商界局外人9787550278011
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作者威廉·桑代克
出版社北京联合出版公司
ISBN9787550278011
出版时间2016-09
装帧其他
开本16开
定价59.9元
货号9787550278011
上书时间2024-07-29
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商品详情
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导语摘要
威廉·桑代克著的《商界局外人》由股神巴菲特、戴尔公司董事长兼CEO迈克尔·戴尔、投资新贵比尔·阿克曼强烈推荐，查理·芒格亲自审定，中国知名投资人张化桥倾情作序。
全新视角深化对商业的理解，全新方法改善企业的经营成效。桑代克对8位伟大CEO的研究提供了非常有价值的借鉴模版，是每一位中国管理者都应该阅读的经典之作。
商业局外人鲜明的烙印，深受巴菲特本人重视，成为他投资决策的重要标准。通过辨识企业管理者特质，挖掘投资良机，已经成为投资界公认的高效手法。如何寻找中国自己的商界局外人，这本书无疑能为投资者提供很有价值的指导。
作者简介
威廉·桑代克，巴菲特、比尔·阿克曼盛赞的投资精英。老牌PE胡萨托尼克合伙公司（Housatonic Partners）创始人。斯坦福商学院信托基金受托人、大西洋学院信托基金。美国煤炭巨头康索尔能源（Consol Energy）董事长以及多家知名上市企业董事。哈佛商学院、斯坦福商学院特约讲师。
目录
推荐 序中国企业最不喜欢做的几件事
前言 像投资一样管理：不凡特质创造惊天收益
用数据说话，谁才是最伟大的CEO
力压韦尔奇，辛格尔顿为何如此传奇
重新定义职责，CEO的超级工具箱
不约而同，伟大CEO的交集
引言 商界局外人：用理性打磨自身特质的伟大CEO
颠覆式创新，“局外”视角引发的方法革命
破除同侪压力，理性是最好的解毒剂
异类，坚持独立思考的狐狸们
特质1 效率决定生死：汤姆·墨菲和首府广播公司
内卷，细嚼慢咽式兼并
专注战略，CEO的工作新重心
效率传导，“蛇吞象”背后的基础逻辑
汤姆·墨菲的方法
特质2 聚焦资本配置：亨利·辛格尔顿和特利丹公司
低买高卖，价格落差带来的收购良机
集中每一分钱，“去中心化”模式的核心支柱
大规模回购，投资自己才是最靠谱的买卖
价值释放，通过分拆深挖公司潜能
亨利·辛格尔顿的方法
特质3 绑定股东利益：比尔·安德斯和通用动力公司
资产剥离，卖掉低效业务的三个标准
资本返还，回报股东的三次特殊分红
提升公司股价，保证“翻四倍”的三大措施
比尔·安德斯的方法
特质4 高效运用杠杆：约翰·马龙和TCI有线电视公司
财务杠杆，举债扩张的巨大魅力
规模杠杆，用户人数决定未来成败
业务再梳理，如何把自己的公司卖到天价
约翰·马龙的方法
特质5 勇于逆向而行：凯瑟琳·格雷厄姆和华盛顿邮报公司
耐心的价值，“不为”才是管理者的最大考验
大出击，市场低潮往往意味着巨大机会
凯瑟琳·格雷厄姆的方法
特质6 数据思维制胜比尔·斯蒂利兹和罗森-普瑞纳公司
数据狂人，分析力就是领导力
品牌大收购，超级分销撬动利润暴涨
衍生企业，非主营业务的最佳归宿
比尔·斯蒂利兹的方法
特质7 永远关注现金流：迪克·史密斯和大众影院公司
轻资产战略，“售后租回”的资本游戏
无形资产，小运营资金带来超高现金流
第三支点，“非收购入股”缔造完美公司构架
迪克·史密斯的方法
特质8 首席执行官就是首席投资官：沃伦·巴菲特和伯克希尔哈撒韦公司
垃圾股淘金，捡小便宜的烟头策略
现金流折现，只买最值的企业
无界，臻于化境的投资之神
沃伦·巴菲特的方法
结语 八大要点：我们应该向伟大的CEO学什么
清单 通往商界局外人的智慧之路
译者后记
附录 巴菲特测试
内容摘要
约翰·马龙20多年创造900倍收益、迪克·史密斯34年创造684倍收益、汤姆·墨菲29年创造200多倍收益……平均业绩超杰克·韦尔奇7倍，超标准普尔20倍，他们用无可置疑的数据证明自己是最伟大的CEO。背景、行业、方法不同，但在对商业本质的把握上，他们出奇一致，既保守又十足颠覆，既谨慎又疯狂，他们就是商界“局外人”。他们永远用“局外”视角发现新机会，以理性为盔甲屏蔽行业的浮躁。
商界局外人视资本配置为核心任务，以现金流为所有工作的根本目标。行业选择标准、去中心化的组织体系、精明的避税措施、灵活的资本筹措手段、简
洁明晰的决策方式……商界局外人坚定地固守自己的原则，而死去的同行却不断在他们脚下堆积，把他们推到前沿，成为行业的旗手。
威廉·桑代克著的《商界局外人》讲述了他们以投资的视角看待管理，使得管理和投资在商业本质层
面上回归统一。狐狸一般的商界局外人在投资和管理间炉火纯青转换手法，成为他们创造惊人业绩的根本保证。
精彩内容
大规模回购，投资自己才是最靠谱的买卖1972年初，随着现金余额的增长和缺乏便宜的收购对象，辛格尔顿在曼哈顿中城的一个电话亭里给具有传奇色彩的董事会成员、风险投资人阿瑟·罗克(AnhurRock，之后他还投资了苹果公司和英特尔公司)打了个电话。辛格尔顿开口说道：“阿瑟，这事我已经想了很久，我们的股票实在是太便宜了。我想在这个价位买回我们的股票，比起去做任何别的事情，这将带来更好的回报。我打算宣布一次要约回购。
你觉得怎么样？”罗克思考了一会儿，回答道：“我喜欢这个主意。”就是这么几句话，资本配置史上最重大的时刻之一就此开启。自1972年要约后的12年中，辛格尔顿进行着一场史无前例的股票回购狂欢，这对特利丹公司的股票价格产生一种导向作用。这差不多算得上是仅凭一只手就颠覆了华尔街长期秉持的那些信条。
仅仅把辛格尔顿说成股票回购领域的先驱者，那会极大低估这一案例的意义。更准确的说法应该是把他视为回购领域的贝比·鲁斯，在企业金融早期历史中算得上形象高大、如同奥林匹斯众神一般的人物。
在20世纪70年代之前，回购股票还不多见且充满争议；传统观念认为，回购表示缺乏内部投资机会，因此被华尔街视为虚弱的标志。辛格尔顿对这一教条视而不见，在1972—1984．年的8次荷兰式拍卖回购中，他令人震惊地买回了特利丹公司90％的流通股。正如
芒格所说：“从未有人如此积极地回购股票。”20世纪90年代，回购变得普遍起来，近年来也经常被CEO用以支撑下降的股价。然而，只有以有吸引力的价格进行回购，才能给股东带来增值。不出意料，辛格尔顿干得相当出色，通过历次回购为特利丹公司股东带来的年复合收益率达到了令人难以置信的42％。
差不多每一次要约，都得到了积极响应。辛格尔顿分析过，这些回购有着不可抗拒的吸引力；带着这种强烈信念，他总是买回所有能买到的股票。对特利丹公司来说，这些回购下的赌注非常大；在它们被宣布时，其规模从公司账面价值的4％一直增长到令人震惊的66％。在回购上，辛格尔顿总共花费了令人难以置信的25亿美元。
表2—2充分展示了此项成就。1971一1984年，当收益和净收入持续增长时，辛格尔顿以极低的市盈率买回了相当一部分特利丹公司股票，带来了每股盈余40倍的增长。
然而，重要的是要认识到，对于辛格尔顿来说，这种对回购的痴迷代表着一种观念的演进。在其职业生涯早期，即当他创办特利丹公司的时候，他曾经是一个活跃且非常高效的股票发行者。伟大的投资者(也包括资本配置者)必须做到低买高卖。特利丹公司发行股票的平均市盈率超过了25，而他回购的平均市
盈率则低于8。
从青少年时期开始，辛格尔顿就被股票市场深深吸引。乔治·罗伯茨给我讲过一个关于辛格尔顿的故事。第二次世界大战期间，在离开纽约之前，他在一
家证券公司的窗前驻足了几个小时，注视着行情显示屏上股票价格滚动。
20世纪70年代中期，辛格尔顿终于把握住机会实现了其终生为之奋斗的梦想。当时正值大萧条以来的严重熊市，股票市盈率处于最低点，他直接负责特利丹公司保险子公司的股票投资组合业务。在这一领域
，就像之后在收购、运作和回购等领域一样，辛格尔顿发明出一套怪异手法，带来了丰厚回报。
在一次重要的反向操作中，他大胆地重新配置了保险组合中的资产比例，把投资股票的份额从1975年的10％增加到了1981年的77％(非常显眼的数字)。辛格尔顿调整投资组合的手法更加不同寻常，且具有戏剧性。他把股票池中超过70％的资金投资于仅仅5家公司，还不可思议地把其中25％投资给了一家公司(他的前任雇主利顿工业公司)。这种不同寻常的集中投资(一家典型的共同基金拥有超过100只股票)引发华尔街一片哗然，许多观察人士认为辛格尔顿正在筹备新一轮收购。
然而，辛格尔顿却并无此意。仔细观察下他如何投资这些组合还是很有指导意义的。没有例外，他优先持有自己非常了解的公司股票，包括像柯蒂斯一赖特(Cuniss-Wright)这样更小型的联合企业，以及像德士古和联邦医疗保险这样大型能源和保险公司；在投资时，它们的市盈率都处于或接近历史最低点。查理·芒格谈及辛格尔顿的投资手法时，说道：“就像沃伦和我一样，他喜欢集中化，只买他非常了解的少数股票。”P44-47
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