滚雪球：巴菲特投资传奇（白金畅销版）

巴菲特是怎样炼成的——新版序

从来没有哪个明星演唱会有这么大的吸引力：两个80岁左右的老头坐在那里回答问题，就能吸引3万多名富翁从全球各地赶到美国的某个小镇来，并为全市带来为期一周的“嘉年华”，10多年来年年如此。巴菲特就具有这样的超明星魅力。此时此刻，全球都把目光聚焦在他身上，想看看他究竟是怎样的一尊“神”。

巴菲特在美国被称为“先知”，在中国被称为“股神”。其实，他并非一生下来就是“先知”“股神”，他也穿过开裆裤，然后从普通学生变成投资者，一步步登上了全球首富宝座。对于芸芸众生来说，了解巴菲特的真实想法及其整个成长、奋斗经历，对自己如何能成为巴菲特或接近巴菲特这样的人，会有许多启发和帮助。

全球都在学习、研究巴菲特，但平心而论，巴菲特之所以能成为“巴菲特”，是基于以下三大原因：

首先，美国是一个年轻、崇尚自由的国家，巴菲特处在美国经济向全球快速扩张阶段，这种背景更容易产生人间奇迹。美国的政治、经济、文化背景没有任何历史包袱（有点像我国的深圳特区），巴菲特如果不是在美国，而是在其他国家，拥有这样的巨额财富必然会面临巨大的政治风险，很容易成为“革命”的首要对象。

其次，巴菲特终生不渝地信奉并践行价值投资派鼻祖本杰明·格雷厄姆、菲利普·费雪的投资理论，把他们的思想转化为自己的信仰（不仅仅是单纯学习或模仿），才使得自己能在他们成千上万的追随者中脱颖而出。巴菲特自称85% 像本杰明·格雷厄姆，15%像菲利普·费雪。正是因为站在巨人的肩膀上，他才终青出于蓝而胜于蓝。

后，巴菲特从小就有商业头脑，有远大抱负，有志者事竟成。1956年，26岁的巴菲特牵头成立的合伙企业，只有7个人，大家费了好大的劲才筹集到105100美元启动资金，巴菲特在其中象征性地投入了100美元。令人不可思议的是，该合伙企业刚成立时他就立志要做全球首富，并为此时而莫名兴奋，时而烦恼不已，这种远大抱负亘古未见。

他当时在给朋友杰里 · 奥兰斯的信中说：“我很害怕到后自己的企业变得过于庞大，从而金钱将我的孩子们腐蚀了。目前这还没有成为一个问题，但是乐观地来看，它是会发生的，我想了半天也没什么结果。我敢肯定自己的确不想留给孩子们一大堆金钱，除非等我老点儿，等我有时间看看这些孩子是否已经成才后才会这样做。然而，留给他们多少钱、剩下的钱怎么办等诸如此类的问题让我大伤脑筋。”

一个毛头小伙子居然会有这种古怪念头，定会遭人耻笑，这就像襁褓中的婴儿想将来当总统一样。当时的巴菲特只有中等积蓄，个人收入也不稳定，他担心的这一切还都无影无踪。可正是这样的人生目标，促使他坚持价值投资、理性投资，而不是意气用事、追涨杀跌；正是这种自信支撑着他努力拼搏，并让后来者望而生畏。

不必说，早期的巴菲特只是奥马哈当地一位普通的股票经纪人；也不必说，当时他并没有什么辉煌的业绩能够证明他是值得大家信任的独立股票经纪人；单单从他要求别人把辛辛苦苦攒下的血汗钱无条件地交给他运作，并且还不能随意过问他的投资决策，就不但近乎苛刻，而且简直无理。然而，奇怪的是，那些合伙人居然真的会如此心甘情愿地把资金交给他，任由他处置。

凭什么？的解释就是他内心深处那种强烈的自信、理性的长远规划征服了所有合伙人。也就是说，他的性格中有一种鲜明的东西在鼓舞、引导着合伙人，而这正是一般投资者所缺少的。果然在37年后的1993年，63岁的他如愿以偿地登上了全球首富宝座。之后，他一直屈居第二，直到2008年重登首富宝座。

在巴菲特1965年掌控伯克希尔公司到2008年的43年间，标准普尔500指数上涨了8.77倍（1965年收盘点位92.43点，2008年收盘点位903.25点），伯克希尔公司的股价则上涨了4963倍（1965 年收盘价19.46美元，2008 年收盘价 96600 美元），超出前者4954倍。

即使面对2008年全球金融危机，伯克希尔公司出现了43年来的第二次亏损，也是业绩差的一年，依然取得了不俗的成绩。2008 年，伯克希尔公司股价下跌29.5%，净值亏损9.6%，与同期标准普尔500指数38.5%的下跌幅度相比，依然是令人尊敬的。要知道，2008 年中国股票型基金的平均年收益率是亏损50.6%，表现好的也亏损了31.6%，与伯克希尔公司的投资业绩相比差距甚远。

巴菲特究竟是怎样炼成的？除了上面三大决定因素外，经常阅读伯克希尔公司年报的读者还知道，几十年来巴菲特一直老调重弹那几句套话，使得全世界想模仿他的人怎么也不得要领，这也是一个重要原因。即使拥有伯克希尔公司股票几十年的老股东，虽然可以跟着巴菲特赚大钱，却硬是不敢自己单独去投资。除了查理 · 芒格、巴菲特的妻子和儿子、比尔·盖茨等极少数人，很少有人能够深入巴菲特的内心世界里去。

任何商业投资都有机密，作为国际投资大师的巴菲特又岂能不知？他之所以大谈特谈政府雇员保险公司、可口可乐公司等，是因为他知道，这方面没人能够与他竞争，说出来也无妨。还有，他一方面说判断某家公司是否优秀的重要参考是公司管理层的经营能力和诚信，另一方面又说在有些行业中秀的管理层也无法挽救企业的命运，这就有些令人莫衷一是了。可是你还真找不出他的岔子，因为他说的两种情况都对。归根到底，外界越不知道他在做什么，他的投资就越安全，他深知其中的利害关系。

巴菲特的观点正确、简单、辩证，普通投资者很难掌握其要领。例如他说股票投资的关键之关键，在于“在合适的时机，以适当的价格，买入价值被严重低估的优秀股票，然后长期持有”。这句话很清楚、很简单，但是很难学，谁也不敢说已经把它学到手了。

本书按照巴菲特的成长及经营事业过程，全面分析、总结了他在金融投资各阶段的主要项目和操作手法以及人格魅力，引领读者清楚地看出他是怎样从一个普通股票经纪人一步步站在巨人的肩膀上，一步步成为高人，一步步登上全球首富宝座的。其中，有许多是对上述三大成因的深度剖析，非常有助于读者更好地理解巴菲特和伯克希尔公司的成功秘诀。

从100美元起家，巴菲特创造了资产翻数十万倍的神话！

比尔·盖茨称他为唯.一一个真正懂得资本市场奥秘的人！

读懂巴菲特投资法则——《滚雪球：巴菲特投资传奇》

还在动荡的投资市场上焦虑不安？本书所解密巴菲特坚守一生的投资法则和智慧，帮你做出高质量的、有深度的投资决策，为自己赢得强有力的竞争优势。

沃伦·巴菲特是全球金融投资界富传奇性的人物，被誉为“股神”。他从100美元起家，60多年如一日价值投资，多次荣登全球首富宝座。他控股的伯克希尔-哈撒韦公司股价全球，从2017年12月19日开始，触及每股30万美元；2018年3月末收盘价为每股299100美元。

巴菲特之所以能获得如此成功，一个很关键的因素是他持复利投资原则。他说过一句有名的话，“人生就像滚雪球，重要的是发现湿雪和长长的山坡”，这也本书书名的来源。

“雪球”即启动资金，“湿雪”即低成本的长期资金，“长长的山坡”就是有长期竞争优势的优秀企业。有了这几个因素，投资就可以形成滚雪球一般的复利，这就是巴菲特成功的秘诀之一。

本书用翔实的资料诠释了巴菲特传奇的投资历程，详细介绍了其投资方法、投资经验的积累过程，投资理念、投资哲学的形成过程，全面陈述了他是怎样一步步走向成功，其财富雪球是怎样越滚越大的。

严行方  著名财经作家、中国巴菲特研究专家、资深股市个人投资者、国际专业财经评论家。他是被段永平盛赞的国内解读巴菲特的第壹人。他10年专注研究巴菲特的投资秘诀，为中国读者量身打造系统的投资理财课程，并从众多研究巴菲特的图书中脱颖而出，成为中国投资者的福音。

修订说明

巴菲特是怎样炼成的——新版序

1.  从小就具有商业头脑

家族的影响和父母的熏陶

对数字和钱特别感兴趣

父亲领他拜见华尔街大亨