专业期权交易
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广东东莞
认证卖家担保交易快速发货售后保障
作者杰姆斯.B. 比德曼 著 王琦 译
出版社中国金融出版社
ISBN9787504968586
出版时间2013-03
装帧平装
开本其他
定价65元
货号1200463377
上书时间2024-11-24
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商品详情
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目录
第一章 期权市场基础
基本术语
股票交易与期权交易的对比
权利金
执行与配对的流程
期权的分类
实值、平值和虚值期权
内在价值与时间价值
市场——定义1
市场——定义2
公众投资者与做市商
全国最优买卖报价
保证金账户和相关条款
初始保证金、最低保证金、维持保证金和追加保证金
卖空股票利息回扣
损益图
小结
第二章 操作Op-EvalPro软件
程序的功能特点概述
安装软件
披露和免责声明
定价公式的选择
Op-EvalPro的功能特征
专业期权交易
单一期权计算器（
单一期权计算器界面上的移动
输入范围
正确的输入至关重要
计算隐含波动率
价差持仓界面
图形界面
理论价格表
组合（Portfolio）界面
分布界面
预览、打印及保存
小结
第三章 期权价格行为基础
与保险的相似性
保险金的构成
期权与保险的比较
期权定价公式
买权价值和股票价格
卖权价值和股票价格
Delta
买权价值与卖权价值的关系
期权价值与执行价格
期权价值与存续期
Theta
复杂的时间流逝效应
时间价值损失与波动率
权利金卖家的其他选择
期权价值与利率
期权价值与股息
……
第四章 希腊字母
第五章 合成关系
第六章 套利策略
第七章 波动率
第八章 Delta中性交易：理论和实践
第九章 设定买卖报价
第十章 管理持仓风险
结束语
译者后记
内容摘要
《如何成为期权交易专家》这本专著从专业期权投资者的角度介绍了从期权市场基础到复杂期权组合策略的八个方面的重要内容，全面地讨论了成为专业期权投资者的所涉及的理论知识和实践操作，该书深入浅出，图文并茂，事例形象，条例清晰，是一本难得的期权交易知识的优秀教材。此外，本书还附带了一套有关期权定价和风险管理的软件，读者在了解期权理论知识的同时还可以动手利用软件模拟和探索期权交易的各个环节，加深对期权交易的理解和认识。
精彩内容
保证金账户和相关条款
期权交易者需要了解保证金账户的操作流程，因为美国证券交易委员会(SEC)的规则要求某些期权组合交易必须建立在保证金账户中。下文将对保证金账户和相关条款的基本内容进行概述。
现金账户(cash account)是指由经纪公司保管，用于现金支付所有购买行为的账户。而在保证金账户(margin account)中，经纪公司可以把钱借给客户用以建立某些持仓，即所谓的保证金交易(marginable transaction)。根据规则，不同类型的保证金交易要求客户提供不同数量的权益资本。这些权益资本被称为保证金存款(margin、deposit)，或简称保证金(margin)。
例如，当投资者通过提供保证金来购买股票时，其保证金账户权益小于股票本身的价值。投资者向经纪公司借来用于购买股票的金额等于股票价值超出保证金的部分，投资者需要为这笔贷款支付利息。保证金负债(margin debt)的应用对投资者产生了巨大的影响，因为保证金的账户权益随着市场波动而产生的变动，比在相同条件下的现金的账户权益变动要大得多。这种现象被称为杠杆效应(leverage)。
另一种常用的保证金交易(marginable transaction)是卖空股票。在这类交易中，经纪公司代表客户借来股票，客户将这些股票以当前的市场价格卖出，期望在将来以更低的价格买进。为了平掉卖空持仓，客户需要用买人的股票进行还贷。在卖空股票的交易中，客户在建仓的时候(除了手续费)实际上没有支付任何东西，但是经纪公司会要求客户提供一笔保证金存款用来填补其未来可能遭受的损失。
有一些期权交易属于保证金交易，而另一部分则不是。而且，某些期权交易规定只能在保证金账户中交易，而另一些既可以用现金账户又可以用保证金账户。在进行期权交易之前，投资者应当彻底熟悉该交易规定使用的账户类型。以下是一个需要记住的简单等式：
专业期权交易
账户权益+保证金负债=账户价值
账户价值(account value)是指账户中所有证券的总市值。保证金负债(margin debt)是指投资者向经纪公司的借债，而账户权益(account equity)则是指将账户内证券出售所得归还保证金负债后，归投资者所有的剩余部分。
初始保证金、最低保证金、维持保证金和追加保证金
初始保证金(initial margin)是指开始一笔保证金交易所要求提供的最低账户权益资本。初始保证金的要求通常表述为持仓或者对应标的证券的市值的百分比。例如，根据现行规定，通过保证金交易购买股票时要求初始保证金比例为50个百分点，也就是说，购买100股每股价格为50美元的股票需要初始保证金2 500美元加上手续费，或者等价于50％的股票市值加上手续费。投资者借贷的数额等于2 500美元，也就是股票市值剩余的50％。
如果一个保证金持仓开始亏钱，那么账户权益绝对值与所占总账户价值的百分比都会减少。最低保证金(minimum margin)是指一个百分比水平，(账户权益占)账户价值的百分比必须始终保持在这个水平之上。如果账户权益占比降到最低保证金水平以下，经纪公司就向投资者发送追加保证金通知(margin call)，也就是要求投资者提高账户权益投人使其到达维持保证金的水平。维持保证金(maintenance margin)也是指一个关于账户权益的百分比水平，比最低保证金高，而通常比初始保证金低。当收到追加保证金的通知时，客户要么在保证金账户中存入更多的资金或者证券，要么进行平仓。再继续之前的例子，如果股票价格从50美元跌至35美元，则账户权益(从2 500美元)跌至1 000美元，因为保证金负债2 500美元保持不变。这1 000美元的账户权益只占账户价值的28％(1 000美元÷3 500美元=0．28)。如果最低保证金水平是35％，则账户权益就低于要求的水平，那么该客户就会收到追加保证金的通知。
尽管很多期权组合策略可以通过保证金的方式来融资交易(marginable)，然而需要特别注意的是，支持账户持仓的权益金额是资金管理中的关键。投资者如何对资金进行管理将决定其投资策略的风险水平――也就是说，将决定这个策略的本质是冒险投机还是稳健保守。这个概念的应用将会在接下来的章节中通篇讨论。
卖空股票利息回扣
当股票被卖空时，买家为购买的股票支付现金，和正常购买股票交易没有区别。但是，现金并没有支付给股票的卖家(卖空者)，而是付给股票的出借方。股票的出借方持有现金作为抵押并将其投资于国债、其他现金等价物或流动资产。当股票的借入方发生小概率的违约时，出借方可以使用抵押托管的现金买回股票从而获得偿付。
托管现金的意义在于由现金产生的利息。该利息收人在经纪公司和股票的借出方之间分配，而公众投资者无法分享。但是，注册成为证券经纪人的专业交易员，包括期权做市商，能够从中获得一定比例的利息收入，这是因为他们自身在卖空股票的时候无须引入其他经纪商的中介服务。卖空股票利息回扣(short stock rebate)是指专业交易员在卖空股票产生的利息中所能分得的部分。
来自卖空股票利息回扣的收入会影响期权套利策略的定价，这部分内容将在第六章中谈到。通常，做市商获得卖空股票产生的净利息的80％，而股票的出借方则收到20％。因此，如果以每股90美元卖空100股股票，那么就会产生9 000美元现金。如果把这些钱以年利率为4％进行投资，那么每周可以赚取6．92美元(9 000美元×0．04÷52=6．92美元)，而期权做市商可以获得利息的80％，即5．53美元。尽管这个数额乍看起来并不起眼，但考虑到期权做市商可以累积成百上千手的期权和数百万股的股票持仓，这也是相当可观的收入了。经由复杂的细节阐述足以说明，对于期权做市商而言，利息既是一项重要的收入来源，也是重要的费用支出――因为做市商也借入(股票或资金)。
P15-17
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