应对:债券投资心理与行为
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作者王健 著
出版社机械工业出版社
ISBN9787111708827
出版时间2021-05
装帧平装
开本16开
定价79元
货号11672311
上书时间2024-10-26
商品详情
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作者简介
王健：债市“笔记哥”，固收圈知名基金经理，现任某公募基金公司副总经理，兼固定收益投资总监。坚持十余年撰写200万字投资笔记，在实战中，建立了“一条主线，四个季节，十条原则”的投资体系，并在投资行为学和投资心理学等方面，具有独到的建树。操盘涉足债券、股票、大宗商品等投资品，并出版了三本个人著作：《分析》《交易》《应对》。
目录
自序<br/>第1章 看大势，不择时 / 1<br/>看大势者不拘小节 / 1<br/>牛市做多，熊市做空 / 19<br/>管住手 / 22<br/>第2章 不言顶，不测底 / 26<br/>不去猜顶部和底部 / 26<br/>让别人监督你的原则，而不是你的预测 / 28<br/>无多空 / 30<br/>第3章 不做希望交易，不戴“望远镜” / 35<br/>让市场告诉方向，不戴“望远镜”臆想 / 35<br/>事不过三 / 44<br/>第4章 不回头，看趋势 / 49<br/>正确的路上，永远都不晚 / 49<br/>忘记一时得失，只看趋势做市价 / 54<br/>第5章 市场不会永远正确 / 58<br/>市场并非永远正确 / 58<br/>用理性战胜市场 / 67<br/>预期差 / 69<br/>有异常，勿愚钝 / 86<br/>第6章 用多空消息检测最小阻力线方向 / 92<br/>最小阻力线方向 / 92<br/>不是消息推动了市场，而是市场选择了消息 / 97<br/>时点检验法 / 104<br/>第7章 试盘 / 110<br/>再坚定的判断都要先经市场的检验 / 110<br/>万事开头难，一切靠试盘；要想赚大钱，必须要重仓 / 118<br/>加仓 / 123<br/>时间止损 / 134<br/>养成清仓后再建仓的连续性习惯 / 144<br/>第8章 人性 / 147<br/>人性弱点 / 147<br/>逆人性弱点 / 152<br/>震荡是趋势中优选的陷阱 / 169<br/>白+黑、传+全、慢+快 / 179<br/>不要在新闻出来时，与市场同向操作 / 203<br/>“量价齐升” / 207<br/>第9章 执行 / 213<br/>计划交易，交易计划 / 214<br/>手比脑快 / 227<br/>入场出场 / 243
内容摘要
第1章 看大势，不择时 看大势者不拘小节 看大势者不逆势 人们常说，农民靠天吃饭，其实我们做投资也一样要靠天吃饭，顺势而动。春耕秋收乃自然规律，如果非要拔苗助长，那结果可想而知。做投资亦如此，市场的波动有其自身的规律，只要真正用心体会、观察、总结，总能够形成一套自己独立的投资方法和体系，无论怎样，都必须顺大势而为之。也许有人会说，农民冬天不也在大棚里种蔬菜吗？那我们做投资也可以去抓阶段性、结构性行情嘛！可蔬菜毕竟只是餐桌上的配菜，主粮还是要根据四季变化按时耕作的，且在大棚里种蔬菜需要更好的技术、更高的投入，你确定自己是短线技术高手吗？你确定自己有足够的安全垫或补仓资金吗？配菜可以玩玩技术，但主粮还是要靠春耕秋收。 2015年是股票市场惊心动魄的一年，2016年又是债市惊魂、由牛转熊的一年。作为债券市场的一名参与者，我不得不从内心深处去总结和反思2016年。以十年期国债收益率为标准来划分债市波动的大周期，本轮从2013年11月21日启动，至2016年10月21日，经历了整整2年11个月的不错大牛市。以前债券市场一般都是熊一年、平一年、牛一年，而这次牛市少有，所以，人们习惯了买买买、收益率下下下。 对大趋势的判断远比天天做波段赚小钱要更重要。如果天天只盯着一些消息或数据来做短线，不但心力交瘁，效果还不佳，到时就会“只见树木，不见森林”。要做好投资，就要把目光放长远，研究大势。当然也不能眼高手低而不接地气，如果刚入行，也要做些波段交易，培养下盘感，学会控制自己的情绪。 在这个市场，绝大多数投资人都找到过好股票，也从来不缺席任何一次反弹，但绝大多数人年年亏损。 能够发现机会的人很多，但能够抓住机会的人却很少：以天和周为单位看待收益的人，相信的是奇迹与运气；以月和季为单位看待收益的人，相信的是天赋与能力；以年为单位看待收益的人，相信的是自然规律。 其实，做债券投资也很简单，就是在适当的时候，选择适当的久期，然后静观其变，在关键时候予以调整即可，没必要每天瞎折腾。但说起来容易做起来难，尤其是在调整仓位的时候，经常会有个问题：要是卖掉后再买回来，岂不是零和博弈？的确如此，做债券投资一般不会像投资股票一样，如果看见行情不好，就可以留着现金接近空仓。做债券投资，即使看空市场，也要配置债券在仓位里，是不会留现金在账的。所以，就会给人一种感觉，你卖了再买不是等于没动嘛。其实不然，我们调仓调的是什么？不是持券的量，而是持券的久期。也就是在保持持券量基本不变的情况下，来调整仓位的整体久期，或加久期，或降久期。 具体来讲：在牛市中或牛市即将来临时，如果你认为债券收益率要往下走，那么，你就要加久期。如何加？卖掉仓位里面的短债，买入长债。正常情况下，长期债券的收益率是要高于短期债券的。但是，往往机会来临的时候，是资金面紧张、市场几近崩溃的时候，往往长、短债券的收益率是倒挂的，这时让你卖出高收益的短债，再去买低收益的长债，心里一定不平衡，甚至一时回不过劲来。卖短债时，不要怕被人宰，该甩就甩；买长债时，也不要老回头看优选点或等待优选点，该抢就抢。 而在熊市中或熊市即将来临时，如果你认为债券收益率要趋势性上行，那么，你就要降久期。如何降？卖掉仓位里面的长债，买人短债。如果熊市还没来，只是自己判断市场很危险，熊市可能要来时，你就正好借着市场上多数人还没有察觉之前，把长债都甩掉。假如你还不是很确定熊市到底来不来，那么，至少要利用市场的疯狂，把流动性不好的长债甩掉（因为流动性差的券，只有在市场疯狂时才有人买），留下或置换成流动性好的，这样既不会踏空后面的行情，也可以在熊市真正来临时及时变现卖出。如果熊市已经来临或者你确定熊市要来，你就不要心存幻想，还想着市场再给你一次出逃的机会，即使给了，你也会因为贪婪而错失。这时我们最应该做的就是甩券，从长到短甩，越长的越要早甩，坚决地去甩，尤其是在熊市的早期。因为市场还未形成一致预期，收益率上行到一定程度时，总有人觉得上得差不多了，就会出来收券，市场收益率也会短期向下修复，这时，就更要利用这个修复的时机去甩券，不要犹豫，该卖就卖。然后，用腾出来的仓位去配置短债或直接放回购，去赚钱的钱。 看大势者不做逆势交易，熊市中交易要做亏，牛市中交易要踏空。 熊市中不对回暖有幻想，每次回暖都是出逃的机会；牛市中不对回调有恐惧，每次回调都是加仓的机会。 熊市中管住手不优惠；牛市中管住手不下车。 当然，并不是说买入后就不动了，只要看对了趋势，该交易也要交易（尤其是对于银行这类大资金的底仓），但那一定是战略性的调仓，是在牛熊转换之际才做的必需动作。如果趋势性牛市到来，那就可劲加久期，做长；如果趋势性熊市到来，那就可劲降久期，做短。如果完成了战略性调仓，那就不要再做自己以为的波段交易了
精彩内容
本书揭示了债券投资看大势的必要性，提出了“不要预测市场，而要应对市场”的观点，并在此基础上，点明了人在投资时会犯的人性弱点错误：涨了，有恐慌；跌了，有希望。为了克服人性弱点，做到顺大势，本书给出了试盘这一解决方法，介绍了时间止损和空间止损两种止损方法，并强调了严格执行计划的重要性。
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