潮头浪尖：新时代资本市场运作指南

第一章 现代金融体系阐释

第一节现代金融学的演进

第二节金融监管新方向

第三节未来的新金融模式

第四节 中国现代金融体系的形成与发展

第二章 资本市场

第一节资本市场的含义

第二节资本市场的分类

第三节资本市场的功能与作用

第三章资产证券化的新形式

第一节资产证券化的发展过程·

第二节资产证券化产品的构建

第三节实例分析：蚂蚁花呗和京东白条

第四章新型市场内稳态：扭曲中的平衡

第一节 内稳态概述

第二节市场控制及自发秩序

第五章新时代IPO方向

第一节IPO的3.0时代

第二节 IPO新核心重点：市场化市值

第三节 科创板IPO：企业选择新方向

第四节 CDR：独角兽企业的现状

第六章科技创新与资本的关系

第一节科技创新的资本需求

第二节科技创新的资本逻辑·

第三节中国科技创新金融应用案例分析

第七章中国资本市场的未来展望

第一节中国资本市场发展历程

第二节中国资本市场结构变化

第三节中国资本市场未来目标

参考文献

第一章现代金融体系阐释

本章分为四个部分：现代金融学的演进、金融监管新方向、未来的新金融模式和中国现代金融体系的形成与发展。

第一节现代金融学的演进

一、现代金融学的形成

（一）投资组合理论

现代金融学的起点就是投资组合理论。投资组合理论的产生与华尔街有密切的关系。华尔街投资者的需求和选择，对投资组合理论的产生和发展，有极大影响。

华尔街在1952年已经是世界金融中心，进行各种金融证券的交易。对于什么是金融市场上的风险，怎么衡量风险，风险和收益的关系是什么，这三类关键问题，人们并没有清晰和系统的概念。来自芝加哥大学的马科维茨提出了“投资组合理论”，被称为是“现代金融学的大爆炸”。

证券投资的风险就是证券投资收益的不确定性。如果将收益率视为一个数学上的随机变量，证券的期望收益则是该随机变量的数学期望（均值），而风险则是以该随机变量的方差来表示。

将各证券的投资比例设定为变量，对于每一个固定的方差求最大收益率，这个多元方程的解可以决定一条曲线。这条曲线上的每个点都对应着最优投资组合，这条曲线就是“有效前沿”。

（二）资产定价模型

到20世纪60年代，威廉·夏普假定证券市场中所有投资人都有相同的初始偏好，以“风险一收益”函数来决策，从而推导出一个单个证券（投资组合）的期望收益率与相对风险程度间的关系式。所在理论的模型里，这个“数ự选合”可以在一系列严格的假设下被推算出来。

（三）有效市场假说

20世纪60年代中期到70年代，尤金·法玛提出了有效市场假说。市新有效性是指市场价格能否充分反映可得到信息的一种状态。如果市场价格水“即时”反映所有信息（信息是不可预测的），那么价格波动是不可被预测的随机变量。

（四）预期理论

1979年丹尼尔·卡尼曼（Daniel Kahneman）和阿莫斯·特维尔斯基（AmosTversky）证明，人类的决策过程往往受到个人偏好、社会规范、思维习惯的影响，因而导致“理性预期”出现系统性的偏差。除此之外，卡尼曼和特维尔斯基还发现了人类在决策中会体现出如“损失规避”“框架效应”等系统性的特征，这些特征构成了预期理论的基础。

（五）行为金融学

行为金融学在20世纪80年代后开始出现并发展。在行为金融学框架下，有效市场是不现实的假设，市场定价总是存在着“错误”，投资者应该采取主动型策略，寻找低买高卖的机会。

二、现代金融学的发展

（一）MM定理

20世纪的50年代，默顿·米勒和莫迪利安尼提出了资本结构理论，即MM定理。

MM定理首次详细描述了无套利假设。无套利假设是指在一个完善的金融市场里，不存在确定的高卖低买的套利机会。在无套利假设下，米勒和莫迪利安尼证明了理想市场条件下，公司价值与财务政策无关。

……

本书第一章为现代金融学的演化；第二章为资产证券化的新形式；第三章为新型市场内稳态：扭曲中的平衡；第四章为新时代IPO方向；第五章为新式奥地利学派投资模式；第六章为中国资本市场的未来展望。