集中投资：巴菲特和查理·芒格推崇的投资策略

    ·巴菲特、查理·芒格、伯克希尔·哈撒韦公司长期副手卢·辛普森以及本书中介绍的其他一些著名投资家们所采用，并产生了规模庞大的投资回报。尽管在市场沉浮中不时地盛行或落伍，但是作为一项饱含争议的话题，多年以来，集中投资的策略已经被巴菲特和芒格采纳并取得了成功。市场向好时，集中投资很受欢迎，因为它能放大收益 ；但当市场转坏时，这种策略经常被抛弃——尽管这听上去有点事后诸葛亮——因为它加大了波动。

       10

    10

    ·梅纳德·凯恩斯，在目前看来已经成了历史人物，但他是许多集中投资观念的早期运用者，这些观念也被他的继承者们所采纳。本书的目的是梳理产生惊人投资回报的投资原则。尽管这些投资家们在不同的时代开展投资活动，却都在长期中——我们将“长期”定义为至少

    1. 

    2. 

    5

    2011

    160

    ……

    “某事就要发生了”挂在嘴边的人说的话。你需要基于存在的事实，得出自己的结论。如果你缺乏足够的事实达成某一结论，那就忘了它。

    ·辛普森——巴菲特称他为“投资大师之一”。

    投资大师菲利普·费雪说过：“人的精力总是有限的，过于分散化迫使投资人买入很多并没有充分了解的公司股票。不要只顾持有很多股票，只有zui好的股票才值得买。”集中投资，与分散投资相反，指选择少数几种在长期产生高于平均收益的股票，将大部分资本集中在这些股票上，不管股市短期跌升，坚持持股，稳中求胜。这种常常被忽略的投资策略，被沃伦·巴菲特、查理·芒格、伯克希尔·哈撒韦公司长期副手卢·辛普森等投资家所采用，并产生了规模庞大的投资回报。
    本书介绍了zui杰出的集中投资者各自独特的经历、技术和思想，这一策略给他们带来了巨大的财富和成就。除了巴菲特、芒格等广为人知的投资大师，本书还揭秘了几位很少出现在媒体与公众视野中的价值投资大腕，揭示了他们鲜为人知的思维方式、决策过程、选股智慧，带你领悟集中投资策略的精髓，实现资产安全复利增值。
    ◎ 卢·辛普森，为巴菲特管理政府雇员保险公司长达40余年，曾被巴菲特指定为伯克希尔接班人。巴菲特称他为“入选投资名人之堂当之无愧的人物”；
    ◎ 克里斯蒂安·西姆，被《巴伦周刊》称为挪威的巴菲特，在过去25年遵循两个重要原则，使西姆工业集团年均增长率25.6%；
    ◎ 乔·罗森菲尔德，在他负责格林奈尔学院捐款基金的31年里，基金从1100万美元增长到达到惊人的10亿美元；
    …… 
    追随投资精英的成功之道，获取集中投资的股市秘籍。把握财富机遇，从打开这本书开始。

·卡尔普·波尼洛，特许金融分析师（

    ·范·比玛，范·比玛价值有限合伙公司的创始人和主管，曾任哥伦比亚商学院的教师。迈克尔还作为合作者出版了《从格雷厄姆到巴菲特的价值投资》。

    ·

序：找到瞄准的靶心

 ——知者甚少的投资策略

1

巴菲特眼中的投资大师，集中投资典范

2

声名显赫的经济学家，鲜为人知的集中投资者

3

物理学家和数学家的量化集中投资

4

价值投资者的集中投资组合

5

寻找质量高于价格的股票，毫不妥协

6

永久资本、长期投资与长远眼光

7

罗森菲尔德、戈登和威尔逊的集中投资

8

充分研究一家公司，才有自信反驳巴菲特

9

“理性战胜传统”

    投资大师菲利普·费雪说过：“人的精力总是有限的，过于分散化迫使投资人买入很多并没有充分了解的公司股票。不要只顾持有很多股票，只有zui好的股票才值得买。”集中投资，与分散投资相反，指选择少数几种在长期产生高于平均收益的股票，将大部分资本集中在这些股票上，不管股市短期跌升，坚持持股，稳中求胜。这种常常被忽略的投资策略，被沃伦·巴菲特、查理·芒格、伯克希尔·哈撒韦公司长期副手卢·辛普森等投资家所采用，并产生了规模庞大的投资回报。
    本书介绍了zui杰出的集中投资者各自独特的经历、技术和思想，这一策略给他们带来了巨大的财富和成就。除了巴菲特、芒格等广为人知的投资大师，本书还揭秘了几位很少出现在媒体与公众视野中的价值投资大腕，揭示了他们鲜为人知的思维方式、决策过程、选股智慧，带你领悟集中投资策略的精髓，实现资产安全复利增值。
    ◎ 卢·辛普森，为巴菲特管理政府雇员保险公司长达40余年，曾被巴菲特指定为伯克希尔接班人。巴菲特称他为“入选投资名人之堂当之无愧的人物”；
    ◎ 克里斯蒂安·西姆，被《巴伦周刊》称为挪威的巴菲特，在过去25年遵循两个重要原则，使西姆工业集团年均增长率25.6%；
    ◎ 乔·罗森菲尔德，在他负责格林奈尔学院捐款基金的31年里，基金从1100万美元增长到达到惊人的10亿美元；
    …… 
    追随投资精英的成功之道，获取集中投资的股市秘籍。把握财富机遇，从打开这本书开始。

·卡尔普·波尼洛，特许金融分析师（

    ·范·比玛，范·比玛价值有限合伙公司的创始人和主管，曾任哥伦比亚商学院的教师。迈克尔还作为合作者出版了《从格雷厄姆到巴菲特的价值投资》。

    ·

    1960

    20

    , 

……那么这种投资策略将很好地降低风险。如果你是一名专业的投资人，而且充满自信，那么我主张更多地进行集中投资。

    ——沃伦·巴菲特

    ——集中投资。好的投资项目很难得，所以要把钱集中投资在少数几个项目上。投资界有

    ——查理·芒格

    ——约翰·梅纳德·凯恩斯

    ……而是

    ——查尔斯·罗伊斯，罗伊斯基金

    “风险”的广泛定义是价格波动。这本书告诉我们，对于真正的投资者，这个定义是个谬误。它告诉我们，智慧的集中是完美的投资哲学。

    ——查尔斯·布兰德斯，布兰德斯投资合伙公司