家族理财之道
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作者(美)马克·海恩斯·丹尼尔(Mark Haynes Daniell),(美)汤姆·麦卡洛(Tom McCullough) 著；童伟华 译
出版社机械工业出版社
ISBN9787111547624
出版时间2016-09
装帧精装
开本32开
定价80元
货号1201393818
上书时间2024-12-02
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商品详情
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作者简介
马·海恩斯·丹尼尔先生是新加坡莱佛士家族财富信托（RafflesFamilyWealthTrust）的创始人及董事长。他还担任新加坡库斯卡登集团（TheCuscadenGroup）的董事长，该集团是他自己家族的私人理财室。他曾是优选很好的战略顾问公司之一贝恩（Bain&Company）的董事，在该公司工作了20多年，为世界上很富有的一些家族及其企业提供服务。丹尼尔先生还担任过并购顾问公司沃瑟斯坦佩雷拉（WassersteinPerella）的董事，且曾是新加坡私人财富管理协会（PrivateWealthManagementInitiative）的创始人及理事长。
汤姆·麦卡洛先生是诺思伍德家族理财室（NorthwoodFamilyOfficeLP）的董事长及首席执行官，该公司成立于2003年，总部设在多伦多，为不错富豪家族提供全面的理财服务，是家族理财行业的优选翘楚。麦卡洛先生从事财富管理、家族理财行业已逾30年，他还是多伦多大学罗特曼管理学院（RotmanSchoolofManagementattheUniversityofToronto）的兼职教授，讲授私人财富管理学。
目录
译者序
序言
前言
第一部分简介与概述
家族投资者的关键时期
第1章家族理财的新模式
变与不变
家族理财的非常时期
周全、平衡的理财模式
以家族为中心
理财活动需兼顾多项用途
采用新的投资模式和实用的投资框架
考虑一套基于目标的理财模式
综合性、守纪律、有记录的理财模式
着眼于长线而非短线的投资管理
在全球范围内寻找机会
可持续、有原则的投资活动
将家族企业纳入家族理财计划
定义并管理风险
由一套协调、有效、高效的支持体系支持
对照内部目标和外部基准监测投资业绩与成本
家族的凝聚与教育
综合性、通盘考虑的理财模式
与家族的治理及领导模式相契合
企业型家族
变化世界中的不变目标
第2章家族财富史的转折点
转折点
家族财富巨变的世纪
镀金时代的幽灵
家族财富与声望的丧失
家族财富的大规模快速积累
三代人的危机和挑战
越过转折点
我们（以为自己）在哪儿
天下没有不散的筵席
美国的财富大毁灭
对于过往模式的信心危机
不同的角度
短期、中期及长期变化
投资方面的一些老原则仍适用于新世界
在变化的世界中寻找面向未来的最佳策略
投资结果千差万别
第3章私人投资与机构投资的差异
家族的风险与机会
税务
现金流状况
家族的复杂性及影响
行为偏误
将家族作为一个社会单位来识别并管理风险
挑战与机遇
第4章坚守投资纪律的重要性
目标明确
分清轻重缓急
把握家族理财战略的各个阶段
理财的目标和成功的定义
第二部分七大要务
第一项要务明确家族的愿景、价值观及目标
第5章明确家族的理念、愿景及价值观
了解环境与历史
什么是家族文化
不存在一刀切的解决办法
明确家族的财富理念
平衡不同观点
财富之地的新移民和原住民
共识与共存
对投资的影响
制定家族的愿景
家族的价值观
与投资有关的价值观
确定投资风格
能力与限制
财富的规模、家族的金融成熟度和经验
信托的条款和意愿书
第6章确定财富用途，设定总体财务目标
家族目标举例
目标的层级
在世-遗产法
在世需求
遗产类目标
将在世类资产和遗产类资产纳入同一资产组合
确定家族资产负债表和潜在选择范围
家族的资产负债表
家族投资者面临的主要问题
第7章根据各类用途安排资产与投资
需要考虑的多个非财务性用途
分散投资
价值观与机会的跨代传承
信托
形式与目标匹配
上市公司和非上市公司
合伙企业和专项基金
有限责任公司（LLC）和有限责任合伙企业（LLP）
其他实体
跨司法辖区模式
纳税义务和选择
税负的类别
婚姻问题
第8章将家族企业纳入财富管理战略
家族企业的定义
不同世代的角色演变
不同的风险状况
情感上的共同拥有
家族企业的业绩和投资组合的表现
通过出售家族企业创造流动性家族财富
第二项要务制定务实的家族投资框架
第9章反思现代投资组合理论，考虑基于目标的财富管理
资产配置的历史背景
传统的“60-40”模式
专注于家族目标
基于目标的理财模式
合适，但是否最优
第10章重新审视不同的资产配置模式
资产配置模式的演变史
“核心-卫星”策略
S曲线：在风险与回报、短期与长期之间取得平衡
（另类）时间维度
机会与选择
常春藤联盟的课程
情景规划的作用
整体主动组合管理
最佳方案：专业家族理财室的投资之道
为每个家族选择最合适的框架
第11章全面风险管理
旧工具已不适应新挑战
黑天鹅事件
什么是风险
风险的演变
财务风险
家族风险
动荡新世界
政府开支过度
税负加重
基本工具：风险管理的四大原则
什么是无法控制的
什么是可以控制的
第三项要务制定长期家族理财战略，设计资产配置模型
第12章长期战略的要素
理财计划的组成部分
综合框架
全面的理财规划
从家族的整体目标开始
遗产类资产
现金流预测
现金流的核心作用
其他因素
资产配置与长期战略
资产配置指导
紧跟变化
规划的限制
第13章为未来而投资：大主题与守原则的投资管理
趋势与机会
大主题机会
守原则、可持续的投资
第14章长期战略文件（举例）
长期战略文件（LTS）举例：雷诺兹（Reynolds）家族
家族背景
家族的宗旨与目标
家族资产负债表
长期战略
家族长期战略的要素
家族的金融生态系统和顾问的甄选
经济与市场展望
资产配置与投资方针
资产类别与投资战略
运营方面的考虑
绩效报告与风险及成本管理
第四项要务拟定年度投资方针，制定具体投资战术
第15章拟定年度投资方针，制定投资战术
投资范围和资产类别
资产类别的用途变化
撰写投资方针声明
简洁的价值
用投资方针声明连接认识与行动
第16章反思传统资产类别的作用
现金和固定收益类资产
固定收益类资产的预期回报
形形色色的固定收益策略
过去和未来的回报
为什么持有债券
权益类资产
权益类资产的预期回报
均值回归
投资者能跑赢指数吗
价值投资的价值
传统资产的替代品
第17章评估另类资产，寻找超额收益
投资于另类资产
对另类资产的另类看法
业绩差异
不动产
私募股权
基础设施
信贷策略
对冲与绝对回报基金
互换、衍生品、结构化票据
大宗商品
外汇
直接投资
伊斯兰及其他宗教性产品
收藏品
兴趣和激情投资
对阿尔法和新型另类投资品的寻求
第18章选择投资对象和投资管理人
需考虑的问题
投资管理人评估的“5P”
记录与纪律
初始配置和战术决策
第19章年度投资方针（举例）
投资方针声明（IPS）举例：雷诺兹家族
第五项要务监测投资业绩，随机应变
第20章对照内部目标和外部基准监测业绩
对投资管理人的监控
基准
分析工具
标准统计数据的问题
向多个利益相关方报告
其他报告
投资方针声明检视
家族理财战略一览表
有效衡量
第21章“激流勇进”和动荡岁月的财富管理
适应变化
激流与激浪
与合格的船员一起航行
及时控制
谨慎行事，提高风险敏感度
交叉核对
借助更详细的报告，进行更频繁的检视
保持灵活
未雨绸缪
确保船体坚固完好
抛弃多余的船货
进行必要的变革
避开暴风雨
寻找安全港
人弃我取
使你的船员专注、满意
危机过后就要全速前进
第六项要务选聘并管理一批可信赖的财务顾问
第22章设计支持体系，选择顾问
管理生态系统
以家族为中心的生态系统
以家族为中心
内圈亲信顾问
精选专业人士网络
现在的系统有什么问题
首席投资官
投资委员会
选择并管理顾问
个体与团队
第23章家族理财室的作用
家族理财室的常规业务活动
家族理财室的存在理由
综合理财
行政、报告、家族服务
客观的建议
价值观的保存
家族理财室的服务
内部还是外部
组织并外包首席投资官职能
选择合适的联合家族理财室
从家族企业中分离出来
成本区间
审慎
致力于实现家族的目标
第七项要务凝聚并教育家族成员
第24章制定正确的财富分配策略
财务角度
家族与个人角度
理念、现实、政策
分配政策中的难题
可持续的分配比例
以退为进
多少才算过多
在多大年龄继承财富
实用的财富分配方案
里程碑法
自己创造财富
标准与价值观
第25章为家族财富的成功管理与代际传承做准备
大规模财富传承
凝聚与教育
情感责任心
需要学什么
理财教育清单
凝聚、教育、经验
家族组织架构
缺乏凝聚力的代价
家族的历史和价值观
懂得什么是真正的家族财富
我们应怎样学习
应向家族的教育与凝聚投入多少
两个关键问题
共同的责任
一枚硬币的两面
结论
第26章家族财富的成功管理与代际传承
服务于多个家族目标
采用新模式
综合理财模式
持续取得高回报
家族财富的成功跨代传承
愿望绝非策略
参考文献
内容摘要
《家族理财之道(财富增长与跨代传承的七大要务)》向富豪家族成员及理财经理介绍了靠前上优选的家族理财知识与理念。读者通过浏览本书中丰富的阐述、引文、案例、图表，可以迅速把握家族理财的精髓，理清管理思路，从而更好地根据自身状况和所处环境运筹帷幄，优选限度地发挥家族理财室的作用。本书还可供商业银行等金融机构的有关人员参考，助其发展与靠前接轨并有中国特色的家族理财室业务。
精彩内容
前言本书称得上是国际合作的产物，我们两人来自世界的东西两端，聚在一起讨论家族理财这个我俩都极感兴趣的全球话题。
我俩虽是多年的朋友，但在很多方面有不同的见解与经验，而本书恰得益于这些差异。在写作本书的过程中，我们的见解汇总在一起，经过提炼和组织，形成了一套简明的基本原则。
我们希望本书能达到其目的，即帮助读者最好地实现家族财富的长期保值增值。
任何家族财富管理人都面临艰难的选择，但在本书的启发与引导下，他们的工作可以更轻松，思路可以更广阔，业绩可以更辉煌。
开宗明义：家族理财的挑战与价值家族财富得来不易。我们希望本书中的理念和案例对家族领袖及其顾问有用，帮助他们实现家族财富的长期保值增值。
本书旨在帮助家族制定并实施明智的投资决策，这些决策要符合该家族的财富理念、长期愿景、共同价值观。通过这么做，家族将取得可观的高回报，使当前与未来的家族成员以及家族选择的帮扶对象受益。
在充满挑战的新全球环境中，为了达到上述目标，家族既需要延续众多已有的成功做法，也需要改变那些不再适应新形势的思路、模式、方法。
对“富不过三代”说不世界上几乎每个国家，都有“富不过三代”的说法。这种现象虽然普遍，却绝非富豪家族的宿命。
通过学习本书中的理念并研究本书中的正面及反面案例，家族将知道应该怎样规避重大损失风险、保护并增长财富、成功进行财富的跨代传承。
家族事务与理财事务紧密结合本书始终认为，家族事务和理财事务是一体两面、密不可分的。在制定并实施理财战略的过程中，要对两者进行全面、慎重的考虑，不可偏废。家族理财既事关家族整体，也事关家族成员个体；既事关家族整体财务状况，也事关个别投资项目。
为了实现家族财富的长期保值，家族领袖要对家族事务和理财事务进行控制，避开诸多陷阱与地雷。在当今日新月异的世界里，做到这点要求掌握好变革与延续之间的平衡。
家族财富的独特性家族的金融财富与其他各种家族资产、家族企业、交易仓位相比，具有独特性。
家族财富不是某个全球零和博弈中的交易标的。如果某个家族因过度消费、家族纷争、规划不当或投资不善而遭受损失，则很少会有另一个家族因此而获得等量收益。
用火来比喻金钱就其本质而言，可以被看作一种能量。用温暖、明亮的火来比喻家族金融财富所代表的能量，是再恰当不过的了。火若得到悉心的呵护，免受不利影响，就能世代传承。反之，火若被随意分散，得不到悉心呵护，暴露于险恶境地中，则会逐渐势弱乃至熄灭。而火一旦熄灭，就很少能复燃。
家族财富的流失或毁灭也是一种能量的毁损，而这种能量本可以给家族与社会带来光和热。
失去财富的后果还有研究显示，财富的丧失会对家族的数代人造成负面影响，因为丧失财富后产生的惋惜感、愤恨感、焦虑感会在几代人的心头萦绕，进而影响他们的生活。
相比之下，家族财富的保值增值可对家族整体及其成员个体产生持久的正面影响。在悉心的呵护下，家族财富之火可以持久燃烧，向家族及其周围的所有人贡献光明与温暖。
家族理财工作需要家族内部各支系、各世代、各群体的通力合作。因此，成功的家族理财不仅会优化家族的财务状况，还会强化家族内部的亲密感和凝聚力。
家族始终是家族理财的核心财务方面的挑战不管多么严峻，与文化、个人、关系、世代、传承及家族内部的诸多人的问题相比，也往往是小巫见大巫。
家族理财计划若要取得成功，就须兼顾家族及财产两方面的事务。一位家族领袖的这句话恰如其分地说明了人的问题有多么难缠：“我不知道他们为什么将人的问题称作软问题，它们其实应该被称为硬问题。”
这些软问题虽然难缠且分散，却可能对家族理财的成败产生重要影响。对理财失败、千金散尽的那些家族进行梳理，分析其衰败的原因，有助于我们认清该做什么、该怎么做。
面对历史，我们都应保持谦卑。
没有放之四海而皆准的做法我们并不试图提供一套符合所有家族的理财需求、放之四海而皆准的模式，而是希望给出一些有用的建议，帮助家族遵循自己的愿景，坚守自己的价值观，确定自己的投资理念及方法。
虽然世界上不可能有一本保证长期持续投资成功的宝典，但是我们相信成功投资有一些基本的共同要素，本书对这些要素进行了介绍。
适者生存达尔文没有说过“强者生存”，而是说：“生存下来的物种不是最强的，也不是最聪明的，而是最能适应变化的。”
我们当今所面对的经济金融领域的重大变化，从宏观经济的风险，到日益加大的财政压力，乃至政府的微观经济政策，将影响一整代家族投资者。
我们应对这些变化的方式和这些变化给投资带来的挑战，将共同决定家族是长期维持其财富与地位，还是迅速败落。
坚持目标，战胜逆境家族投资的成功不在于年复一年地执行一套机械化的流程，也不在于先知先觉地配置资产。
获得过长期成功的家族都知道，为了达成家族及财务方面的目标，必须持续不断地投入时间与精力。然而，无论家族拥有多少知识、付出多少努力，计划常常赶不上变化。
源自家族内部或外部的一些无法预见的事情可能对家族及其财富造成灾难性的影响，这些危机对家族及其领袖构成重大考验。战争、灾难、身故、崩盘、贪腐、冲突等，都可能给家族的财富与地位带来挑战，此时需要家族领袖力挽狂澜，带领家族走出困境，战胜挑战。
综合性的整体模式任何情况下，一套成功的理财模式都需要兼顾方方面面的因素，并且考虑各因素相互之间的关系，因为事物往往是“牵一发而动全身”的。
对于负责帮助家族实现财富长期保值增值的管理人来说，最重要的职责就是制定、监测、报告、管理一套综合理财模式。
新的投资模式本书为家族投资提出了一套不同于以往的新模式。
家族理财不仅围绕财产事宜，还涉及家族事务。因此，家族投资不仅要求物质投入，还需要合适的非物质资源，它们要准确地投在真正重要的地方。家族现在需要非常明智地将其有限的时间、精力、金钱投到最有利于自身未来的计划中。只有明智投资、严控风险，家族才能享有最美好的未来。
因此在新的世界环境中，投资理念应该与过去有两个重要差别。首先，投资理念必须快速调整，以反映历史的教训和新时代的经济现实（即充满了新机会和新挑战的所谓“ 新常态 ”）。其次，最佳的家族理财模式需要全面兼顾家族事务和财产事务，这两个方面既可成为家族兴盛的源泉，也可成为家族衰败的根源。
投资理财的关键因素主动理财活动从考察家族财富所面临的经济与财务挑战开始，包括了解整体环境和全球投资机会（与风险）、设计符合家族目标的资产配置模式、选择合适的投资对象、培育一套值得信赖的顾问“生态系统”等。本书第1章提出了一个涵盖各方面工作的综合性投资框架，随后各章对相关工作进行了具体阐述。
我们生活在一个比以往更艰难的世界里，我们需要更加努力、投入更多，而回报仍可能低于以往。我们需要更深入地分析，冒更多风险，配置更多资本，交流更多看法，更严格地管理顾问服务成本，并要求顾问提高服务品质，而回报仍可能低于以往。所以，我们需要更多技能、更多信息、整体性的世界观、综合性的投资模式，它们能帮助我们度过这段艰难时期，应对将来不可避免地会发生的种种危机。
没有什么能永恒不变，但一套平衡、持久的理财模式可在很长的时期里，给愿意并能够适应环境变化、在不同的时代采用不同思路与策略的家族带来持久的利益。
关于家族事务家族事务也需要一定的投资，而这个领域过去往往被家族忽视。家族要拨出一定的款项，设计特定的项目，帮助其成员理解并分享家族的历史、文化、价值观和愿景，打造高效的家族领导与治理体系，创建并实施适合每一代人需求的持续教育计划。
家族通过一定的投资，还可以帮助个人成长，成功实施继承规划，而这对于保持家族的长盛不衰至关重要。
如果我们投入的只有金钱，那么我们维持家族财富与地位的成功率会降低很多。如果不以一种协调的方式对家族理财及家族本身进行投入，那么我们在最需要回报的时候可能根本得不到回报。
持续获得高回报我们相信，将家族事务与财产事宜纳入同一理财框架中来管理，这样一套综合性的模式不仅要具有学术上的高度，还要贴合现实、讲求实用。
我们希望读者能从本书中得到一些新的理念，学到一些有用的方法，并直接运用它们来实现自己家族的长期目标、投资目的、理财计划等。这些理念和方法可指导家族在资本市场上和家族内部妥善地制定并执行各类决策。
我们希望通过奉献本书，帮助读者实现家族财富的保值增值、家族命运的长盛不衰、家族成员的兴旺发达。
本书内容概览虽然家族理财这个主题需要从整体上来把握，但我们将相关的内容与案例分成了七大部分。这些独立的战略思维可以构成七大步骤，读者可沿着这七大步骤，为自己家族制定并实施一套有效的投资理财策略。通过分解整个理财活动，我们希望使之变得更加容易管理，特别是对初涉理财领域的人来说。
当今的投资世界比以往任何时候都更复杂、艰难。资本市场瞬息万变，利率、估值、流动性、GDP增速不断变化，银行、企业、城市、州甚至国家因信贷紧缩而寻求救助等，构成了一个充满挑战的现实环境，而这个环境看来将持续若干年。
本书阐述的综合模式涵盖了新环境中许多与家族
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