债券交易员实战手册

目前市面上关于债券投资的书籍主要分两种。一种偏向于债券基础理论，如布鲁斯·塔克曼等著的《固定收益证券》或弗兰克J.法博齐编著的《固定收益证券手册》，此类书籍对于夯实从业人员的专业基础大有裨益，但也有明显的缺点：一是实务操作经验的传授较少，一些读者可能面临空有理论而无从下手的尴尬境地；二是这些国外的经典教材主要以美国债券市场为研究蓝本，对中国的实际情况几无涉及。另外一种是国内出版的债券类书籍，大部分偏向于政策法规及交易规章制度的罗列，做参考资料有余而行动指南不足。 本书从利率交易的实战出发，详细的阐释了如何将一名刚入行的“小白”迅速培养成一名基本功扎实的利率债投资经理。 与市面上同类书籍不同，本书从实战出发，去除了对债券交易用处较少且冗余的部分，着墨解决新手交易员框架搭建、如何盯市、策略制定、心理建设等痛点问题，具有极强的实操指导意义。 主要内容：基础篇、供需篇、监管篇、宏观篇、交易篇、实战篇六部分。

目前市面上关于债券投资的书籍主要分两种。一种偏向于债券基础理论，如布鲁斯·塔克曼等著的《固定收益证券》或弗兰克J.法博齐编著的《固定收益证券手册》，此类书籍对于夯实从业人员的专业基础大有裨益，但也有明显的缺点：一是实务操作经验的传授较少，一些读者可能面临空有理论而无从下手的尴尬境地；二是这些国外的经典教材主要以美国债券市场为研究蓝本，对中国的实际情况几无涉及。另外一种是国内出版的债券类书籍，大部分偏向于政策法规及交易规章制度的罗列，做参考资料有余而行动指南不足。 本书从利率交易的实战出发，详细的阐释了如何将一名刚入行的“小白”迅速培养成一名基本功扎实的利率债投资经理。 与市面上同类书籍不同，本书从实战出发，去除了对债券交易用处较少且冗余的部分，着墨解决新手交易员框架搭建、如何盯市、策略制定、心理建设等痛点问题，具有极强的实操指导意义。 主要内容：基础篇、供需篇、监管篇、宏观篇、交易篇、实战篇六部分。

谭松珩，FRM，毕业于重庆大学，某商业银行债券交易业务负责人，固定收益市场从业十余年，出版了银行理财、资产管理等多部著作，广受市场好评。 许畅，毕业于暨南大学，会计学硕士，中国注册会计师协会非执业会员，通过中国司法考试，现任某商业银行固定收益部投资经理，管理资产规模超50亿元，投资收益率稳居市场前5%，擅长挖掘高收益资产及利率债波段交易。 宋雅文，毕业于中南大学，经济学硕士，现任某商业银行固定收益部投资经理，从事市场研究与债券投资工作，擅长利率债波段交易。

目录

基础篇

本篇介绍了债券及相关市场的基础知识，是债券市场的入门之篇。通过本篇的学习，读者们能了解到净价、久期、DVO1和到期收益率等日常概念，以及相关衍生品市场与债券市场间的联动效应。

第1章债券基本概念3

1.1债券的定义………………………………………3

1.2债券的风险属性分类……………………………4

1.3债券的要素………………………………………5

1.4债市的一些惯例………………………………17

1.5久期与基点价值(DVO1)………………………23

第2章债券交易场所与参与者29

2.1债券的交易场所………………………………29

2.2债券市场的参与者……………………………31

第3章国债期货34

3.1国债期货合约…………………………………34

3.2国债期货交割…………………………………37

3.3转换因子与廉券……………………………37

3.4国债期货交易基础……………………………43

3.5国债期货与现券市场…………………………48

第4章利率互换54

4.1利率互换合约基础……………………………54

4.2利率互换交易策略……………………………63

4.3利率互换与债券市场……………………………65

第5章债券借贷69

5.1债券借贷的定义………………………………69

5.2债券借贷交易基础……………………………70

5.3债券借贷的功能…………………………………72

供需篇

价格永远是由供需双方决定的，债券也不例外。本篇通过介绍债券曲线、债券发行规则、以及了解主要投资者的约束条件等知识，对债券市场供需双方结构进行分析和研究，找到预测债券供需力量强弱，以及价格变化的方法。

第6章利率曲线79

6.1什么是利率曲线………………………………80

6.2骑乘效应与曲线中的凸点……………………81

6.3其他利率曲线…………………………………83

第7章利率曲线的利率周期与均值回归86

7.1利率周期………………………………………86

7.2利率的均值回归………………………………88

7.3利差……………………………………………90

第8章债券利率生成机制100
8.1货币政策………………………………………101

8.2资金价格………………………………………102

8.3债券供给………………………………………105

8.4通货膨胀………………………………………108

8.5市场情绪对债券定价的短期影响……………110

第9章供需角度分析框架113

9.1长期影响与短期影响…………………………113

9.2搭建决策框架…………………………………116

第10章初探宏观经济对债市的影响118

10.1债券的大类资产属性………………………118

10.2宏观因素初探…………………………………122

10.3经济周期与债券周期…………………………125

第11章理解债券市场的供给128

11.1债券供给对其他因素的影响………………129

11.2国债与地方债的发行………………………131

11.3周度的短期供给影响………………………136

11.4政府债券的长期供给………………………137

第12章理解债券市场的需求141

12.1债券投资者…………………………………141

12.2银行的决策机制……………………………144

12.3头寸与指标…………………………………145

12.4银行的流动性指标…………………………147

12.5存款与同业存单……………………………154

12.6读懂央行报表………………………………159

第13章资金面的影响166

13.1理解央行—银行结构………………………167

13.2影响资金面的季节性因素…………………168

监管篇

无论是发达经济体还是新兴经济体，理解以央行为中心的货币政策意图，是债券交易核心中的核心。本篇主要阐述了中国特色的监管体系，并给出明确的学习路径。

第14章信用货币创造及央行资产负债表173

14.1信用货币创造………………………………173

14.2央行资产负债表……………………………174

第15章利率走廊及货币政策工具184

15.1利率走廊……………………………………184

15.2货币政策工具………………………………187

第16章宏观审慎评估197

16.1宏观审慎评估概况…………………………197

16.2资本和杠杆情况……………………………199

16.3资产负债情况………………………………200

16.4流动性………………………………………202

16.5定价行为……………………………………203

16.6资产质量……………………………………204

16.7跨境融资风险………………………………204
16.8信贷政策执行情况…………………………204

第17章

重要的会议205

17.1国常会………………………………………205

17.2政治局会议…………………………………206

17.3中央经济工作会议…………………………207

17.4货币政策例会及货币政策执行报告………208

17.5季度金融数据发布会………………………210

17.6陆家嘴论坛…………………………………211

宏观篇

宏观分析是债券交易的基础技能和重要工具。本篇主要介绍宏观分析框架和常用的宏观数据，侧重易学性和实用性。

第18章从GDP出发对经济数据分类215

18.1GDP三种核算方法…………………………215

18.2经济数据的分类……………………………216

第19章支出法下的经济数据218

19.1社会消费品零售总额………………………218

19.2固定资产投资…………………&hel