【二手书】超越垃圾债
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作者（美）格伦•亚戈|苏珊•特里姆巴斯
出版社机械工业出版社
ISBN9787111405368
出版时间2013-01
装帧平装
开本16开
定价59.9元
货号968803958955556872
上书时间2024-11-01
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导语摘要
任何投身于公司理财、金融机构或资本市场的人都会发现，《超越垃圾债》由格伦·亚戈、苏珊·特里姆巴斯所著，是一本解释和理解高收益债券市场近期历史及其私募股权、公募股权和固定收益市场之间互动关系的必读之书。
作者简介
格伦•亚戈
米尔肯研究所资本研究主管。他指导员工研究了一系列课题，从新兴市场国家如何发展金融市场到如何应用金融创新解决国内的环境、商业与公共政策问题。他曾是纽约州立大学石溪分校、纽约城市大学研究生中心和巴鲁克学院的教授，还是特拉维夫大学雷卡纳蒂企业管理研究生院（以色列）金融方向的客座教授。
苏珊•特里姆巴斯
米尔肯研究所资本研究的一名经济分析师。她主导过各类金融资本的研究项目，包括国际与国内市场发展的研究。早期的职业生涯主要研究金融服务的操作问题，尤其是交易清算与交割。在返回纽约大学攻读博士学位之前，曾担任纽约证券托管结算公司董事以及俄罗斯一个外国救助项目的高级顾问。
目录
中文版序
推荐序
译者序
前言
致谢
我们将何去何从……1
垃圾债的前世今生……5
高收益债券市场简要回顾……6
“垃圾”一词的起源……12
高收益债券市场发生的一些重大事件……16
融资和高收益债券市场金融创新……17
当前的垃圾债市场……21
监管对经济增长的压制……25
测量企业融资量：企业存在规模优势……28
20世纪90年代初的美国经济：急剧衰退……29
监管压制一：银行业监管……30
监管压制二：保险业监管……34
监管压制三：储蓄机构监管……36
监管压制四：并购监管……38
金融机构的在投资以及对重组的监管……41
与小企业贷款相关的金融技术需要转变……42
结论……43
开始的结束……44
影响高收益债券市场的结构性和周期性因素……46
解释高收益债券市场的量与收益……48
市场发生扭曲的证据……49
对结果的解释……50
财务危机的起因和后果……54
对行业的影响……55
进行重组，企业得以恢复……56
2001年及以后所面临的挑战与机遇……59
参与复苏……61
美国市场：复苏开始—质的飞跃……65
美国经济的行业和板块……73
美国公司……75
转型时期的高收益债券基金……77
美国以外地区发行的高收益债券：出现和增长……81
结论……84
新兴高收益债券市场……86
扬基债券升级……87
欧洲高收益债券市场发展史……89
加拿大市场的发展史……97
亚洲试图有所突破……100
市场与创新的延伸……102
企业融资革命……105
金融创新与增长……106
将金融创新进行分类……106
私募债券市场的兴起：144A规则……110
“航母”计划的影响……114
结构化融资：债务担保证券……116
贷款担保证券……119
债券担保证券……121
为什么资本结构非常重要：企业融资革命……123
对资本结构理论和研究的简要回顾……125
资本成本、杠杆和流动性……131
高收益债券市场和实体经济……132
最近一些发展的意义……136
20世纪80年代的发行人在90年代的绩效表现……144
斯通包装公司……145
麦考移动通信公司……153
维亚康姆公司……158
克莱斯勒公司……166
美可医药服务公司……183
提高效率：并购……189
行业重组……198
通过并购活动实现联合……203
资金很重要……206
技术+资本=效率……209
技术板块的一句话……214
国外和国际影响……218
为未来融资……221
我们学到了什么……222
收益缺口与高收益债券市场的作用……223
全球市场发展……224
市场缺失……224
资本流动……226
金融基础设施的重要性……228
国内新兴市场……230
国内新兴市场进行结构性融资……233
环保融资……234
知识资本证券化……235
附录A “垃圾债”的各种定义……237
附录B 第4章中的技术资料……244
附录C 交易工具术语表……251
附录D 文献综述……261
参考文献……293
内容摘要
20世纪80年代演义了一段金融传奇，时间的积累为我们创造出一个独特的机会，让我们再度更新和拓展格伦•亚戈1991年的著作《垃圾债》（牛津大学出版社）中的所做的分析。出版之初，《垃圾债》曾引起过很大争议。随着时间的流逝，现在这个公正客观的实证研究终于止住了媒体对华尔街丑闻、华盛顿争议无休止的宣传与报道。回顾一下，证据清楚地表明高收益证券所起的作用是积极的。本书的研究展示了金融创新如何使资本服务于行业重组，提高资本和劳动生产率并提升全球竞争力。
《超越垃圾债》为大家提供了第一手数据、参考资料和案例研究，展示当代高收益债券市场的企业与证券以及金融创新推动了20世纪90年代的经济增长并将继续为未来融资。高收益债券市场所孕育出的一波接一波的金融技术创新浪潮，现在已经超越了垃圾债的范围，融入到全球债权和股权资本市场的方方面面。它向我们描绘了90年代高收益债券市场的复苏，以及21世纪初的一轮堕落天使、信用危机与违约，并构想了高收益债券市场将如何在21世纪的全球市场中得到重塑。它向我们阐述了高收益债券市场与其他债权和股权市场之间如何相互联系，共同管理企业的资本结构，执行企业的发展战略。
主编推荐
任何投身于公司理财、金融机构或资本市场的人都会发现，《超越垃圾债》是一本解释和理解高收益债券市场近期历史及其私募股权、公募股权和固定收益市场之间互动关系的推荐阅读之书。
精彩内容
从20世纪70年代末开始，高收益债券市场就一直代表着美国历史上最具创新力、发展最快且时常备受争议的金融创新实验室。20世纪90年代初，市场开始传言高收益债券市场将要走向灭亡，但是我们知道就像大家说马克·吐温已经江郎才尽一样，这些都言过其实了。传说马克·吐温曾说过这样的话：“历史不会重演，但却有规律可循。”回过头，我们发现很多金融技术都产生于高收益债券市场，随后被运用于私募股权投资和证券化，引发了新一波市场行情，进而带动了技术和经济变革。它将股票首次公开发行(IPO)和二级股票交易这两个资本市场联结起来。几乎没有哪个风险资本市
场或私募股权投资的术语表中不包含次级债务、实物支付条款，或其他起源于20世纪七八十年代高收益债券市场的金融创新。市场增长非常迅猛的担保支持证券以及其他衍生工具也都起源于高收益债券市场。高收益金融创新的核心假设是将企业合并策略与管理并设计适当的资本结构以执行企业的成长策略二者结合起来——通过管理各种企业融资工具来帮助所有者、管理者和雇员为他们的未来融资。
简单来说，在企业及其投资者努力实现高收益经营策略的过程中，资本结构非常重要。我们不能再假设只管债务的期限和利率结构而不管权益的情况。公司债务合约的所有条款都不可避免地与整个公司的资本结构以及企
业经营策略的目的和目标(追求新产品和加工工艺、国内外的新市场，以及通过并购市场发挥协同作用)联系在一起。
垃圾债的发展历史，让我们学到很多经验教训，20世纪90年代初我们要考虑的不仅仅是金融技术如何发展和应用的问题，更重要的是如何对其进行有效的监管。我们也理解了监管会如何扭曲市场，并产生了与它们的动机相悖的效果。金融市场对从业者和政策制定者来说都是一个学习体系。理解了什么起作用和什么不起作用，为未来融资的希望就会增加。商业贷款证
券化市场也有很多经验值得我们学习，它现在已经发展成我们资本市场体系中的一个关键组成部分。从20世纪90年代开始，一系列阻碍资本形成的监管规定纷纷出台。在接下来的这一年里，这些监管规定的逆转和调整将会掀
起新一轮的高收益企业和新市场、新技术的资本形成浪潮。
P5-6
媒体评论
格伦·亚戈是高收益债券领域的非常不错专家，一位富有原创精神的经济学思想者。读完《超越垃圾债》之后，你将理解在过去几十年中高收益债券市场经历了怎样的历程，以及它们在将资本引导至成长型企业的过程中起到了多么重要的作用。这是一本睿智、迷人而且数据丰富的指南，将引领我们进入世界上最重要的资本市场之一。
——瑞士信贷波士顿董事，蒂姆·奥普勒
格伦·亚戈用《超越垃圾债》的形式为大家提供投资行业服务。本书对该资产类别、分析师、从业者以及其对金融市场与经济的影响进行了清晰透彻的分析。它值得每一家公司债券专业人士与聪明的投资者珍藏。
——美银证券优选市场研究组组长，戴维·戈德曼
短短10年时间里，高收益债券就从垃圾变成了主流。格伦·亚戈和苏珊·特里姆巴斯将为你揭秘其原因与过程。
——《华尔街日报》，罗伯特·巴特利
《超越垃圾债》是高收益债券市场弥足珍贵、无与伦比的信息来源。亚戈和特里姆巴斯无畏争议，为我们追踪非投资级债券发行人与投资者的命运起伏。
——马丁·弗里德森，与费尔南多·阿尔瓦雷斯合著《财务报表分析（第3版）》
亚戈和特里姆巴斯是高收益债券市场金融创新公正客观、分析独到的拉拉队队长。而且如他们所示，确实有很多值得呐喊助威的。在度过了新世纪困难的开局之年后，该市场将再度反弹。
——纽约大学所罗门中心金融学教授、副院长，爱德华·奥尔特曼
尽管高收益债券市场为美国企业融资起到了关键作用，但是为该主题所做的学术研究却很好稀少而珍贵。延续1991年的著作，格伦·亚戈勇敢地驳斥流言与误解，为这项事业做出了重要的贡献。
——MW Post咨询集团主席兼首席投资官，劳伦斯·波斯特
要理解我国正在兴起的中小企业债券市场的方向和创新机会，就要知悉当年美国的垃圾债市场的兴衰，体验差异和共性，把握两国监管理念和措施，判断市场结构和品种利益的走向，这本书就是一个重要的参考工具。
——王巍 中国金融博物馆理事长、中国并购公会会长
该书简明有力地描述了资本准入的民主化和金融体系的开放。
——阿尔文·托夫勒 《未来的冲击》与《第三次浪潮》的作者
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