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公司治理是一个全球性的论题。目前，有一个趋势就是许多国家选择采用美国的公司治理模式。中国应该选择怎样的公司治理模式？这个实际问题的背后隐含了公司治理领域里两个根本性的理论问题，其一是关于是否存在*优公司治理模式的争论，其二是如何实施公司治理规则，政府应该在何种限度之内干预公司的治理。关于*一个问题，本书对美国的公司治理模式是*优方式这一观点持不同看法，因为美国公司治理模式下的独立董事制度存在诸多内在缺陷和未解决的困局，没有我们预想的完善。另外，同一个公司治理模式在不同国家市场环境下发挥的作用也会不同，很难断言哪个公司治理模式更好；与此同时，公司治理模式之间亦出现功能性整合的趋势。关于第二个问题，本书认为有必要在政府干预和市场干预中寻求一个平衡，采用由企业自主选择的方式可以在某种程度上促使公司治理模式之间的竞争。

Corporate governance is a global topic. There is a trend that many countries choose to follow US

Table of Contents

Chapter 1

Independent Director System in US

Introduction 

1.Background of initiating independent director system in US 

1.1

1.2

2.Expected function of independent director system in US 

3.Adoption of independent director system in US 

3.1

3.2

3.3

3.4

4.Effectiveness of independent director system in US 

4.1

4.2

4.3

5.Corporate scandals: failure of gatekeepers in corporate 

governance 

5.1

5.2

5.3

5.4

5.5

6.New rules after the ENRON collapse 

6.1

6.2

 and NASD 

Summary 

Chapter 2

Director System in China

Introduction 

1.Shareholding structure in Chinese listed corporations 

1.1

corporations 

1.2

2.Motivation of introducing independent director system in China 

2.1

2.2

2.3

3.Expected role of independent director system in China 

4.Regulations of independent director system in China 

4.1

4.2

5.Differences in rules regarding independent director system between 

China and the US 

5.1

5.2

5.3

5.4

5.5

5.6

supervisors 

Summary 

Chapter 3

Director System in China

Introduction 

1.Appointment of independent directors in China 

2.Nomination of independent directors in China 

3.Composition of independent directors in China 

4.Participation of independent directors in China 

5.Working environment of independent directors in China 

6.Replacement of independent directors in China 

7.Link between independent directors and corporate performance 

8.Two cases about independent directors in China 

Summary 

Chapter 4

Independent Director System

Introduction 

1.Rationale in independent director system 

2.Competence problem in independent director system 

2.1

2.2

2.3

3.Incentive problem in independent director system 

3.1

3.2

3.3

Summary 

Chapter 5

Independent Director System

Introduction 

1.Analysis of Board of Supervision in Germany 

1.1

1.2

1.3

2.Appraisal of Board of Supervision in Germany 

2.1

2.2

3.Comparison between the two internal monitoring systems in 

Germany and US 

3.1

3.2

3.3

4.Trend of functional convergence 

4.1

4.2

Summary 

Chapter 6

Systems in One Company

Introduction 

1.Different opinions on the coexistence of two internal monitors 

2.Arguments for supporting coexistence of two internal monitors 

3.Coexistence causes conflicts in regulation 

3.1

independent directors under Chinese regulations 

3.2

of supervisors 

4.Coexistence causes conflicts in practice 

4.1

supervisors in practical view 

4.2

board of supervisors 

4.3

4.4

4.5

4.6

4.7

4.8

Summary 

Chapter 7

Optional approach

Introduction 

1.Different approaches to implementing independent director 

system 

1.1

1.2

1.3

2.Government regulation theory and market

2.1

2.2

3.Appraisal of mandatory approach 

3.1

3.2

4.Appraisal of recommendatory approach 

4.1

4.2

5.Evidence from Japanese experience 

5.1

5.2

5.3

6.Values of optional approach 

6.1

6.2

6.3

Summary 

Chapter 8

Introduction 

1.Chinese market needs governmental intervention 

1.1

1.2

2.Improper to mandate independent director system in China 

2.1

2.2

2.3

2.4

2.5

3.Suitable and feasible for China to make independent director 

system optional 

3.1

3.2

system and supervisory board system in one company 

3.3

Conclusion 

Bibliography

公司治理是一个全球性的论题。目前，有一个趋势就是许多国家选择采用美国的公司治理模式。中国应该选择怎样的公司治理模式？这个实际问题的背后隐含了公司治理领域里两个根本性的理论问题，其一是关于是否存在*优公司治理模式的争论，其二是如何实施公司治理规则，政府应该在何种限度之内干预公司的治理。关于*一个问题，本书对美国的公司治理模式是*优方式这一观点持不同看法，因为美国公司治理模式下的独立董事制度存在诸多内在缺陷和未解决的困局，没有我们预想的完善。另外，同一个公司治理模式在不同国家市场环境下发挥的作用也会不同，很难断言哪个公司治理模式更好；与此同时，公司治理模式之间亦出现功能性整合的趋势。关于第二个问题，本书认为有必要在政府干预和市场干预中寻求一个平衡，采用由企业自主选择的方式可以在某种程度上促使公司治理模式之间的竞争。

Corporate governance is a global topic. There is a trend that many countries choose to follow US

Introduction

……

2.Opinion of this book

As to the issue of searching for best practice in corporate governance, this paper holds the opinion as following.

First, this book disagrees with the assertion that

The analysis in Chapter 4 indicates that 

In addition, the history of the evolution of independent director system in US analyzed in Chapter 1 indicates that management may utilize independent directors as a protection, precluding management from being suspected, brought suits. It will cause the result that management can conduct frauds under the camouflage of independent directors, which give investors fake image that management are well supervised and further decrease the shareholders

The controversial opinions held by even American scholars on the effectiveness of independent director system and the unsatisfactory effect brought by the independent director system in China and Japan, analyzed in Chapter 3 and Chapter 7, from another aspect testifies the doubts on the best practice of 

Second, this book holds the opinion that the universal best practice applicable to all the countries may not exist. The focus on searching for the universal best practice may overlook the effect and constraints from path dependence.

Even though we assumed 

The complicated 

In addition, comparison between independent director system and board of supervision system analyzed in Chapter 5 indicates that the merits and demerits of certain governance system, partly relate to the structural device of the system itself, however on the other side, are highly relating to the endogenetic factors that inextricably linked to the system. If putting aside endogenetic differences derived from the local forces, the functions of those formally different systems are in reality quite similar. It is difficult to tell which system is better. At the same time there is a tendency of functional convergence between different governance rules. The functional convergence happening in independent director system and board of supervision system, as mentioned in Chapter 5 again demonstrates that the form of the corporate governance rules is not as important as we assumed.

Hence, even though assuming certain system X can achieve best effects in country A, but system X can only be identified as the best practice for country A, and further it can not come to the conclusion that system X can also achieve best effects in other countries. Therefore, the efforts on searching for best practices may not be as important as we assumed. It may be more important to focus on searching for the most suitable governing structure for each specific market.

Third, as to whether corporate governance matters, this book

Chaobin, Xie, Research On Legal Regime Of Independent Director, Beijing: Law Press China, 2004, p.315..

As to the second issue, the approach to implement corpor