韩国赶超经济中的财阀制度研究

刘洪钟，上海外国语大学上海全球治理与区域国别研究院教授，博士生导师，志远领军学者，中国世界经济学会副会长。曾任辽宁大学国际关系学院院长，辽宁大学转型国家经济政治研究中心主任，澳门城市大学客座教授。先后在韩国开发研究院、美国圣路易斯华盛顿大学和美国乔治华盛顿大学做访问学者。主要研究领域为亚太经济与区域合作、国际政治经济学、比较政治经济学。先后出版专著(合著)6部，发表论文100余篇。主持国家社科基金重大项目等省部级项目20余项，获省部级奖项12项。

第一章引言

第一节从“汉江奇迹”到“金融危机”

第二节财阀与金融危机/3

一、金融危机成因的微观解释/3二、财阀:韩国的企业集团/6第三节研究范围

第二章韩国财阀的形成与演进/8第一节韩国财阀的形成/8

一、财阀的起源

二、财阀的形成

第二节韩国财阀的增长战略/20一、巩固阶段/21

二、扩张阶段

三、成熟阶段

第三节五大财阀的成长史

一、三星

二、现代

三、LG / 42

四、大宇

五、SK

第三章财阀的多元化发展战略/ 55第一节财阀的多元化动机

一、财阀多元化的规模

二、财阀多元化的动机/ 58

第二节财阀的多元化模式/63

第三节财阀的组织结构与管理体制/68一、管理模式

二、组织结构

三、管理程序

第四章韩国财阀的资本结构/ 78第一节资本结构与企业发展/ 78一、企业的资本结构决定

二、资本结构与公司治理

第二节财阀资本结构的总体描述

一、韩国公司部门的总体融资特点

二、韩国公司部门的总体融资结构/85三、财阀部门的融资结构/87

第三节财阀高负债融资结构的决定/90一、债务融资的成本

二、股权融资的成本高一一股票市场不发达

……

第三节金融危机与政企风险伙伴关系的解体/ 148一、新自由主义、民主化与法治治理的出现/ 148二、两种治理体制的冲突与经济危机的爆发/ 154

第七章金融危机后的财阀重组/ 158

第一节重组:财阀无奈的选择/158

一、既有的财阀和金融体系趋于崩溃/ 158二、民众情绪和行为的巨大变化

三、国际货币基金组织的介入

四、金大中政府的上台

第二节韩国财阀的改革/ 162

一、企业改革的整体框架

二、五大财阀的重组

三、公司治理改革

结束语

参考文献

第一章引言

第一节从“汉江奇迹”到“金融危机”

过去40多年，韩国的经济成长是一部典型的赶超经济史。在政府的政策支持下，通过强劲的出口驱动，韩国成为国际市场的主要竞争者，韩国经济也创造了被世界银行视为楷模的“汉江奇迹”(表1.1)。1961年，韩国人均收入只有82美元，到1996年，人均收入超过1万美元。当年，韩国成为OECD 成员国，这意味着韩国已是一个经济发达的国家。1997年，韩国成为世界第三大汽车出口国和世界最大的钢铁生产和轮船制造国之一，经济规模跻身世界第11位。直到此时，都没有人怀疑过韩国经济的成功。甚至在保罗・克鲁格曼(Krugman，1994)形容东亚(包括韩国)的经济增长与前苏联一样是“纸老虎”而不可持续的时候,①大多数学者仍未对此引起重视。

但是，1997年的金融危机完全打破了成功神话，韩国经济的高速增长在该年年末戛然而止，1998年，GDP增长倒退6%。随着韩元的大幅度贬值和经济衰退，人均GDP也下滑到1991年6800美元的水平。危机的爆发主要是由一系列财阀的破产引发的。1997年初，韩国第14大财阀韩宝集团倒闭，7月，第8大财阀起亚集团倒闭。这一年相继有8家财阀破产，将巨大债务甩给国内银行。财阀多米诺骨牌的轰塌使国际国内社会丧失了对韩国经济的信心。①外资开始大量外逃，1997年12月，韩元对美元的汇率从危机前约900的水平骤升到1950的水平，人们开始担忧股市是否会崩盘。面对金融危机的加重，韩国政府被迫向国际货币基金组织(IMF)求救，经过双边协议②,IMF于 1997年底开始介人，对韩国实施了包括570亿美元在内的一揽子援助项目，旨在达到“尽早恢复人们的信心;把1998年的GDP衰退控制在3%以内，1999年实现恢复性增长;将通货膨胀率控制在5%以下;在1998年末建立至少维持两个月进口的国际储备”的短期目标(IMF，1997)。与此同时，也对韩国政府提出了宏观经济政策和微观经济政策两方面的改革要求，前者包括货币、汇率、财政等紧缩总需求的政策，后者包括贸易自由化、资本自由化、金融部门结构调整、企业结构改革、提高劳动市场的弹性以及构筑社会保障网等有关市场机制的确立和结构调整的内容。

紧缩政策加上严重的信用危机使得大批公司破产。③1998年第一季度，公司破产的月平均数量超过3000家，与以前年份同期相比增加了大约200%。企业破产反映到金融领域，导致金融机构的不良贷款(NPLs)急剧增加以及利润率的急剧下降。

本书讲了韩国财阀是通过政府强有力的扶植和集中支援的方式培育起来的。财阀从政府那里获取各种优惠政策和垄断权利，政府则通过财阀稳定经济秩序，抢占世界市场。其高负债经营发展战略、章鱼式的扩张模式以及包罗万象的经营方针，曾经成为很多发展中国家竞相仿效的模式。但财阀制度的缺陷也是明显的，政府、财阀、银行形成“铁三角”关系，大财阀可以轻而易举地通过政府从银行得到各种低息贷款、出口补贴和补助金等政策性融资，存在着严重的内幕交易，导致市场的不公平竞争和政治上“体制性腐败”。财阀曾经被誉为“韩国经济高速增长的先锋”，但是，80年代开始，财阀逐渐成为“贪婪、腐败和衰退”的象征。1998年2月，金大中总统颁布财阀改革方案。卢武铉则致力于韩国经济力量的分散化，以消除韩国财阀集团经营上的暗箱操作，使韩国经济“更具竞争力和透明度”。