巴菲特之道（原书第3版）（典藏版）

1984年6月，我在马里兰州的巴尔的摩市参加了美盛公司的一场培训活动。两周的时间里，我学习了投资、市场分析、法规和销售技巧。我期盼着我的股票经纪人职业生涯尽快开始，但我犯了一个可怕的错误。
美盛公司崇尚价值投资，它在培训活动中推荐大家阅读价值投资经典，包括本杰明·格雷厄姆和大卫·多德的《证券分析》，以及格雷厄姆的《聪明的投资者》。每天，公司的老员工都过来分享他们对于股市的洞见，手把手地教我们看《价值线》期刊中他们心仪的股票。所有股票都有一个共同点：低市盈率、低市净率、高分红。更常见的是，这些股票并不是市场追捧的热点，而且长期受到市场冷落。一次又一次，我们被告诫必须避开热门的高增长股票，相反，要专注于那些备受冷落的股票，它们的风险收益比会更佳。
我明白价值投资的路径逻辑，数学不难。《价值线》给我们提供了每家公司过去20年的资产负债表、利润表，通过这些图表，你会看到股价走势图常常与年度的运营结果有关。但无论我看这些图表多少遍，总是觉得少了些什么。
一个周四的下午，在我们的培训课即将下课时，老师递给我一册伯克希尔-哈撒韦公司1983年的年报，我从来没有听说过这家公司，写作者是沃伦·巴菲特，我也从未听说过这个人。老师让大家阅读其中董事长致辞部分，并为第二天的讨论做好准备。
回到酒店房间的晚上，我迅速浏览了伯克希尔的年报，并有点失望地注意到这本年报中没有照片和图表，光是董事长致辞就占了几乎20页的篇幅。喘了口气，我坐定后阅读起来。接下来发生的事用语言难以形容，一夜之间，我的整个投资观被颠覆了。
过去的两周，我从数字、比率、公式开始，现在我读到的是企业和运作企业的人。巴菲特引导我知道了80岁的罗斯·布朗金夫人，??一位俄国移民，她创办的内布拉斯加家具城每年销售额超过1亿美元。我认识了《水牛城新闻报》的出版人斯坦·利普西、喜诗糖果的查克·哈金斯，学到了运营报纸的经济知识和糖果行业的竞争优势所在。
接着，巴菲特讨论了保险事业的运营情况，包括国民赔偿保险公司和他持有1/3股权的盖可保险。但他并不是泛泛地谈那些数字，他教我理解保险业的细微之处，包括每年承销保费、损失拨备、综合比率，以及各种财务安排的税务优势。令人印象深刻的是，巴菲特还给股东上了非常通俗易懂的一课：“神奇的商誉，它令一家公司的内在价值有可能超越其账面价值。”
第二天，我再次出现在培训课上，像换了一个人。《价值线》提供的各种图表、线条依然，但在我看来它们突然长出了肌肉、皮肤，活灵活现起来，不再仅仅是枯燥的数字，我开始思考这些企业、运作管理企业的人们，以及填满那些财务报表的数字背后的产品和服务。
在接下来的日子里，我充满了目标感。毫无疑问，我心中知道了我要做什么。我会将我客户的资金投资于伯克希尔和它所投资的公司。巴菲特每做一笔投资，我都将跟随。他每买一只股票，我都会致电该公司索取年报并仔细阅读，探索他看到了什么以及他可能错过了什么。在互联网时代到来之前，你可以支付25美元向证券交易委员会索取任何上市公司的年报，我要来了所有伯克希尔投资的上市公司年报。此外，我搜集所有有关巴菲特的报纸和杂志，阅读并存档。我就像一个小孩追星一样。
几年后，卡罗尔·卢米斯为《财富》杂志写了篇题为《巴菲特的幕后故事》的文章（1998年4月11日）。该杂志的主编马歇尔·勒布认为是时候写一部巴菲特的传记了，他知道卡罗尔是个优秀的作家。在那之前，阅读公司年报和参加奥马哈股东年会是打探巴菲特信息的途径。当大家注意到卡罗尔曾帮助巴菲特编制过年报后，都认为她肯定会了解一些不为人知的内幕。于是我也赶紧去报摊上抢到了 后一本杂志。
卡罗尔说，她打算写一个不同的故事，强调巴菲特不仅仅是个投资家，还是个与众不同的企业家。她没有让人失望，在这篇7000多字的文章里，她忠实地描述了奥马哈先知更为亲切真实的一面。尽管卡罗尔知悉很多内情，但其中令我震撼的话不超过三句。
“我们所做的没有超越任何人的能力范围。”巴菲特说，“我做投资与做管理没什么两样。没有必要去做非同寻常的事以追求非同寻常的结果。”
我想读到这些的人一定佩服巴菲特的这种来自中西部的谦虚，他不是一个吹牛的人，也不希望误导他人。我相信如果不是他相信这些论点，他是不会做出这样的论断的。而且，如果这是真实的，我相信如此，这意味着有可能揭示一张藏宝图，上面记载着巴菲特投资的指导原则和选股的特殊技能。这便是我写这本《巴菲特之道》的动机所在。
阅读伯克希尔公司过去20年的年报，以及每个他所投资的公司年报，和所有有关巴菲特的文章报道，我渐渐懂得了他对于普通股投资的思考。其中， 为重要的一点是知识，无论是投资普通股还是整个企业，每次交易他都走过同样的路径。无论他买公众公司还是私人公司，他都走同样的流程，不多不少。他总会考虑什么人运营企业、企业的财务状况、企业的价值，并逐一将这些与自己心中的准则进行对比。
我将这些准则分为四大类别：企业准则、管理准则、财务准则和市场准则。《巴菲特

本书是学习巴菲特投资理念的经典图书，记录了巴菲特60载栉风沐雨的投资之旅，详细复盘和解读了巴菲特的12个经典投资案例，并将其获取亿万财富的方法分解为12个普通人都可以学习的投资准则。作者还将巴菲特的投资方法放到更广阔的历史背景上，揭示了20世纪投资巨人们的主要观点，从格雷厄姆到菲利普?费雪、查理?芒格，更涉猎投资数学、投资心理学等范畴。本书有助于读者更深入和全面地了解巴菲特投资之道的精髓，更理性地投身于证券市场。