金融工程学 第2版

《金融工程学》第一版出版发行至今已近八年。这段时间无论是我国的证券期货市场还是 高等学校的教学改革都发生了重要变化。随着中国经济深层次改革,中国资本市场的改革步 伐也不断加快。中国的科创板市场、北京证券交易所相继开设,我国金融期货期权市场交易新 产品不断推出,金融衍生品市场的大力发展与繁荣必将使金融工程在我国得到广泛应用,因此 培养金融工程方面的人才具有重要意义。为适应经济金融市场的变化,我国高等学校在经济 和金融教学改革中对于金融工程学的教学越来越重视,一些非金融专业的经济管理类专业也 把金融工程学作为一门重要课程列入专业教学计划中,这说明金融工程学的重要性在高等学 校经济管理专业的教学中得到普遍提升。 金融工程学是以现代经济和金融理论为理论基础,融工程技术与计算机信息技术为一体 的综合性学科,其内容涵盖了经济学、投资学、数学、统计学、会计学、法学等学科的理论与方 法。金融工程学具有运用基础理论知识多、创新性大等特点,是学习难度较大的课程之一。目 前国内外有关金融工程学方面的教材较多,不乏优秀的金融工程学教材,但编者在教学中发 现,这些教材中有些理论性过强,结合中国实际不够,学生不容易理解;有些则显得理论性不 足。本书的编者从事金融工程科研与本科生及研究生教学多年,在参考大量金融工程学教材 的基础上,结合自己多年的教学实践,希望编写一本适合中国实际的有特色的金融工程学教 材。为此,编者根据党的二十大精神对第一版的《金融工程学》进行了较大规模的修订,主要安 排如下: (1)突出金融工程风险管理的特征。金融工程的主要目的是风险管理,因此在《金融工程 学》编著的过程中,始终以风险管理为主线安排各章的内容,这是本次修订的一大特点。在第 二章金融现货市场中,除介绍现货市场外,还对每类现货市场投资面临的风险进行分析,为其 投资风险管理奠定基础;在介绍各类衍生品时,也以其管理现货市场风险为主展开论述;本书 最后三章主要介绍市场风险、利率风险及信用风险的计量与管理,并突出风险管理的内容。 (2)增加衍生品自身交易的风险管理。金融衍生品在管理现货市场风险、套利或投机交易 时,自身也面临市场、信用等风险,如何管理衍生品自身交易的风险也是学生或实际交易者所 关注的重要问题。本书在介绍各类衍生品后重点介绍了各类衍生品的交易策略、面临的主要 风险及其风险管理。这是很多金融工程学教材所没有的,也是本次修订的另一大特点。 (3)大量配置我国证券、期货期权市场的实际案例。衍生品市场是比较复杂的市场,同时 涉及标的现货市场,学生在学习时往往感性认识较少,也不甚了解衍生品在我国经济中的应 用,理解有一定难度。为此,本书结合中国证券、期货期权市场实际配置了大量应用案例,便于 学生在学习时了解中国衍生品市场及对所学知识的掌握。特别是在介绍现货及衍生品市场时 专门有一部分内容介绍中国的现货及衍生品市场,在应用实例中尽可能用中国市场的例子,以 强化学生对中国现货及衍生品市场的了解。 (4)每章后面尽可能配置实际应用的案例,供学生了解各种衍生品在实际中的应用及风险 管理,使学习内容更紧密联系实际。 (5)优化了理论分析的内容,加大了应用的内容。《金融工程学》的有些内容运用的数学知 识较多,对部分学生有些难度。为此,本次修订将理论分析过多的内容作为附录放于各章之 后,一方面可以降低部分学生的学习难度,同时不降低对知识完整性的理解,也可以为数理基 础较好学生提供更多的参考资料。另外,削减了一些过于理论化或应用不多的内容。 (6)根据我国证券、衍生品市场的发展现状和投资者的需要,对各章的内容进行了调整,增 加了适合我国证券、衍生品市场变化和投资者需要的内容。各章调整的主要内容如下: 第一章概论部分,增加了中国市场的实例和金融工程应用案例。 第二章金融现货市场中,更新了中国现货市场的现状,增加了各类金融现货产品投资的策 略及所面临的风险。 第三章金融远期及其应用中,更新了中国金融远期市场特别是债券远期市场的现状,增加 了金融远期交易的风险与防范内容。 第四章金融期货及其应用中,以中国期货市场为例进行介绍与分析,突出中国市场特点; 更新了中国金融期货市场内容,更新了实例,增加了期货投机的内容;增加了金融期货交易的 风险防范内容,给出了实际应用案例;将套期保值率确定的一般模型作为附录列于本章之后。 第五章金融互换及其应用中,更新了中国金融互换市场内容,增加了利率互换的策略交易 以及金融互换交易的风险与防范内容,增加了实际应用案例。 第六章金融期权及其应用中,更新了中国金融期权市场内容,去掉了信用衍生品定价的内 容,将复杂的定价理论推导及拓展分析作为附录列于本章之后,使正文的内容更为直观与简 洁;增加了以沪深300指数期权为例的交易策略实例;增加了金融期权交易的风险与防范的内 容;增加了实际应用案例。 第七章市场风险的计量与管理中,更新了案例,增加了市场风险制度化管理方法内容,增 加了实际应用案例。 第八章利率风险的计量与管理中,消减了利率的计算方法,增加了利率风险的管理内容, 将久期与利率期限结构变化的内容作为附录列于本章之后。 第九章信用风险的计量与管理中,增加了信用风险影响因素的分析,增加了公司股票和债 券定价的莫顿方法,增加了信用风险管理的一般方法,增加了实际应用案例。 另外,每一章的实例都进行了更新或重新修订。 经过这样较大规模的修改,相信本书能为读者更深刻地理解和应用金融工程学的理论提 供帮助。 (7)每章增加了引言、小结与关键词,便于学生对所学知识的理解。

随着经济改革及对外开放的深入，中国经济发展面临的不确定性越来愈大，实业界对经营风险防范的需求越来越大，对金融工程人才的需求也越来越大。中国金融衍生品市场的大力发展，期货、期权市场交易新产品的不断推出，必将使金融工程在我国得到广泛的应用，因此培养金融工程方面的人才具有重要意义。 金融工程学是以现代经济和金融理论为理论基础、融工程技术与计算机信息技术为一体的综合性学科，其内容涵盖了经济学、投资学、数学、统计学、会计学、法律学等多学科的理论与方法。金融工程学具有运用基础理论知识多、创新性大等特点，是学生学习难度较大的课程之一。尽管目前国内外有关金融工程学方面的书籍较多，不乏优秀的金融工程学教材，但这些教材中有的理论性过强，结合中国实际不够，学生不容易理解；有的则显得理论性不足。编者从事金融工程科研与本科生及研究生教学多年，希望编写一本适合中国实际的、有特色的金融工程学教材。 本书四部分共九章内容：第一部分为概述（第1章），介绍金融工程学的基本概念、原理及应用；第二部分为现货市场（第2章），简介外汇市场、债券市场、股票市场及黄金市场；第三部分（第3-6章）介绍主要衍生品的含义、定价及其应用，包括远期、期货、互换及期权的含义、定价原理与方法以及在中国的应用；第四部分（第7-9章）为衍生品的应用及风险管理，主要有市场风险、利率及信用风险的计量与管理。 本书有以下特点：（1）突出金融工程风险管理的特征。在本书编著过程中，始终以风险管理为主线安排各章的内容，这是本次修订的一大特点。（2）增加衍生品自身交易的风险管理。金融衍生品在管理现货市场风险、套利或投机交易时，自身也面临市场、信用等风险，如何管理衍生品自身交易的风险也是学生或实际交易者所关注的重要问题。本书在介绍各类衍生品后重点介绍了各类衍生品的交易策略、面临的主要风险及其风险管理。这是很多金融工程学教材所没有的，也是本次修订的另一大特点。（3）大量配置我国证券、期货期权市场的实际案例。（4）每章尽可能配置实际应用案例。 本书定位为本科生教材，可作为研究生的参考用书，也可为实业界进行风险管理提供参考。本书力争做到理论与实践的有机结合。本书在每章后面附有案例与参考文献，以便于读者扩展阅读、思考和进一步研究。

王明涛，博士，上海财经大学金融学院教授、博士生导师。在经济管理类核心期刊发表学术论文30余篇；出版专著与教材6部；主持或参与国家级和省部级科研项目8项。主要研究方为金融工程、风险管理与证券投资分析。代表性著作有：《证券投资风险计量、预测与控制》《证券市场风险测度—管理模型研究》《金融工程学》《证券投资分析》；代表性论文有：《中国股指期货跳跃对股指现货跳跃的影响研究—基于同步与延伸交易的视角》《政策因素对股票市场波动的非对称影响》；曾参与国家自然科学基金重大研究计划项目和上海市科委金融大数据重大科技攻关项目。

第一章 概论…………………………………………………………………………………… 1 引言…………………………………………………………………………………………… 1 第一节 金融工程的基本概念………………………………………………………………… 1 第二节 金融工程学的产生与应用…………………………………………………………… 6 第三节 金融工程学的基本理论与工具 …………………………………………………… 10 第四节 金融工程的基本方法 ……………………………………………………………… 13 本章案例 RP化学公司私有化中的金融工程 ………………………………………… 19 本章小结 …………………………………………………………………………………… 20 关键词 ……………………………………………………………………………………… 21 思考与练习 ………………………………………………………………………………… 21 参考文献 …………………………………………………………………………………… 21 第二章 金融现货市场……………………………………………………………………… 22 引言 ………………………………………………………………………………………… 22 第一节 外汇市场 …………………………………………………………………………… 22 第二节 股票市场 …………………………………………………………………………… 31 第三节 债券市场 …………………………………………………………………………… 40 第四节 货币市场 …………………………………………………………………………… 50 第五节 黄金市场 …………………………………………………………………………… 54 本章小结 …………………………………………………………………………………… 60 关键词 ……………………………………………………………………………………… 61 思考与练习 ………………………………………………………………………………… 61 参考文献 …………………………………………………………………………………… 62 第三章 金融远期及其应用 ……………………………………………………………… 63 引言 ………………………………………………………………………………………… 63 第一节 金融远期概述 ……………………………………………………………………… 63 第二节 金融远期合约的种类 ……………………………………………………………… 68 第三节 中国的金融远期市场 ………………………………&hel