市场微观结构：高频交易视角

资产定价（投资学）、公司财务和市场微观结构组成了金融学的三个基础研究方向，但是目前国内尚缺乏市场微观结构的本科生、研究生教材。《市场微观结构：高频交易视角》面向金融学专业的研究生、本科生，专注于市场微观结构、高频交易领域的基础知识、基本方法、最新发展趋势和实战交易策略介绍，特别是金融市场中最新发展起来的高频交易。作为专业方向课程用书，《市场微观结构：高频交易视角》内容主要覆盖市场的理解，市场微观结构基础知识（流动性、波动性、市场效率、市场组织结构、交易过程分析），高频交易的起源、发展、交易策略及对金融市场和监管政策的影响，海外金融市场结构的最新发展趋势（欧洲MiFID、美国Reg NMS、清算竞争格局、指数授权之争、可互换性），高频交易实战等内容。
全书共十四章：市场微观结构与高频交易、限价指令订单簿、流动性与市场结构、市场交易的参与者、 高频交易的诞生与发展、高频交易的学术研究、高频交易的策略原理、高频交易的典型策略、高频交易的典型案例、高频交易的监管应对、欧盟金融市场结构、美国证券市场结构、全球衍生品市场结构、 全球清算市场结构。
《市场微观结构：高频交易视角》从结合理论、实务与监管角度，为本科生、研究生提供一本通俗易懂又有数学基础的市场微观结构教材。学生通过本课程的学习，可以理解真实世界中各类金融产品的交易过程，清楚金融市场的价格究竟是如何形成的，人类自身的行为是如何影响价格形成过程，学习到如何将经济学基础理论知识运用到金融市场的实际交易中去，特别是高频交易，加深学生对金融市场的理解。

李路，上海外国语大学国际金融贸易学院教授、博士生导师，金融创新与发展研究中心执行主任。清华大学金融学博士后，上海财经大学会计学博士，复旦大学数学与应用数学学士。兼任中国证监会联系咨询专家（高频交易监管），历任中国金融期货交易所研发部金融创新实验室负责人，香港中文大学金融学系访问学者。研究领域为对冲基金与高频交易、语言认知与公司财务。在Pacific-Basin Finance Journal、《会计研究》等SSCI/CSSCI学术期刊发表论文30余篇；完成高频交易领域政策咨询报告30余篇，并多次得到中国证监会部级领导批示；承担中国证监会稽查总队、稽查局研究项目，获优秀立功课题。

导论 市场微观结构与高频交易
第一节 市场微观结构概述
第二节 高频交易对金融市场的改变
第一部分 市场微观结构的基础知识
第一章 限价指令订单簿
第一节 海外市场订单簿的构成原理
第二节 中国市场订单簿的独特之处
第二章 流动性与市场结构
第一节 流动性的内涵
第二节 分割与集中的市场结构
第三章 市场交易的参与者
第一节 交易所
第二节 经纪商
第三节 投资者
第二部分 高频交易的发展与监管
第四章 高频交易的诞生与发展
第一节 美国市场高频交易的发展历史
第二节 高频交易的功过是非
第五章 高频交易的学术研究
第一节从理论视角理解高频交易
第二节 高频交易如何影响市场流动性？
第三节 高频交易本身提供流动性吗？
第四节 高频交易如何影响市场稳定性？
第五节 特殊情形的高频交易
第六节 高频交易与其他市场参与者
第七节 高频交易监管政策的学术评价
第六章 高频交易的策略原理
第一节 高频交易的策略构成
第二节 高频交易的核心策略：做市交易
第三节 高频交易的对立面：暗池交易
第四节 大数据技术对高频交易的影响
第七章 高频交易的典型策略
第一节 投机交易策略
第二节 套利交易策略
第三节 返还交易策略
第四节 闪电交易策略
第五节 幌骗交易策略
第六节 冰山交易策略
第八章 高频交易的典型案例
第一节 “闪电崩盘”事件
第二节 光大证券“乌龙指”事件
第九章 高频交易的监管应对
第一节 高频交易商业模式的争议
第二节 极端市场情况下的高频交易
第三节 海外市场高频交易的监管制度
第四节 中国市场高频交易的监管建议
第三部分 市场结构的变革与演进
第十章 欧盟金融市场结构
第一节 欧盟《金融工具市场指令》（MiFID）基本概况
第二节 修订后的欧盟《金融工具市场指令》（MiFID Ⅱ）
第十一章 美国证券市场结构
第一节 Reg NMS的制度背景
第二节 Reg NMS的监管创新
第三节 Reg NMS的评价标准
第十二章 全球衍生品市场结构
第一节 可互换性对场内衍生品市场的影响
第二节 区块链技术对场外衍生品市场的影响
第十三章 全球清算市场结构
第一节 传统的清算模式
第二节 可互操作性与新的清算模式——连通清算模式
参考文献
后记

资产定价（投资学）、公司财务和市场微观结构组成了金融学的三个基础研究方向，但是目前国内尚缺乏市场微观结构的本科生、研究生教材。《市场微观结构：高频交易视角》面向金融学专业的研究生、本科生，专注于市场微观结构、高频交易领域的基础知识、基本方法、最新发展趋势和实战交易策略介绍，特别是金融市场中最新发展起来的高频交易。作为专业方向课程用书，《市场微观结构：高频交易视角》内容主要覆盖市场的理解，市场微观结构基础知识（流动性、波动性、市场效率、市场组织结构、交易过程分析），高频交易的起源、发展、交易策略及对金融市场和监管政策的影响，海外金融市场结构的最新发展趋势（欧洲MiFID、美国Reg NMS、清算竞争格局、指数授权之争、可互换性），高频交易实战等内容。
全书共十四章：市场微观结构与高频交易、限价指令订单簿、流动性与市场结构、市场交易的参与者、 高频交易的诞生与发展、高频交易的学术研究、高频交易的策略原理、高频交易的典型策略、高频交易的典型案例、高频交易的监管应对、欧盟金融市场结构、美国证券市场结构、全球衍生品市场结构、 全球清算市场结构。
《市场微观结构：高频交易视角》从结合理论、实务与监管角度，为本科生、研究生提供一本通俗易懂又有数学基础的市场微观结构教材。学生通过本课程的学习，可以理解真实世界中各类金融产品的交易过程，清楚金融市场的价格究竟是如何形成的，人类自身的行为是如何影响价格形成过程，学习到如何将经济学基础理论知识运用到金融市场的实际交易中去，特别是高频交易，加深学生对金融市场的理解。

李路，上海外国语大学国际金融贸易学院教授、博士生导师，金融创新与发展研究中心执行主任。清华大学金融学博士后，上海财经大学会计学博士，复旦大学数学与应用数学学士。兼任中国证监会联系咨询专家（高频交易监管），历任中国金融期货交易所研发部金融创新实验室负责人，香港中文大学金融学系访问学者。研究领域为对冲基金与高频交易、语言认知与公司财务。在Pacific-Basin Finance Journal、《会计研究》等SSCI/CSSCI学术期刊发表论文30余篇；完成高频交易领域政策咨询报告30余篇，并多次得到中国证监会部级领导批示；承担中国证监会稽查总队、稽查局研究项目，获优秀立功课题。