中国金融周期与宏观经济政策效应

图书标准信息

• 作者 苗文龙 著
• 出版社 中国社会科学出版社
• 出版时间 2018-08
• 版次 1
• ISBN 9787520322157
• 定价 75.00元
• 装帧 平装
• 开本 16
• 纸张 胶版纸
• 页数 276页
• 字数 296千字

【内容简介】

　　金融周期可以更为真实准确地刻画经济周期及经济运行状况。为了分析金融变量波动的周期规律、分析宏观经济政策的影响作用、为人们进行经济决策和政策当局宏观调控提供参考，本书首先构建金融周期理论模型，尝试使用滤波法、谱密度分析法、非线性马尔可夫链区间转制平滑模型等多种线性和非线性方法测算中国金融周期规律特征，测算中国金融周期与行业技术周期的波动关系、中国信贷周期与发达国家信贷周期的数量关系，以及中国金融市场周期与发达国家金融市场周期的数量关系，再通过Copula-GARCH模型检验中国金融周期中的货币政策效应、财政政策效应及政治周期效应，初步得出如下结论：
　　（1）金融周期内生于经济波动，金融运行状况本质上反映了经济结构和总量的变化状况。金融稳态路径由经济稳态路径和长期金融制度决定，是经济稳态路径的反映。经济体系内部不同集团经济实力的数量和结构调整，导致了金融周期。
　　（2）中国金融制度近期表现为显性集权隐性分权结构特征。民间金融的发展、地方金融的扩张和地方政府竞争国家金融资源共同推动了金融风险的积聚和爆发，并不断求助于国家的货币救助，从而形成“风险冲动—风险聚集—风险膨胀—风险化解……”的金融周期。金融周期具体表现在银行经营的周期性、金融市场的周期性、政治金融周期等方面。财政政策、货币政策对金融周期具有不同程度的调控作用。
　　（3）银行经营不仅具有显著的周期性，而且与实体经济周期之间存在密切关系。这表现在：银行信贷具有顺物价波动周期特征；银行经营规模具有显著的顺通胀波动周期特征；随着体制转化、国际接轨，银行资本的逆物价波动周期特征逐渐显现。
　　（4）金融市场具有明显的周期性，而且国内不同类型的金融市场之间存在周期波动的传染性。金融市场的周期性及传染性还表现为国际上不同国家金融市场之间的波动与传染，使国际金融市场周期表现出一定的相关性或共振性。
　　（5）各金融变量的周期冲击影响不同行业的投资周期。在繁荣阶段，金融市场和银行对技术创新行业具有正向推动作用，但金融市场对高密度技术创新行业的推动作用更为显著，银行对低密度技术创新行业的推动作用更为显著；在收缩阶段，金融市场对高密度技术创新行业的紧缩效应更为显著，银行却对低密度技术创新行业的下行起到缓解作用。
　　（6）金融周期波动中的货币政策效应。中国的利率和货币供给量主要服务于产出增长，对货币稳定反应不足；对汇率比较关心，对股市、房地产等资产反应不足。货币政策对金融周期波动的冲击效应较低。
　　（7）金融周期波动中的财政政策效应。政府财政支出波动通过对基础货币变动、再贴现规模变动、公开市场拆借规模变动产生显著的冲击效应，进而对银行信贷、通货膨胀等产生显著影响。
　　（8）金融周期波动中的政治周期效应。在改革开放的前30年，中国在一定程度上存在政治金融周期，具体表现为：中央政府换届与金融周期之间存在较显著的正相关性；中央政府换届引致地方政府交流周期，经济政绩考核下的晋升机制促使地方政府产生纵向、横向上的竞争，并产生周期性的经济发展举措，进而加大经济周期振幅；在中央政治行为周期影响下，财政政策、货币政策具有一定的顺周期特征。
　　（9）国际上广泛存在的政治金融周期。不同类型的市场经济国家都存在显著的“政治金融周期”，政治周期是影响金融周期的重要因素。核心国货币政策会影响到其他有经济往来国家的金融周期，但效应小于各国国内的政治周期；国家之间金融周期存在一定的数量关系，未出现统一变化的周期性规律。
　　综合分析，宏观经济政策对金融周期具有显著影响，在短期内具有缓和金融危机的作用，但也存在三个问题——社会公众不公平地承担了高风险营利性机构的成本、强化了金融机构冒险行为、增强了通货膨胀预期，直至积累的金融风险由政策制定者化解。正是这些问题导致宏观经济政策在长期内可能加剧金融周期波动。

【作者简介】

　　苗文龙，男，经济学（金融学）博士，陕西师范大学国际商学院，副教授。曾就职于人民银行西安分行，高级经济师；中国社会科学院，数量金融学博士后。近年来，在《经济研究》《金融研究》等国家重要核心期刊发表专业学术论文40余篇，相关成果多次被中国人民大学复印报刊资料全文转载。主持及参与国家社会科学基金项目、国家自然科学基金项目、教育部哲学社会科学规划项目、人民银行重点调研项目十多项，出版专著4部。担任《经济研究》、《经济学》（季刊）等多家国家学术期刊的匿名审稿人。

【目录】

第一章导论
第一节研究背景与意义
第二节文献综述
第三节研究思路与框架
第四节主要创新和学术价值
第二章理论基础
第一节经济竞争与金融周期内在原理
一金融的二元性特征：金融风险角度
二经济体系内部不同集团经济势力的变化与金融周期
三金融周期与经济周期：内生与反作用
四金融绝对稳态运行需要的条件
第二节经济分权、金融周期与宏观经济政策
第三节金融风险、政府行为与金融周期
第四节金融变量的选择
第三章中国的银行周期特征
第一节银行周期的经济内生性
第二节银行行为波动的顺周期性
第三节计量模型
第四节实证分析
第五节对检验结果的进一步分析
第四章中国金融市场周期特征及国际比较
第一节国内金融市场周期及关联性
第二节金融市场周期计算及国际比较
第三节金融市场风险传染
第五章国际上同类型金融市场的周期与冲击
第一节理论分析
第二节实证分析
第三节谱分析与金融周期相关性判断
第四节时变Copula模型与国家间系统性金融风险冲击效应
本章小结
第六章国际金融市场波动的交叉效应与动态相关性
第一节理论分析
第二节模型与数据
第三节估计结果
第七章中国金融周期与行业技术周期
第一节引言
第二节变量、数据与方法
第三节时变转移模型下金融周期与行业技术周期
第四节金融周期与行业技术周期的交叉谱分析
第五节周期波动中主要金融变量对不同行业技术投资的影响比较
第六节TVP-VAR下金融周期对行业技术周期的影响冲击
第八章中国金融周期波动与货币政策效应
第一节引言
第二节数理模型与经济解释
第三节实证检验与经济解释
第四节进一步检验：利率政策工具传导机制、金融波动与经济影响
第五节金融周期波动中的货币政策效应
第六节进一步讨论
第九章中国金融周期波动与财政政策效应
第一节引言
第二节理论模型
第三节实证分析
第十章中国金融周期与政治经济效应
第一节引言
第二节理论分析
第三节实证分析
第四节政策建议
第十一章国内外政治金融周期及其数量关系
第一节引言
第二节政治周期与金融周期的表象关系：两类市场的比较
第三节政府换届与政治金融周期命题计量检验
第四节政治金融周期与核心国货币政策的数量关系
第五节国际金融周期的数量关系
第六节经济解释与政策含义
第十二章结论与政策建议