现代价值投资的安全边际 为慎思的投资者而作的25个避险策略和工具
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作者(荷)斯万·卡林(Sven Carlin)
出版社中国青年出版社
ISBN9787515358680
出版时间2020-01
版次1
装帧平装
开本16开
纸张胶版纸
页数221页
字数168千字
定价59元
货号SC:9787515358680
上书时间2024-10-15
商品详情
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作者简介:
[荷]斯万·卡林（Sven Carlin），拥有经济学博士学位，有超过16年的一线炒股经验，做过基金经理，目前在阿姆斯特丹应用科学大学教国际财务会计课程。斯万在YouTube频道上开了自己视频课程“跟斯万·卡林学股票投资”，他的课程亮点就是用非常简单的语言讲授投资理念和选股技巧，入门者和有经验的投资者都能获益良多。
主编推荐:
★价值投资的出现就是 1934 年格雷厄姆的《证券分析》这本书。再后来本杰明·格雷厄姆于1949年出版了《聪明的投资者》，随后直到1972年，又陆续出版了该书的多个版本。赛思·卡拉曼于1991年出版了《安全边际》。现在距离格雷厄姆出版其著作已经过去了50多年，距离卡拉曼出版其著作也差不多已有30年。现在有关价值投资的书籍存在着一个空当期。因此，我们需要一本当代书籍来 讨论我们现在所处的金融环境的所有变化。★作为一名投资者，如果读不懂281页《证券分析》，或者也看不懂赛思·卡拉曼的《安全边际》，都没有关系，现在你可以试试这本书《现代价值投资的安全边际：为慎思的投资者而作的25个避险策略和工具》。★"华尔街教父"、“价值投资” 理念的鼻祖——本杰明·格雷厄姆，认为“价值投资”理论，最关键的要点有两个，一是注重安全边际，二是关注投资价值。两者在投资中非常重要，而本书是两者的诠释。
精彩内容:
我的个人目标是帮助人们实现他们的财务目标，实现这一目标的其中一种方法就是通过投资教育。通过本书我希望能够帮助读者形成强大的投资心理和投资技能，从而使你能够做出更好的投资决策并发现更好的投资机会。 有关价值投资的书籍存在着一个空档期。本杰明·格雷厄姆于1949年出版了《聪明的投者》（The Intelligent Investor），随后直到1972年，又陆续出版了该书的多个版本。赛思·卡拉曼（Seth Klarman）于1991年出版了《安全边际》（Margin of safety）。现在距离雷厄姆出版其著作已经过去了50多年， 距离卡拉曼出版其著作也差不多已有30年。因此，我们需要一本当代书籍来讨论我们现在所处的金融环境的所有变化。 本书内容包括四个部分 ：第一部分讨论了成功投资者应该具备的最重要的心理特征，第二部分介绍了25个有助于实际投资的分析工具，第三部分将些工具应用于一个实例，第四部分是对投资的进一步思考，该部分讲到了现代投资方法，全天候式投资组合策略，双曲线贴现，以及其他一些你可能 会感兴趣的内容和一些在适当时机值得借鉴的宝贵经验，尽管在你人生中可能仅有少数几次能够遇到这种不错的投资机会。
内容简介:
价值投资领域是存在差距的。本杰明·格雷厄姆于1949年出版了《聪明的投资者》，随后这本书出版了多个版本，直至1972年，赛思·卡拉曼于1991年出版了《安全边际》一书。自格雷厄姆的杰作出版已经过去了50多年，而卡拉曼做了同样的事情差不多也有将近30年了。因此，当今的读者需要一本现代书籍来分析我们所处的金融环境发生的所有变化。而作者出版此书的宗旨正是帮助人们实现他们的财务目标。那么有一种方法就是通过投资教育。在本书中，作者试图帮助投资者开发强大的投资思维和技能，使读者能够做出更好的投资决策并寻找更好的投资组合。本书分为四个部分：第一部分讨论了成功投资者应该具备的最重要的心理特质；第二部分介绍了25个有助于实际投资分析的工具；第三部分将这些工具应用于实例中加以说明；第四部分是投资思考的食粮，因为它讨论了关于投资的现代方法，从适应各种条件的投资组合策略到“双曲线”贴现率，以及在时机成熟时你可能会感兴趣或可以利用的其他方法，即使这些可能只发生在一些你人生中的某个时段。
摘要:
第7章企业护城河我想要一座自己熟悉的城堡，但我更想要一座带有护城河的城堡。——沃伦·巴菲特使用定性因素分析公司的风险在关注回报之前，你首先要关注风险。你需要关注多种可能的风险情况，什么可能出错？你可能损失多少？——赛思·卡拉曼我在确定安全边际时讨论定性因素，你可能会对此感到惊讶，但目前的投资环境与20世纪30年代有很大不同，那时是由本杰明·格雷厄姆创建策略并专注于会计价值。现在可以在很多方面找到安全边际，比如，新技术的用户数量、公司的市场份额、竞争优势、品牌实力、管理能力和专注力、地理位置、法律管辖权等。但是，不要在最后被定性因素所愚弄，最终的答案在于公司产生的现金以及你支付的价格，如此而已。然而，在分析企业时，理解并始终考虑定性因素是非常重要的。作为一个价值投资者，你经常会被理论上看起来非常便宜的股票所吸引，但是，在大多数情况下，这种股票价格之所以便宜是有原因的，在分析股票时了解其商业模式以及定性风险非常重要，定性风险可以来自于政策变动、法律诉讼、不称职的管理者、竞争加剧等方面。工具＃12确定企业护城河不能忽略的一个定性因素是所分析企业的固有稳定性，这需要具备深厚的行业知识，以及对潜在行业趋势和消费者行为的了解。一只股票可能看起来非常便宜，但如果它正在不断流失客户，那么它的便宜就是有原因的，拥有巨大的企业护城河是一个关键的安全边际指标。不存在衡量企业护城河的准确工具，因为如今的大多数护城河都具有主观性质，它取决于投资者对其品牌实力的认识。话虽这么说，分析护城河的很好方法是将所分析的企业与竞争者和潜在的竞争者进行比较。如果真的很难找到对该企业的威胁，那么该企业很可能拥有巨大的护城河。巴菲特将具有持久竞争优势（或护城河）的企业描述为：“一家真正伟大的企业必须拥有持久的‘护城河’，从而保证投资资本能够获得优异回报。资本主义的动态规律使得竞争者必将不断攻击那些拥有较高回报的企业‘城堡’。因此，一个坚固的壁垒，比如一家公司是低成本生产商（盖可保险、好事多）或拥有强大的全球品牌（可口可乐、吉列、美国运通），这对于企业持续获得成功至关重要。商业的历史充满了‘罗马焰火’现象，那些被证明护城河是虚幻的公司，很快就会被攻破。我们的‘持久’标准使我们排除了那些易于发生迅速、持续变化的行业中的企业。虽然资本主义的‘创造性破坏’对社会非常有益，但它也排除了投资的确定性，必须不断重建的护城河最终将变成根本不存在护城河。”要想确定一家公司是否拥有护城河，需要检查以下一些事项：低成本供应商——如果一家公司能够持续以大力度优惠的成本向客户提供满意的产品，那么我们就没有必要转换到其他产品。高转换成本——这是微软的护城河。只要大多数人在使用并且习惯于他们的操作系统，转换到其他产品的成本将是非常高昂的。网络效应——当一家公司成功建立了优于所有其他基础设施的网络效应，并且建设新网络的成本极高时，我们就可以认为该企业拥有一个巨大的护城河。这种网络效应的例子是亚马逊和Facebook。强大的品牌——苹果公司已经成功打造了一个极其强大的品牌，客户对苹果
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目录:
前言
第一部分价值投资者心理
第1章价值投资心理学
成为价值投资者之前需要了解的四件事
你是价值投资者还是投机者
价值投资者的主要特征——心态
第2章价值和行为金融学
有效市场假说和被动投资工具问题
价值投资胜过成长投资
价值投资理念——通常都不受青睐
了解行为金融学
第3章定义风险，价值投资方式
什么是投资风险
价值投资的风险定义
第4章现代化价值投资
扩展价值投资心态
反身性理论与价值投资
股东价值的创造与破坏——收益、回购——企业管理层
重点是股票价格
注意管理费用和华尔街的利益
第二部分价值投资技术
第5章企业估值的艺术
估值不可能准确
工具＃1利用估值区间来进行投资决策
确定价值的四个步骤
工具＃2净现值计算（NPV）
工具＃3清算价值
工具＃4股票市场价值
工具＃5评估私人所有者（收购）价值
内在价值
工具＃6衡量内在价值
工具＃7投资资本回报率（ROIC）
工具＃8增长是价值的关键组成部分
工具＃9周期调整市盈率（CAPE）
第6章安全边际
确定安全边际
工具＃10每股现金流/每股净现金流
工具＃11股息可持续性
第7章企业护城河
使用定性因素分析公司的风险
工具＃12确定企业护城河
工具＃13使用1998年之前的伟大投资者未曾使用过的工具——谷歌
工具＃14分析管
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