非理性繁荣(第3版)
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作者罗伯特·希勒
出版社中国人民大学出版社
ISBN9787300225791
出版时间2016-05
版次1
装帧平装
开本其他
纸张胶版纸
页数436页
字数0.37千字
定价78元
货号SC:9787300225791
上书时间2024-07-08
商品详情
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作者简介:
罗伯特？J？希勒（Robert J. Shiller），2013年诺贝尔经济学奖获得者。耶鲁大学经济学Stanley B. Resor教授，耶鲁管理学院金融国际中心研究员。1972年在MIT获经济学博士学位，此后曾被多次授予荣誉博士或教授。他是国际经济研究局副研究员、美国艺术和科学院研究员、计量经济学会研究员、古根海姆奖学金获得者和美国哲学学会成员。希勒在金融市场、行为经济学、宏观经济学、不动产、统计方法以及市场公众态度、意见与道德评判等方面，著作颇丰。其中包括《市场波动》（Market Volatility，麻省理工学院出版）和《非理性繁荣》(Irrational Exuberance，普林斯顿大学出版社)等。
内容简介:
《非理性繁荣》开辟了一个新的领域 ，以一种更加清晰和的方式展示了那些可能动摇经济运行和严重影响人们生活的市场泡沫的产生和破灭。在《非理性繁荣（第2版）》中，希勒将研究扩展到了目前炙手可热的房地产市场，用了一章的篇幅来论述美国国内和国际房价的历史走势。而在近期新的第三版中，希勒增加了债券市场的内容，同时收入了他在2013年获得诺贝尔奖时的演讲，更新了全书的数据，不仅分析了资产泡沫破裂的原因，而且给出了救急的措施。
摘要:
一直以来利率被认为是经济活动的核心变量，正因为如此，利率随时间变化的路径受到人们的密切关注。利率被认为是一种抽象而基础的经济变量，其体现的是金融资产的时间价值。利率随时问而波动，其幕后推手是那些投机因素和人为因素，这与前一章所讨论的股票市场波动并非接近不同。
利率包括短期利率和长期利率。短期利率反映的是一年期或更短期的贷款或票据的利率；长期利率反映的是数十年期债券、抵押或者贷款的利率。长期债券一旦在市场发行，其价格会与长期利率的总体水平背道而驰。当长期利率下降时，那些前期发行、尚未兑付的长期债券的价格会顺势上涨：这是因为，当利率下降时，只有那些前期发行、利率更高的债券的价格上升到让投资者望而却步，投资者才会去问津那些新发行的低利率债券，否则投资者更倾向买人前期高利率债券。更进一层理解，投资者利率预期的变化既可能带来长期债券市场的繁荣，亦可能导致其崩溃。
一个多世纪以来，各国中央银行(例如美联储)都对短期利率进行了操控。众所周知，中央银行可以通过简单的方式将短期利率控制(至少是近似控制)在特定水平上。相比之下，长期利率更具投机性、更难以驾驭。这是因为，同股票市场一样，公众对长期债券的需求取决于他们对未来前景的预期和比较，而决定市场未来前景的因素，时至今日中央银行仍无法控制。自2008―2009年金融危机以来，各国中央银行实行了一系列重要的新政策，试图影响长期利率，例如“量化宽松”、“扭曲操作”和“前瞻指引”等，但今天看来，它们仍然不能在真正意义上驾驭这个市场。
自上个世纪以来，在一些场合，人们也会使用“债券泡沫”来形容债券市场的飙升。可以肯定的是，债券市场时不时会出现类似于泡沫的情况，这些情况往往发生于长期利率下降之时，其时人们因为债券价格的上涨而欢欣躁动，就如同在充斥泡沫的股市里，人们因股价上涨而居飞色舞一样。这两个市场的泡沫有时可能彼此关联。
利率和CAPE(周期性调整市盈率)
利率是人们讨论股票市场水平时提及最多的术语之一。在上一章图1．3中，我们给出了周期性调整市盈率(CAPE)以及长期利率(美国长期国债名义收益率)的历史变化曲线。从中可以看出，在上个世纪90年代股市繁荣时期，长期利率一直在下降。其时，很多人都认为利率下降导致了股票市场上扬。
1997年7月，我在一份与艾伦？格林斯潘一起提交给美国国会作为听证词的货币政策报告中，展示了自1982年以来10年期债券收益率与市盈率之间显著负相关的证据。当时的利率和市盈率之间看起来的确有着某种关系。数据表明，上世纪60年代中期至80年代初期，利率一路走高，与此同时市盈率一路枣低。上
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目录:
第1章 股票市场的历史回顾
市盈率
其他高市盈率时期
对非理性繁荣的忧虑
第2章 债券市场的历史回顾
利率和CAPE（周期性调整市盈率）
通货膨胀和利率
实际利率
第3章 房地产市场的历史回顾
住房价格的历史长期走势
实际住房价格总体并未呈现长期上行趋势
实际住房价格没有强劲上升的原因
非理性繁荣的昨与今
贷款机构在房地产泡沫中扮演的角色
后文的研究路径
第一篇 结构因素
第4章 诱发因素：互联网、市场经济疾速发展以及其他事件
诱发1982―2000年千禧繁荣的12个因素
诱发2003―2007年次贷繁荣的因素
诱发2009年后股市和房地产市场繁荣的因素
小 结
第5章 放大机制：自然形成的蓬齐过程
投资者信心的变化
对投资者信心的思考
关于预期的调查证据
对投资者预期和情绪的反思
公众对市场的关注
泡沫的反馈理论
投资者对反馈和泡沫的感知
蓬齐骗局：一种特殊的反馈模式和投机性泡沫
欺骗、操纵和善意的谎言
投机性泡沫的内在蓬齐本质
股票市场与房地产市场中的反馈与交叉反馈
非理性繁荣和反馈环：迄今为止的争议
第二篇 文化因素
第6章 新闻媒体
媒体在股市变化中发挥的铺垫作用
争议话题的媒体培养助推
对市场前景的报道
超载的纪录
重大新闻真
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