金融通识课

对很多人来说，金融似乎太高大上，是一个搞不懂的迷。而对其他人来说，金融只是一门钱的生意，所以是一个很现实、低俗的事，就像孔子在《论语》中说，“君子义以为上”，“君子义以为质”，也就是君子立身行事应以道义为本，道义价值重于物质利益，不要来不来就谈钱！ 
那么，金融到底是什么？是为啥、为谁、为何？金融难道真的只是“用钱赚钱”的事情，没有道义价值吗？金融的社会意义在哪里呢？对一般人来说，又该怎么学好、用好金融呢？——这些都是这本书要回答的问题，当然还有更多。 
从1986 年我去耶鲁大学读金融开始，到现在，已经教金融、研究金融并从事一些金融实业三十二年。这些年里，我一直苦闷的一件事是：找不到一本适合大家学习金融、了解金融全貌的书。大学里关于金融课程的书，尤其是MBA 教材，都太侧重技术性，不谈及金融的社会价值，更不教你如何从金融视角去理解历史、分析文化的起源，而一般经济学教材又对金融谈得太少。所以，我一直准备写一本这样的书，开一门适合国人学习金融的课，这门课会避免抽象的理论和数学模型，会以通俗语言讲解金融的逻辑。在2017 年，正好喜马拉雅FM 找我开一门这样的音频课，于是，就有了这门为期一年的金融课。目前这本书也构成了该课程的前半部分内容，补充了延伸阅读和参考文献。 
这本书综合概括了过去三十余年我对金融的学习与认知。你会学习到，金融的核心任务是要解决人与人之间的跨期价值交换问题，比如，张三今天把10万元借给李四用，同时李四承诺一年后归还本金并付利息10%，这样，张三牺牲今天的钱以换得未来的收益，而李四要牺牲未来的收益，但今天可以先用上这10 万；还有你可能知道的股票投资、基金、债券、保险等等，这些都是交易双方跨越不同时间点所做的价值交换。尽管金融要解决的问题看似简单，但具体操作起来却一点也不简单，应用场景也五花八门，原因在于：这些跨期价值交换涉及到人与人之间的跨期承诺（intertemporal commitment），而跨期承诺是人类社会最难解决的挑战！万一李四跑掉了怎么办？或者人不跑，但一年后李四有钱却不愿意还，或者干脆就没钱了，那该怎么办呢？ 
一旦你用这个角度看待金融了，就能理解，在金融市场出现之前，人类做了很多文化和社会组织创新，目的都是为了解决跨期承诺的挑战，提升人与人之间跨期交换的安全度。比如，“养子防老”就是一种金融安排，让儿子作为父母防患未然与养老保障的载体，儿子年幼时父母在其身上投资、供他读书，等儿子长大了必须回报父母，所以，父母跟儿子之间也是在作跨期交换。虽然我们不用金融的术语来表述这种传统的人格化安排，但其功用实效跟金融产品一样。可是，这种养子防老的安排是否靠得住呢？这就需要孝道等“三纲五常”道德伦理，去约束儿子的行为，保证他不会“跑路”逃债，这就是为什么儒家对“不孝”历来就是“零容忍”。 
因此，在这里你会学习到，传统习俗、迷信、宗教，包括爱情、婚姻、家庭、礼尚往来，以及儒家、基督教等文化的背后，其实含有丰富的金融逻辑。也就是说，许多文化内涵实际上是因为金融市场缺失而产生的，是为了解决本来应该由金融解决的一些问题而来的。当然，这也意味着，一旦金融市场发达了，许多传统文化内涵就会变得多余，就需要改变。看完这本书，你会理解为什么金融不仅解放个人、给你带来自由，而且也迫使儒家文化进行转型。 
………… 
在这里，我希望特别感谢刘思源、陈琳、李利明、黄北辰、陈煦、朱悦、张晓鸣、林展、麦晓婷、马驰骋、彭雪梅，他们给本书的写作提供了很多帮助，包括搜集素材、编辑和审阅稿件等。也特别感谢喜马拉雅FM 团队，尤其是陈小雨、余建军、邱裕明、许长荣、吕燕宜、黄伊达、刘杨，他们给予了我很多支持和建议。 
——陈志武 
2018 年3 月10 日

《金融通识课》是陈志武教授写的一本帮助普通大众认清财富本源，学会用金融思维看懂世界的国民金融通识
全书从金融的历史功绩入手，通过养子防老、礼法之争等案例来深入解析金融对普通人的意义。全书六个部分，分别从借贷、现代公司融资、商业模式等方面逐步解答金融之所以让人更加自由的内在逻辑，同时也普及了很多时下流行的金融工具。每章设有延伸阅读，帮助读者更深层次地了解金融背后的理论基础和逻辑。 
本书文字通俗易懂，几乎没有公式和金融模型，却能从历史的角度和量化分析的视角来帮助读者建立金融思维，以更经济的眼光来看待这个世界的运转逻辑，升级认知模式。

陈志武，著名华人经济学家，香港大学冯氏讲席教授与亚洲环球研究所所长、原耶鲁大学金融学终身教授。曾获得默顿·米勒奖。专业领域为金融理论、股票、期货和期权市场，以及宏观经济与经济史。 
2006年，《华尔街电讯》将陈志武教授评为“中国十大具有影响力的经济学家”之一。其担任学术总顾问的系列纪录片《华尔街》与《货币》，对中国金融文化的发展影响巨大。 
著有“金融的逻辑”系列、“财富的逻辑”系列、《24堂财富课：与女儿谈创业》等畅销书。

第一部分 金融无处不在 
DI1 章 金融是、什么 
第2 章 从金融的角度看传统社会 
第3 章 儒家与宗祠的历史绩效 
第4 章 婚姻是爱情还是避险手段？ 
第5章 保险是怎么回事 
第6 章 金融改变社会 
第二部分 贷款 
第7 章 借钱是怎么回事/095 
第8 章 借贷关系中的重要变量：利率 
第9 章 借贷是压榨还是便利 
第三部分 现代企业与公司金融 
第10 章 横空出世的公司 
第11 章 公司在中国 
第12 章 现代公司的融资方法 
第13 章 为什么公司要追求上市？ 
第四部分 商业模式的演化 
第14 章 商业模式的选择 
第15 章 金融改变商业模式 
第16 章 哪个行业更赚钱？ 
第五部分 投资理财 
第17 章 投资理财的选择 
第18 章 投资股票的门道 
第19 章 价值投资的窍门 
第20 章 房产投资的教训 
第六部分 银行与金融危机 
第21 章 票号与钱庄的兴衰 
第22 章 银行是什么 
第23 章 金融业的挑战与发展 
第24 章 金融危机的起因与监管 
第25 章 中央银行与货币政策 
参考文献

《金融通识课》是陈志武教授写的一本帮助普通大众认清财富本源，学会用金融思维看懂世界的国民金融通识
全书从金融的历史功绩入手，通过养子防老、礼法之争等案例来深入解析金融对普通人的意义。全书六个部分，分别从借贷、现代公司融资、商业模式等方面逐步解答金融之所以让人更加自由的内在逻辑，同时也普及了很多时下流行的金融工具。每章设有延伸阅读，帮助读者更深层次地了解金融背后的理论基础和逻辑。 
本书文字通俗易懂，几乎没有公式和金融模型，却能从历史的角度和量化分析的视角来帮助读者建立金融思维，以更经济的眼光来看待这个世界的运转逻辑，升级认知模式。

陈志武，著名华人经济学家，香港大学冯氏讲席教授与亚洲环球研究所所长、原耶鲁大学金融学终身教授。曾获得默顿·米勒奖。专业领域为金融理论、股票、期货和期权市场，以及宏观经济与经济史。 
2006年，《华尔街电讯》将陈志武教授评为“中国十大具有影响力的经济学家”之一。其担任学术总顾问的系列纪录片《华尔街》与《货币》，对中国金融文化的发展影响巨大。 
著有“金融的逻辑”系列、“财富的逻辑”系列、《24堂财富课：与女儿谈创业》等畅销书。

金融其实不难，也离你很近。学习金融的逻辑，洞察财富的道理，这本书真的很有料。 
——巴曙松 香港证券交易所首席经济学家 

金融就像家里的门一样，既然躲不开还不如把它搞懂。熟悉金融逻辑，搞懂财富道理。 
——冯仑 万通董事局主席 

金融解放个人，市场通往自由。学习金融逻辑，搞懂财富本源！ 
——潘石屹 SOHO中国董事长