不确定性与信息分析

苏希尔·比克查恩达尼 | Sushil Bikhchandani

加利福利亚大学洛杉矶分校安德森管理学院教授。他的研究兴趣包括拍卖、市场制度、羊群行为和信息经济学。在众多学术期刊有过发表经历，包括《理论经济学》《运筹学》《经济理论杂志》《政治经济学杂志》及《计量经济学》。

杰克·赫胥雷佛|Jack Hirshleifer

美国经济学家，长期担任加利福尼亚大学洛杉矶分校教授。1955—1960年在芝加哥大学任教，之后直到2001年一直在加利福尼亚大学洛杉矶分校任教。他的研究包括经济学中的不确定性和信息、冲突的经济分析和生物经济学方面。撰写了本科教材《价值理论及其应用》已经出版到第七版。他1985年的一篇文章成功重塑了欧文 费雪的资本和利息理论，如今已成为经典之作。他是张五常在加州大学经济系学习时的授业导师（张五常译作赫舒拉发）。

约翰·G. 赖利|John G.Riley

加利福尼亚大学洛杉矶分校经济学杰出教授、计量经济学会会士。曾经在《美国经济评论》等顶级杂志发表过论文。他是《微观经济学精要》（剑桥大学出版社，2012）的作者，与杰克·赫什莱佛是《不确定性与信息分析》（第一版）的共同作者（剑桥大学出版社，1992）。

001致谢

001纪念杰克·赫什莱佛

001导论

第一篇

0051不确定性下的决策要素

0061.1行为菜单

0061.2概率分布

0091.3效用函数

0091.4期望效用规则

0181.5风险厌恶

0251.6效用悖论和理性

0332风险分担：个人优

0332.1风险分担优：基本分析

0452.2选择收入的平均值和标准差的组合

0552.3依状态效用

0623风险分担优的比较静态

分析0623.1风险厌恶的测量

0683.2禀赋和价格效应

0753.3资产收益分布的变化

0783.4随机占优

0894不确定性下的市场均衡

0894.1纯交换下的市场均衡

0984.2生产与交换

1114.3资本资产定价模型

第二篇

1235信息与信息决策

1235.1信息——一些概念上的区分

1255.2信息决策分析

1495.3多人决策

1606信息和市场

1616.1先验市场和后验市场的相关均衡

1716.2投机和期货交易

1756.3信息的生产和传播

1876.4理性预期

1917策略的不确定性和均衡概念

1917.1占优策略

1937.2纳什均衡

1967.3子博弈完美均衡

2007.4进一步精炼

2067.5私人信息博弈

2107.6演化均衡

2188信息不对称与合同设计

2188.1隐藏行动（“道德风险”）与合同设计

2278.2隐藏知识

2439竞争和隐藏知识

2439.1甄别

2529.2反应均衡

2549.3信号传递

26010市场机制

26010.1标价市场

26210.2拍卖

28510.3议价

29010.4私人信息下的高效分配

29911长期关系和威胁与承诺的

可信度29911.1多期囚徒困境

30411.2无限重复博弈中的子博弈完美均衡

30611.3无限重复博弈的无名氏定理

31111.4骑士的角色

31311.5树立信誉

32212信息传递、获取和整合

32212.1策略信息传递与委托

32812.2策略信息的获取

33312.3信息级联

33912.4孔多塞的陪审团定理

347译后记

1不确定性下的决策要素

我们将介绍一个不确定性下的决策模型，它在全书中起到重要作用。不确定性被模型化为一系列自然状态的集合，未来将会发生的情况是集合中的某一自然状态。决策者或个人对不同自然状态发生的可能性存在他（或她）自身的主观信念，这种信念可以通过一个概率分布表示。个人选择行动，行动产生结果。个人得到的结果取决于自然状态和他选择的行动，而自然状态的概率分布不受个人行动的影响。个人对不同结果的偏好可以用效用函数表示。自然状态的概率分布和结果的效用函数都是主观的，①两者通过期望效用规则结合在一起，可以得到不同行动的期望效用。

个人必须在行动(acts)中进行选择，或者说，他（或她）必须作出决策（decisions)，或在行动(actions)、选项(options)或行为(moves)中进行拣选。存在不确定性时，可以认为是上天“选择”了世界状态(state of the world)[或简单地说，就是状态(state)]。你决定是否带一把雨伞；上天“决定”下雨还是晴天。表1.1画出了这种简单的2×2情况。你可以选择的行为x=（1，2)显示在左边一栏，上天的选择s=（1，2)显示在上端。该表的内部显示的是你选择行为x而上天选择状态s所得到的结果cn。

更一般地说，按照这种分析，面对不确定性的个人能够就其决策问题明确以下要素：

（1）他可以采取的行动集（1，…，x，…，X）；

（2）上天可选择的状态集（1，…，s，…，S）；  

（3）结果函数C.，它表示所有行动和状态组合下的结果。此外还包括：

（4）概率函数开（s），它表示决策者（关于上天选择每一种状态的可能性）的信念；

（5）基本效用函数v(c)，它衡量决策者对各种可能结果的满意程度。

后面我们会解释“期望效用规则”(expected-utility rule)是如何把所有这些要素整合在一起，从而使个人选出对其最有利的行动的。换句话说，我们要说明，经济行为主体如何从其在结果上的偏好标尺来推导出其对可能行动的个人偏好排序的。

评论：这里使用的方法不允许个人在面对不确定性（风险性）结果时产生心理上的模糊感和混乱感。在我们的模型中，个人的心理既不模糊也不混乱。虽然我们也知道他的知识是不完全的（因此他不能确认到底哪种状态会发生），但他可以用精确的概率值代表他所认为的每种状态发生的可能性。我们之所以对模糊和混乱之类的现象不加理会，是因为我们试图建模的对象属于经济学，而非心理学范畴。甚至连经济学教材中最简单的模型比如无差异曲线图)，都隐含着个人在一定程度上具有准确的自我认知这类不切实际的假设。使用无差异曲线图或不确定性决策理论的最终合理性，在于这些模型能够帮助我们对行为进行理解和预测。

1.1行为菜单

个人行为主要有两类：最终行为(terminal moves)和信息行为(informational moves)。在本书的第一篇，我们考虑只有最终行为的简单世界，因此个人被限制在充分利用其有关知识和无知的现有组合上。不确定性下最终行为的一个例子是基于当前手头的样本证据得出结论的统计问题，例如，当监管机构必须决定是否在实验测试结果的基础上批准新药生产时就会遇到这类问题。我们要考虑此类最终行为，特别是市场中个人(individuals inmarkets)的风险决策：是否购买保险，是否买卖股票和债券，是否参与一项合作项目等等。预先给一点提示，我们分析的一个关键主题就是，市场允许决策者以符合不同交易者特定偏好和机会的方式分担风险和共享回报。

本书的第二篇处理的是信息(informational)行为，这类决策是关于是否以及如何在采取最终行为前改善个人的知识状态的。在这类信息行为中会出现统计选择，例如，在进行最终决定前收集多少额外的证据，采用何种抽样技术等。我们再次把重点放在通过市场（through markets)获取新信息的途径上。知识可以通过市场购买直接获得—通过购买报纸了解天气和股市情况，通过参加一个培训课程了解贸易的专业知识，或通过聘请专家进行私人咨询。然而不那么显而易见的是，市场也展示了间接获取信息的手段：例如人们可以观察拥有更多信息的交易者所作出的市场选择，或通过人们在之前的市场交易讨程中获得的声誉进行推断，又或者，一个生产企业可以模仿其他在商业上取得成功的公司不过，我们得把这些涉及相关信息行动的有趣现象放在第二篇中阐述了。

……

《不确定性与信息分析》(第二版)是修订和更新后的第二版。这一版对不确定性和信息经济学作出了一个明晰的综述，在此基础上更关注博弈论相关内容，包括标价市场、机制设计、共同价值拍卖以及重复博弈的一次偏离原理。本书共分为两篇，第一篇是不确定性经济学，阐述一个人怎样从直接可行的行动中作出选择，从而适应一个给定不变的知识状态。这些选择反过来又决定了整个市场的均衡，这种均衡反映了承受风险的社会分布。第二篇是信息经济学，在这部分，知识状态不再是固定不变的。相反，个人能够在一个更大或更小的范围内通过”信息的”行动克服他们的无知。本书还适时地讨论了许多专题，如保险、资产定价模型、拍卖、市场进入障碍以及研究与发明等专题。