从案例解读房地产私募基金的投资与运作
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九品
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作者邹菁
出版社法律出版社
ISBN9787511882271
出版时间2015-09
装帧平装
开本16开
定价48元
货号1012244671919407120
上书时间2024-11-18
商品详情
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前言
序一
邹菁律师的《律师视角:从案例解读房地产私募基金的投资与运作》终于即将出版问世,这是在其广受读者欢迎的《私募股权基金的募集与运作:法律实务与案例》之后的最新力作,我作为国浩律师集团的首席合伙人,在此向邹菁律师表示衷心的祝贺。作为一名在房地产私募基金领域颇具影响力的资深律师,邹菁律师通过对其多年房地产私募基金法律服务经验的总结以及对行业经典案例的紧密关注,最终促成该书得以幸运地呈现在广大读者面前。
我国房地产私募基金从无到有的发展也仅仅刚走过十来年的时间。起初,我国房地产私募基金以外资为主,并未形成规模效应。2010年以来,伴随着房地产调控的持续与地产信贷政策的紧缩,本土房地产私募基金得到了长足的发展,一跃成为房地产企业最为重要的融资渠道之一,2010年也因此被业界人士认为是中国房地产私募基金的元年。若以此为界,今年正好是中国房地产私募基金的第5个年头,同时也是中国房地产市场从非理性暴利跨入稳健成熟的过渡时期,这5年房地产私募基金的崛起深刻地影响了整个房地产行业的资金来源、开发方式以及运作模式,此时业界正需要对过去5年房地产私募基金的发展进行一场深刻的总结与反思。《律师视角:从案例解读房地产私募基金的投资与运作》一书的出版可谓“初写黄庭,恰到好处”,形形色色的案例体现了过去5年市场上成功案例的精髓,也反映了一名房地产私募基金界的资深律师对于行业过去5年发展的澄思寂虑与研精致思。特别是在5年期间,私募投资基金的监管权正式划归证监会,《私募投资基金监管管理暂行办法》在2014年8月由证监会推出,中国私募投资基金告别监管真空,对于行业的监管进入到一个新的阶段,对于行业的发展也迎来一个新的发展机遇。
《律师视角:从案例解读房地产私募基金的投资与运作》一书具备特殊的意义,它是第一本由中国执业律师以案例评析的视角切入房地产私募基金投资与运作法律服务进行研究所撰写的著作,具有开山之作的里程碑意义。既有法律的逻辑贯穿全书,又以案例的形式表达法律对行业的规制和监管。本书收录的22个案例都是近5年来为业内津津乐道、奉为圭臬的经典,基本可以代表近5年中国房地产私募基金所做过的积极探索。作者依据不同的参与主导力量,将上述案例分门别类到以高和资本、建银精瑞为代表的私募管理人系基金,以平安信托、中信启航为代表的金融机构系基金,以海航、星浩为代表的地产公司系基金以及以普凯、铁狮门为代表的外资系基金这四个章节中,使得全书脉络清晰、擘肌分理。同时,作者以其作为律师对风险敏锐的嗅觉察觉到2014年以来房地产宏观局势急转直下行业所面临的风险。为此,作者在本书最后一个章节加入“危机与困境”内容,意在还原房地产私募基金一个更为完整和真实的世界。
可以说任何一只成功的房地产私募基金的投资与运作都离不开具备法律、财务等专业背景人士的悉心筹划。尤其对于律师来说,其对于风险天生的嗅觉与防范意识,有助于房地产私募基金在进行结构设计、投资策划、运作管理的过程中发现风险、控制风险进而化解风险。广大读者从该本书中也可以看出一名律师是如何看待并试图化解房地产私募基金投资与运作过程中所遭遇的风险与危机。
全书对于22个案例的解读,既有对基金成立背景纤细无遗的铺垫,也有对每个交易细节鞭辟入里的洞悉,更有最后精彩绝伦的法律点评与深刻反思。这不禁让我想起美国著名法官霍姆斯的一句名言,“法律的生命在于经验而非逻辑”。书中从案例选取到法律点评,无不体现出作者亲身参与多项房地产私募基金法律服务的宝贵经验,值得参与房地产私募基金的各方人士细细品味这一部不可多得的诚意之作!
是为序!
国浩律师事务所首席合伙人吕红兵
二〇一五年五月三十日序二
序二
有幸成为国浩律师事务所合伙人邹菁律师《律师视角:从案例解读房地产私募基金的投资与运作》一书的首批读者,同时受邹律师之邀为该书作序,我甚感欣喜。作为一名发起并管理过多只私募投资基金,尤其是房地产私募基金的业内人士,我深感此书将会给读者所带来的价值。
回顾房地产私募基金的发展历史,其最早兴起于上世纪80年代的美国,彼时全球经济危机的出现导致市场上许多优质资产被迫廉价出售,ZellMerrill和Goldman Sachs等投资机构开始募集房地产私募基金抄底市场,房地产私募基金由此声名鹊起。进入90年代后,房地产私募基金的投资范围全面延伸至房地产开发、房地产债权投融资和国际房地产投资等诸多领域,此时房地产私募基金的发起人已经为大家所耳熟能详,包括以Blackstone、Apollo为代表的综合投资机构,以Tishman Speyer为代表的房地产开发商,以Morgan Stanley、Lehman Brothers为代表的投资银行,以及以Colony、JE Robert为代表的专注于房地产的投资机构。自此房地产私募基金得到前所未有的发展,逐渐迎来了自己的时代。
我国房地产私募基金磕磕绊绊也走过了十几年的发展道路,地产金融已经对今日的中国有着举足轻重的影响。世界经济看中国,中国经济看房地产经济,房地产经济看房地产金融。在中国,房地产不仅是支柱产业,更是主导产业、先导产业。但是就我国目前房地产基金发展现状而言,项目开发与投资的项目型基金仍然居多,诸如房地产投资信托基金(REITs)等房地产基金的高级形态仍未到来。我国房地产基金总体上还处于起步的阶段,未来还有很长一段路需要市场进一步探索与发展。2014年是我国房地产行业具有分水岭意义的一年,这一年宏观经济处于增长换挡期、前期经济刺激消化期和改革阵痛期重叠中,房地产业也处于存货周期、投资周期和产业周期重重叠加中,周期性、结构性问题堆积严重,市场分化、企业分化愈趋明显。房地产私募基金业内人士都在思考,未来房地产私募基金的发展将走向何方。
房地产私募基金发展到今日,遭遇的困难不少,但是时代赋予的机遇同样可期。一方面,社会资本愈发充裕。中国金融市场目前正进入“资本性、技术性双重脱媒”时代,社会融资沧海横流,“影子银行”、“另类融资”总额已经超过“银行融资”,游资、热钱四处奔流,“P2P”异军崛起。这些都给以私募基金为代表的“市场化融资渠道”带来了足够的想象空间。另一方面,房地产基金的投资人也愈发成熟与稳健。市场投资偏好逐渐倾向于有结构化设计、风险更加可控的优良产品,因此房地产私募基金也必会走向精耕细作、优胜劣汰的发展道路。
回到邹菁律师的《律师视角:从案例解读房地产私募基金的投资与运作》,该书向我们展示了业界耳熟能详的22个房地产基金的案例,涉及私募基金管理人、金融投行、房地产企业和外资机构四方力量这些年对房地产私募基金的募集及投资案例,读者通过这些案例对于这个行业及其弄潮儿可以有一个全面的认识。目前市场上占据主导地位的房地产基金类型基本是基于房地产项目开发与投资的项目型基金,这是房地产基金行业发展的初级阶段,下一阶段的房地产基金应当越来越多地进行组合投资。中城投资目前就是从“一个又一个项目”向“一个又一个产品”演进,重视“分散风险、组合投资”。与此同时,房地产投资不仅仅是住宅开发、商用地产开发投资,还包括日渐崛起的大宗物业投资、私募基金投资和以MBS/ABS/REITs为代表的证券化投资。
我相信,中国房地产行业正从“开发时代”进入“金融时代”。在这条道路上,房地产私募基金投资与运作的要求与水平会越来越高,金融机构、律师事务所、会计师事务所等提供专业服务的机构将承担相比以往更为重要的角色。从邹菁律师的该本书中我们便可看出,律师的参与对于房地产私募基金成功的投、融、管、退不言而喻的重要性。期待这本书的出版给行业带来更多的正能量!
中城投资董事长路林
二〇一五年五月三十日
作者简介
邹菁律师系国浩律师事务所合伙人,获华东政法大学国际法法学硕士和英国曼彻斯特大学国际商法法学硕士。专注于私募股权基金的设立及运作、大资管投融资业务、房地产基金投资、企业境内外上市融资与企业并购等领域的法律实践。代表几十家私募投资基金、海外基金、金融机构在国内投资或并购中提供基金募集、尽职调查、投资策略、文本制订、交易过程监控等法律服务。系作者继《私募股权基金的募集与运作:法律案例和实务》(法律出版社2009年第一版)之后的第二部力作。邹菁律师现任上海岱美车饰件股份有限公司和康达新材(002669)的独立董事、上海律师协会基金专业委员会委员、中国证券投资基金业协会法律专家库成员、上海交大高级金融学院的业界导师。业界授课上百次,深受学员喜爱。
目录
推荐语1
序一6
序二8
作者简介10
引言11
案例篇
第一章私募管理人系基金
视角一:私募管理人如何看待契约型基金的机遇与挑战
塑造存量物业的核心价值
——高和资本收购中华企业大厦评析
地产、金融、服务三位一体
——赛富不动产基金及新派白领公寓评析
国内首支基金资产管理计划
——盛世神州与嘉实资本美澜园牵手之作
迦南出海
——建银精瑞再续辉煌
房屋销售应收账款证券化之路
——钜派禾晖房贷基金评析
中国首支地产母基金
——易居中国—诺亚财富Top50地产母基金评析
第二章金融机构系基金
视角二:私募地产基金的三种投资模式及其创新
国内第一支持有型信托计划
——平安信托收购瑞安天地项目评析
中国首单私募REITs
——中信启航专项资产管理计划评析
史上最牛的信托计划
——国开城市发展基金评析
第三章房企系基金
视角三:中国房地产企业的基金化运作
挑战循环投资高难度
——中城乾盈基金评析
从杠杆收购到资产证券化
——海航置业收购浦发大厦评析
巧设全链条融资局
——万通中心基金化运作演绎四部曲评析
从三份公告看上市房企如何与PE基金共舞
——阳光新业并购上海银河宾馆评析
做中国的“铁狮门”
——兼谈星浩资本关联交易事件
第四章外资系基金
视角四:外资地产基金投资中国的四种模式
外资PE募集人民币基金的先试先行者
——普凯基金评析
中国第一支外资房产开发类基金
——华宝?铁狮门基金评析
土生土长的外资基金
——凯龙瑞商业地产基金评析 第五章危机与困境
视角五:私募基金经理人应关注的三类法律责任
资产收益权信托兑付危机探讨
——安信信托&昆山纯高案之评析
嵌套基金,责任谁担?
——华宸未来折戟淮南志高
罪与非罪,此罪与彼罪
——吾思基金吞下集资苦果
律师工作篇
第六章房地产私募基金之律师工作“四部曲”
“四部曲”之一:投资意向阶段的律师工作
“四部曲”之二:尽职调查阶段的律师工作
“四部曲”之三:投资实施阶段的律师工作
“四部曲”之四:投后管理阶段的律师工作
跋一:房地产基金经理的武林江湖
跋二:中国地产基金的梦想与现实"
内容摘要
本书中,作者从房地产私募基金的创新、独立、难度、宽度出发,选择了二十多个个可以描绘中国房地产私募基金发展轨迹及未来的案例加以评述。推出本书的主要目正是希望能从律师的视角、以行业参与者和见证者的身份,记录在中国房地产私募基金发展的短短几年内呈现的闪光点和其背后的团队,也包括他们所遭遇的危机与困境。期望读者能借此走进房地产基金管理人的世界,了解他们如何创造中国房地产私募基金的历史,又怎样摸索出一条中国房地产私募基金之路,并引领着后来者不断的前行。
本书是第一本由中国执业律师以案例评析的视角切入房地产私募基金投资与运作法律服务进行研究所撰写的著作,具有开山之作的里程碑意义。既有法律的逻辑贯穿全书,又以案例的形式表达法律对行业的规制和监管。本书收录的二十多个案例都是近五年来为业内津津乐道、奉为圭臬的经典,基本可以代表近五年中国房地产私募基金所做过的积极探索。作者依据不同的参与主导力量,将上述案例分门别类到以高和资本、建银精瑞为代表的私募管理人系基金、以平安信托、中信启航为代表的金融机构系基金、以海航、星浩为代表的地产公司系基金以及以普凯、铁狮门为代表的外资系基金这四个章节中,使得全书脉络清晰、擘肌分理。同时,作者以其作为律师对风险敏锐的嗅觉察觉到2014年以来房地产宏观局势急转直下行业所面临的风险。为此,作者在本书最后一个章节加入“危机与困境”内容,意在还原房地产私募基金一个更为完整和真实的世界。
主编推荐
★专业性:作者系国浩律师(上海)事务所合伙人,长期从事资本市场法律实务
★开创性:第一本由中国执业律师以案例评析的视角切入房地产基金行业的著作
★典型性:精心选取最能描绘中国房地产私募基金的发展轨迹及未来的重大案例
★全面性:行业参与者和见证者的身份洞察行业具体运作的闪光点及其背后团队
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