中国资本市场估值理论体系的要素分析

估值理论一直是现代金融理论中的重要内容，是金融学家们十分关注的一个理论问题。在估值理论和模型中，制度因素究竟具有何种作用？进一步延伸的问题是，有没有中国特色的估值理论体系？这需要在科学、理性研究的基础上做出有根据的回答。

本书从全球资本市场估值差异的实证分析开始，从制度因素、经济变量和市场行为三个维度分析中国资本市场的估值特征，试图从中找到一些有待深入研究的问题。

本书不是对中国特色估值理论的论证，而是试图对影响中国资本市场估值的多因素进行多视角分析，并试图发现它们在影响估值过程中的相互关系。

吴晓求 我国著名金融学家，国家一级教授，曾任中国人民大学副校长，现任中国人民大学国家金融研究院院长、中国资本市场研究院院长、中美人文交流研究中心主任、《应用经济学评论》主编。曾在《中国社会科学》《经济研究》《金融研究》《财贸经济》《管理世界》《中国人民大学学报》等重要学术期刊上发表论文百余篇。近期代表性中文著作主要有∶《金融危机启示录》（2009）、《中国资本市场制度变革研究》（2013）、《股市危机：历史与逻辑》（2016）、《中国金融监管改革∶现实动因与理论逻辑》（2018）《现代金融体系导论》（2019）、《中国资本市场三十年：探索与变革》（2021）《中国资本市场：第三种模式》（2022）、《中国资本市场的理论逻辑》（8卷本）（2022）《资本市场成长的逻辑：金融创新与高科技企业的耦合》（2023）;英文著作有∶Chinese Securities Companies:An Analysis of Economic Growth,Financial Sructure Transformation, and Future Development(Wiley,2014),Internet Finance:Logic and Structure （McGraw-Hill，2017）等。

导 论 全球资本市场估值差异：实证分析

一、估值的基本理论

二、全球市场估值特征与差异

三、中国股票市场估值问题分析

制度因素篇

第一章 金融文化、法律模式与市场估值

一、金融文化与市场估值

二、法律模式与市场估值

三、结语

第二章 经济制度、股权结构与市场估值

一、引言

二、文献综述

三、国有控股与非国有控股上市公司数据分析

四、国有控股上市公司估值折价的实证结果

五、结论和建议

第三章 营商环境与市场估值

一、营商环境及其评价体系

二、营商环境评价体系的构建

三、我国的营商环境概览及启示

四、我国股票市场估值的区域特征

五、营商环境差异对区域市场估值差异的解释

六、小结

经济变量篇

第四章 宏观经济变量、外部经济环境与市场估值

一、宏观经济运行与市场估值

二、宏观经济政策与市场估值

三、外部经济环境与市场估值

四、小结

第五章 科技创新、产业周期与市场估值

一、科技创新与市场估值

二、产业周期与市场估值

三、总结及政策建议

第六章 公司财务与市场估值

一、资产定价理论与公司财务

二、公司财务与市场估值的实证分析：总体情况

三、公司财务与市场估值的实证分析：重点行业情况

四、公司财务与市场估值的实证分析：国有企业与非国有企业对比

五、结论与展望

市场行为篇

第七章 功能定位、减持规则与市场估值

一、中国资本市场制度设计：历史变迁与功能定位

二、融资市场的功能定位与市场估值

三、投资市场的功能转型与市场估值

四、主要结论与建议

第八章 投资者结构与市场估值

一、全球资本市场投资者结构的历史变化

二、不同类型投资者对估值的影响

三、Ａ股市场投资者结构与行为

四、Ａ股市场投资者结构存在的问题分析

第九章 交易制度与市场估值

一、中国股票市场交易制度发展历程

二、中美资本市场交易制度对比

三、交易制度对估值的影响：理论与实证

四、量化交易的度量和公平性

五、交易制度建设的主要任务和方向

第十章 市场估值的校正

一、市场估值的基本理论框架

二、中国资本市场估值的常规影响因素

三、估值功能转型——股权分置改革．版本

四、估值土壤培育——资本市场法律体系的完善与透明度建设

五、估值主体改革——以上市公司为主体的市场化改革

六、估值导向调整——与科技创新紧密耦合

七、估值挑战应对——量化交易带来的监管挑战

后 记

估值理论一直是现代金融理论中的重要内容，是金融学家们十分关注的一个理论问题。在估值理论和模型中，制度因素究竟具有何种作用？进一步延伸的问题是，有没有中国特色的估值理论体系？这需要在科学、理性研究的基础上做出有根据的回答。

本书从全球资本市场估值差异的实证分析开始，从制度因素、经济变量和市场行为三个维度分析中国资本市场的估值特征，试图从中找到一些有待深入研究的问题。

本书不是对中国特色估值理论的论证，而是试图对影响中国资本市场估值的多因素进行多视角分析，并试图发现它们在影响估值过程中的相互关系。

吴晓求 我国著名金融学家，国家一级教授，曾任中国人民大学副校长，现任中国人民大学国家金融研究院院长、中国资本市场研究院院长、中美人文交流研究中心主任、《应用经济学评论》主编。曾在《中国社会科学》《经济研究》《金融研究》《财贸经济》《管理世界》《中国人民大学学报》等重要学术期刊上发表论文百余篇。近期代表性中文著作主要有∶《金融危机启示录》（2009）、《中国资本市场制度变革研究》（2013）、《股市危机：历史与逻辑》（2016）、《中国金融监管改革∶现实动因与理论逻辑》（2018）《现代金融体系导论》（2019）、《中国资本市场三十年：探索与变革》（2021）《中国资本市场：第三种模式》（2022）、《中国资本市场的理论逻辑》（8卷本）（2022）《资本市场成长的逻辑：金融创新与高科技企业的耦合》（2023）;英文著作有∶Chinese Securities Companies:An Analysis of Economic Growth,Financial Sructure Transformation, and Future Development(Wiley,2014),Internet Finance:Logic and Structure （McGraw-Hill，2017）等。