股权激励中的管理层机会主义研究

第1章 绪论

1．1 研究背景

1．2 研究意义

1．3 概念界定

1．4 研究内容与研究方法

1．5 本书的研究贡献与研究不足

1．6 本章小结

第2章 理论基础和文献综述

2．1 理论基础

2．2 文献综述

2．3 文献简评

2．4 本章小结

第3章 股权激励中机会主义行为的产生和股权激励的实施现状

3．1 我国股权激励制度的发展

3．2 我国股权激励制度的主要内容及实施流程

3．3 股权激励中管理层机会主义行为的产生

3．4 我国股权激励制度的实施现状

3．5 本章小结

第4章 股权激励与管理层的机会主义择时行为分析

4．1 理论分析与研究假设

4．2 研究设计

4．3 草案公告日的管理层机会主义择时行为分析

4．4 行权解锁公告日的管理层机会主义择时行为分析

4．5 本章小结

第5章 股权激励与管理层的机会主义信息披露行为分析

5．1 理论分析与研究假设

5．2 研究设计

5．3 草案公告前管理层的机会主义信息披露分析

5．4 行权解锁公告前管理层的机会主义信息披露分析

5．5 本章小结

第6章 股权激励与管理层的盈余管理行为分析

6．1 理论分析与研究假设

6．2 研究设计

6．3 股权激励考核基期管理层的盈余管理行为分析

6．4 股权激励考核期管理层的盈余管理行为分析

6．5 本章小结

第7章 股权激励方案制定中的管理层机会主义行为分析

7．1 理论分析与研究假设

7．2 研究设计

7．3 股权激励考核基期的确定与管理层机会主义行为分析

7．4 股权激励业绩考核值的确定与管理层机会主义行为分析

7．5 股权激励授予价格的确定与管理层机会主义行为分析

7．6 本章小结

第8章 股权激励的激励效果分析

8．1 理论分析与研究假设

8．2 研究设计

8．3 股权激励效果的回归分析

8．4 进一步分析

8．5 本章小结

第9章 研究结论、政策建议及研究局限和未来展望

9．1 研究结论

9．2 政策建议

9．3 研究局限和未来展望

9．4 本章小结

参考文献

附录

后记

第1章绪论

1.1研究背景

1.1.1现实背景

现代企业制度的发展使得企业所有权和经营权分离，从而在企业所有者与经理人之间产生了委托代理问题。股权激励作为一种降低代理成本的重要激励制度，自20世纪50年代诞生以来就迅速在全世界范围内得到推广和运用。股权激励制度在我国的正式施行是以证监会2005年底颁布《上市公司股权激励管理办法(试行)》为标志的，之后，证监会又陆续发布了《股权激励有关事项备忘录》1~3号和两个监管问答以规范实施股权激励计划的基本要求、实施流程和信息披露等问题。因此，在2005年之后，上市公司对公司高管和核心管理层进行股权激励的公司数量不断增长。图1.1列示了2005年底我国《上市公司股权激励管理办法(试行)》施行以来各年度公告股权激励计划草案的上市公司数量情况。可以看出，从2009年开始，公告股权激励计划草案的上市公司数量稳步上升，截至2017年12月31日，我国已经有1151家上市公司公告了1819 份股权激励计划草案，约占上市公司总数的32%。

当股权激励制度被越来越多的上市公司接受以后，其激励效果就成为得关注的话题，但是这个问题目前在理论界却存在两种截然不同的观点。一种观点认为:股权激励能够提高公司业绩、降低代理成本，使经理层与股东利益趋于一致;另一种观点认为:股权激励能否最终行权或解锁取决于上市公司是否达到股权激励计划草案设置的业绩条件，且股权激励的授予价格也与股权激励草案公告前的股价走势密切相关，所以管理层就可能在股权激励实施过程中操控公司业绩，并通过各种机会主义行为操纵公司股价朝着有利于自己的方向运动，并最大化股权激励收益。在这种情况下，上市公司的股权激励就不一定具有很好的激励效果。

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