新常态下中国货币政策调控创新研究

面对复杂多变的经济环境，中央银行政策调控往往面临两难或多难选择，政策发挥作用存在诸多挑战。本书在对文献进行详细梳理和对人民银行调控演进进行深入分析的基础上，聚焦新常态下央行货币政策调控遇到的新情况、新问题，内容不仅包括货币财政政策协调、住房需求冲击下的政策应对、货币政策传导、货币M2增速放缓、资金“脱实向虚”，也包括融资结构变化和通货膨胀惯性对政策调控的影响、国外央行的经验教训，通过采用科学的学术研究框架，理论模型构建与实证研究结合的方式，深入研究这些转型问题，提出改进货币政策调控的建议和思路，为“十四五”时期我国现代中央银行制度建设提供一些有益参考。

目　　录
第１章　绪论１ 
　１１　研究背景１ 
　１２　基本框架和研究内容４ 
　　１２１　基本框架４ 
　　１２２　研究内容４ 
　１３　研究方法、特色及贡献８ 
　　１３１　研究方法８ 
　　１３２　突出特色９ 
　　１３３　研究贡献９ 
第２章　文献述评１２ 
　２１　货币政策基本理论１２ 
　　２１１　目标１２ 
　　２１２　工具１３ 
　　２１３　操作规则１４ 
　　２１４　传导机制１４ 
　　２１５　理论前沿１５ 
　２２　财政和货币政策配合研究１６ 
　　２２１　研究的两种方法１６
　２２２　财政金融配合相关研究进展１７ 
　２３　房地产与货币政策的关系１９ 
　２４　交叉金融和资金的“脱实向虚” ２１ 
　　２４１　交叉金融与货币创造２１ 
　　２４２　“脱实向虚”的原因、影响及应对２３ 
　２５　研究点评２４ 
第３章　货币政策调控演进及评估：资产负债表视角２７ 
　３１　引言２７ 
　３２　央行资产负债表的规模与结构特征２８ 
　　３２１　资产负债规模分析２９ 
　　３２２　资产负债结构分析３０ 
　３３　央行货币政策调控实施情况３４ 
　　３３１　调控机制３４ 
　　３３２　调控实践３６ 
　３４　央行资产负债表及危机应对的国际比较４１ 
　　３４１　共性分析４１ 
　　３４２　差异分析４３ 
　３５　制约央行货币政策调控的因素４５ 
　　３５１　房地产潜在风险显现４５ 
　　３５２　有效信贷需求不足４７ 
　　３５３　资本回报率下降５０ 
　　３５４　美国货币政策加速回归正常化５０ 
　３６　央行资产负债表的应对空间评估５２ 
　　３６１　规模空间５２ 
　　３６２　结构空间５４ 
　３７　总结及建议５６
　３７１　总结５６ 
　　３７２　建议５６ 
第４章　“稳增长”与“稳杠杆”下财政与货币政策协调５８ 
　４１　引言５８ 
　４２　模型６０ 
　　４２１　家庭部门６１ 
　　４２２　企业部门６１ 
　　４２３　财政政策和货币政策规则６４ 
　４３　参数校准和估计６６ 
　４４　政策取向分析６８ 
　　４４１　脉冲响应分析６８ 
　　４４２　财政货币政策取向分析７０ 
　４５　财政货币政策优化７１ 
　　４５１　泰勒规则与财政支出规则的平滑机制优化７１ 
　　４５２　泰勒规则与财政支出规则的联动机制优化７３ 
　　４５３　财政货币政策设定７６ 
　４６　结论７８ 
第５章　房地产需求刺激下中央银行政策调控应对８１ 
　５１　引言８１ 
　５２　我国房地产调控政策的演变８２ 
　５３　模型构建８７ 
　　５３１　家庭部门８８ 
　　５３２　企业部门８９ 
　　５３３　均衡系统９１ 
　　５３４　货币当局９２
５４　参数估计与宏观经济效应分析９３ 
　　５４１　参数校准与估计９３ 
　　５４２　住房需求调控的宏观经济效应９４ 
　　５４３　泰勒规则对住房需求调控效应的影响分析９７ 
　　５４４　宏观审慎与泰勒规则相配合的宏观经济效应分析９９ 
　５５　结论１０１ 
第６章　货币政策传导机制的分析与比较１０２ 
　６１　引言１０２ 
　６２　货币政策传导机制的理论渠道分析１０４ 
　　６２１　利率传导渠道１０４ 
　　６２２　信贷传导渠道１０５ 
　　６２３　资产价格传导渠道１０５ 
　　６２４　汇率传导渠道１０６ 
　６３　实证分析１０７ 
　　６３１　变量和模型１０７ 
　　６３２　实证结果１０８ 
　６４　结论及建议１１６ 
第７章　货币供应量Ｍ２增速放缓研究１１８ 
　７１　引言１１８ 
　７２　非银机构交易活动对货币创造的影响机制１２０ 
　　７２１　非银机构与住户企业交易１２０ 
　　７２２　非银机构与商业银行交易１２６ 
　７３　结论１２９ 
第８章　资金“脱实向虚”情况下央行中介目标选择１３１ 
　８１　引言１３１
８２　模型构建及数据处理１３３ 
　　８２１　模型构建１３４ 
　　８２２　数据处理１３５ 
　８３　实证分析１３６ 
　８４　结论１４０ 
第９章　融资结构变化对货币政策调控的影响１４１ 
　９１　引言１４１ 
　９２　社会融资规模的变迁１４３ 
　　９２１　规模视角１４３ 
　　９２２　结构视角１４４ 
　９３　社会融资规模的国际、省市比较１４６ 
　　９３１　国际比较１４６ 
　　９３２　分省份比较１４８ 
　９４　直接融资的宏观影响及占比较低的原因分析１５１ 
　　９４１　直接融资发展的宏观影响分析１５１ 
　　９４２　直接融资占比较低的原因分析１５４ 
　９５　金融脱媒对货币政策调控的影响机理１５６ 
　　９５１　金融脱媒情况１５７ 
　　９５２　货币政策传导机制的影响分析１５８ 
　９６　实证分析１５９ 
　　９６１　变量及模型１５９ 
　　９６２　实证结果１６１ 
　９７　提高直接融资占比的政策建议１６５ 
　　９７１　总结１６５ 
　　９７２　建议１６６
第１０章　通货膨胀惯性对货币政策调控效果的影响１６８ 
　１０１　引言１６８ 
　１０２　模型１６９ 
　　１０２１　家庭部门１６９ 
　　１０２２　企业部门１７１ 
　　１０２３　货币政策规则１７２ 
　１０３　参数校准１７３ 
　１０４　结果分析１７４ 
　　１０４１　脉冲响应分析１７５ 
　　１０４２　福利损失分析１７７ 
　１０５　结论１７９ 
第１１章　巴西货币政策回顾及资产负债表分析１８０ 
　１１１　巴西经济运行描述１８０ 
　１１２　巴西中央银行货币政策简要回顾１８２ 
　　１１２１　阶段，１９９４—１９９８年１８２ 
　　１１２２　第二阶段，１９９９—２００７年１８２ 
　　１１２３　第三阶段：２００８—２０１５年１８３ 
　１１３　巴西央行的资产负债表规模、结构、类型分析及挑战１８４ 
　　１１３１　规模分析１８４ 
　　１１３２　结构分析１８６ 
　　１１３３　类型分析１８８ 
　　１１３４　政策挑战１８９ 
　１１４　启示１９１ 
第１２章　疫情背景下美国货币政策应对实践及启示１９４ 
　１２１　引言１９４
　１２２　启用非常规货币政策的理论背景１９５ 
　　１２２１　名义利率触及零利率下限１９５ 
　　１２２２　货币政策传导链条中断１９５ 
　１２３　政策操作及效果１９６ 
　　１２３１　新冠肺炎疫情的冲击１９６ 
　　１２３２　美联储的应对１９７ 
　　１２３３　非常规货币政策的效应１９７ 
　１２４　主要经验１９８ 
　１２５　几点启示２０３ 
第１３章　总结、建议和研究展望２０５ 
　１３１　研究总结２０５ 
　１３２　政策建议２０９ 
　１３３　研究展望２１２ 
参考文献２１５

面对复杂多变的经济环境，中央银行政策调控往往面临两难或多难选择，政策发挥作用存在诸多挑战。本书在对文献进行详细梳理和对人民银行调控演进进行深入分析的基础上，聚焦新常态下央行货币政策调控遇到的新情况、新问题，内容不仅包括货币财政政策协调、住房需求冲击下的政策应对、货币政策传导、货币M2增速放缓、资金“脱实向虚”，也包括融资结构变化和通货膨胀惯性对政策调控的影响、国外央行的经验教训，通过采用科学的学术研究框架，理论模型构建与实证研究结合的方式，深入研究这些转型问题，提出改进货币政策调控的建议和思路，为“十四五”时期我国现代中央银行制度建设提供一些有益参考。