4现金发行544
20.5新股发行公告和公司价值551
20.6新股发行成本552
20.7配股555
20.8配股之谜560
20.9稀释561
20.10暂搁注册563
20.11长期债券发行564
本章小结565
思考与练习565
第21章租赁568
21.1租赁类型568
21.2租赁会计570
21.3税收、美国国税局和租赁572
21.4租赁的现金流量573
21.5公司所得税下的折现和债务融资能力575
21.6“租赁—购买”决策的NPV分析法577
21.7债务置换和租赁价值评估578
21.8租赁值得吗——基本情形581
21.9租赁的理由582
21.10关于租赁的其他未被解决的问题586
本章小结587
思考与练习588
第六篇期权、期货与公司理财
第22章期权与公司理财591
22.1期权591
22.2看涨期权592
22.3看跌期权593
22.4售出期权595
22.5期权报价596
22.6期权组合597
22.7期权定价600
22.8期权定价公式605
22.9视为期权的股票和债券613
22.10期权和公司选择：一些实证应用618
22.11项目投资和期权622
本章小结625
思考与练习625
小案例634
第23章期权与公司理财：推广与应用636
23.1经理股票期权636
23.2评估创始企业640
23.3续述二叉树模型643
23.4停业决策和重新开业决策649
本章小结656
思考与练习656
小案例659
第24章认股权证和可转换债券660
24.1认股权证660
24.2认股权证与看涨期权的差异661
24.3认股权证定价与布莱克–斯科尔斯模型664
24.4可转换债券666
24.5可转换债券的价值评估666
24.6发行可转换债券的原因透视669
24.7为什么发行认股权证和可转换债券672
24.8转换策略674
本章小结675
思考与练习676
第25章衍生品和套期保值风险677
25.1衍生品、套期保值和风险677
25.2远期合约678
25.3期货合约679
25.4套期保值683
25.5利率期货合约685
25.6久期套期保值692
25.7互换合约698
25.8衍生品的实际运用情况702
本章小结704
思考与练习704
小案例708
第七篇短期财务
第26章短期财务与计划709
26.1跟踪现金与净营运资本710
26.2经营周期与现金周期711
26.3短期财务政策的若干方面718
26.4现金预算724
26.5短期融资计划726
本章小结727
思考与练习728
小案例730
第27章现金管理731
27.1持有现金的目的731
27.2理解浮差733
27.3现金回收及集中739
27.4现金支付管理744
27.5闲置资金的投资746
本章小结748
思考与练习749
小案例751
第28章信用和存货管理753
28.1信用和应收账款753
28.2销售条件755
28.3分析信用政策759
28.4最优信用政策761
28.5信用分析763
28.6收账政策766
28.7存货管理767
28.8存货管理技术769
本章小结776
思考与练习777
第八篇理财专题
第29章收购与兼并778
29.1收购的基本形式778
29.2协同效应781
29.3并购协同效应的来源782
29.4兼并的两个“坏”理由788
29.5股东因风险降低而付出的代价790
29.6兼并的净现值792
29.7善意接管与恶意接管796
29.8防御性策略798
29.9兼并是否创造了价值801
29.10收购的税负形式806
……
内容摘要
本书是一本风靡优选的公司理财学教科书。它以独特的视角、完整而有力的概念重新构建了公司理财学的基本框架。全书围绕以NPV分析为主干的价值评估这条主线，紧密结合理财实践的需要，精选了公司理财的基本概念与观念、财务报表与长期财务计划、未来现金流量估价、资本预算、风险与报酬、资本成本与长期财务政策、短期财务计划与管理、靠前公司理财等方面的核心内容。作者以平实的语言，配以丰富的案例、举例，系统、扼要、有效地传达了公司理财的基本观念、基本方法和实务技能。
精彩内容
“公司理财”的教学和实践从未像今天这样富有挑战性和令人振奋。在过去的10年，我们目睹了金融市场的深刻变革和金融工具的巨大创新。在21世纪的最初几年，我们仍然经常看到金融报刊报道诸如接管、垃圾债券、财务重组、首次公开发行、破产和衍生金融工具等信息。此外，我们也对期权、私募股权资本与风险资本、次级抵押债券、救市和信用利差等产生了新的认识。正如我们从最近的全球信用危机和股票市场崩盘中发现的，全球的金融市场比以往任何时候更加一体化。公司理财的理论和实践在快速变化，因此教学必须与之保持同步发展。 这些变化和发展对“公司理财”这一课程的教学提出了新的任务。一方面，随着时间推移而不断变化的财务和金融实践使得“公司理财”的教学内容难以紧跟时代的步伐。另一方面，教师必须在纷繁变化的潮流中去伪存真，精选有意义的永久题材。我们解决这个问题的办法是强调现代财务理论的基本原理，并将这些原理与实例结合起来阐述，同时，越来越多地选用来自国外的实例。 由于书本知识的局限，许多初学者认为“公司理财”是一门综合各种不同的论题于一体的大杂烩。我们希望本书在最主要的财务原理的引导下成为统一的整体，即好的财务决策将增加公司和股东的价值，糟糕的财务决策则损坏价值。价值增加或者损坏的关键在于现金流。要增加价值，公司产生的现金流必须大于其耗用的现金流。我们希望本书的所有章节都能凸显这个简单的财务学原理。 本书的读者对象本书可作为工商管理硕士（MBA）学习“公司理财”初级课程的教科书，也可以作为管理学院本科生学习“公司理财”中级课程的教科书。当然，某些教授也会发现这本书可以作为理财专业本科生的初级教材。 我们假设学习这门课程的学生已经或正在学习“会计学”“统计学”和“经济学”。这些先修课程有助于学生理解“公司理财”中一些深奥的难题。但是，无论如何，这本书自成体系，先修课的内容并非至关重要。本书所涉及的数学也仅限于基本代数知识。 1版的变化《公司理财》1版具有如下新变化。 每章都进行了更新并补充了与之相关的国际化内容。我们试图通过例子和章前语来捕捉公司理财的趣味点。此外，全书还介绍了如何利用Excel处理财务问题。 第2章：整章重写以强调现金流的概念以及它与会计利润的差异。 第6章：整章重构以强调诸如成本节约型投资和不同生命周期的投资等特殊投资决策案例。 第9章：更新了许多股票交易的方法。 0章：更新了关于历史风险与收益的材料，更好地解释了权益风险溢价的动机。 3章：更详细地讨论了如何用CAPM模型计算权益资本成本和WACC。 4章：更新并增加了行为金融学的内容，并探讨其对有效市场假说的挑战。 5章：扩展了对权益和负债的描述，对可赎回条款的价值以及市场价值与账面价值的差异增加了新的材料。 9～20章：继续构建财务生命周期理论，即公司资本结构决策是在其生命周期的内外部需求变化的驱动下做出的。 致谢语《公司理财》1版的问世得到了很多人的帮助。我们要特别感谢贝尔蒙特大学的Joe Smolira教授和Kay Johnson教授，他们开发了本书的配套辅助学习材料。我们也要感谢纽约大学的Edward I. Altman教授，杜兰大学的Robert S. Hansen教授， 南加州大学的Duke Bristow、Harry DeAngelo和Suh-Pyng Ku教授以及佛罗里达大学的Jay R. Ritter教授，感谢他们的帮助和多次为本书提出宝贵的意见。 我们要感谢肯塔基大学的学生Steve Hailey和Andrew Beeli，感谢他们大量的验算与在纠错方面的努力。 在过去的3年中，许多读者发现了书中的某些错误。我们的目标是提供一本公司理财方面最好的教科书，因此这些信息对我们的修订工作具有无可估量的价值。 麦格劳–希尔出版社中许多才华横溢的专家对《公司理财》1版的出版做出了重要的贡献。我们要特别感谢Chuck Synovec、Jennifer Upton、Melissa Caughlin、Kathryn Wright、Matt Diamond、Michele Janicek和Bruce Gin等。 最后，我们要感谢我们的家人和朋友：Carol、Kate、Jon、Jan、Mark和Lynne，感谢他们的宽容和帮助。
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