华为经营之道（数字解码华为经营之道，“九章模型”探明华为管理精髓，打通科技型企业高质量发展的“最后一公里”）

第一章　发展历程
节 聚焦ICT：筚路蓝缕， 以启山林
第二节 重塑格局：砥砺前行， 绝处逢生
第三节 知识创新：铢积寸累， 集腋成裘
第四节 人才团队：笃定从容， 行稳致远

第二章　投资战略
节 主业鲜明度
第二节 投资扩张度
第三节 投资适当度
第四节 管理启示

第三章　融资策略
节 融资渠道
第二节 融资期限
第三节 融资成本
第四节 管理启示

第四章　运营方略
节 整体资产运营
第二节 重点资产运营
第三节 经营现金运营
第四节 管理启示

第五章　分配机制
节 宏观价值分配
第二节 股东价值分配
第三节 员工价值分配
第四节 管理启示

第六章　现金统筹
节 现金含量
第二节 现金循环
第三节 现金累积
第四节 管理启示

第七章　成本工程
节 营业成本
第二节 管理成本
第三节 研发成本
第四节 管理启示

第八章　成长逻辑
节 规模成长
第二节 质量成长
第三节 效益成长
第四节 管理启示

第九章　风险管控
节 战略风险
第二节 运营风险
第三节 财务风险
第四节 管理启示

第十章　业绩承诺
节 净资产收益率： 股东视角
第二节 总资产报酬率： 股东和债权人视角
第三节 投资资本回报率： 股东和有息债权人视角
第四节 销售利润率： 客户视角
第五节 经营之道
第六节 管理启示

第十一章　总结

参考文献

后记 

华为创立时可谓“四大皆空”：无政治背景、无资金资本、无核心技术、无专业人才。一个“胸怀大志，一贫如洗”、星火燎原的知识群体，三十余年如一日，持续依托客户需求和技术创新，双轮驱动，“与狼共舞”，行走于世界高科技刀锋行业，多次濒临死亡，成就了产业报国、服务人类的伟大梦想。

34年前，43岁的国企干部任正非因生意被骗200多万元，无奈之下，和五位身份各异、半生不熟的人，平分股份，共同筹集2.1万元，在深圳南油新村乱草堆中的一个居民楼里，开启了华为艰险的创业之旅。

30多年间，华为艰难闯过了野蛮生长期（1987—1996），铸就“烧不死的鸟是凤凰”；成功跨过了理性成长期（1997—2005），立志“成为领先企业”；安全度过了全球发展期（2006—2011），实现“三分天下有其一”的诺言；经受了组织变革期（2012—2017）阵痛与洗礼，锻造“以客户为中心，以奋斗者为本，长期坚持艰苦奋斗”的核心价值观；面对美国全方位的“围追堵截”，华为正经历着反压自强期（2018 年至今），像海燕一样，用尽全身力量搏击，发出了“除了胜利，我们已经无路可走”的怒吼。

30多年来，华为坚持聚焦在 ICT（信息与通信技术）主航道，抵制一切诱惑；坚持不走捷径，拒绝机会主义，踏踏实实，长期投入，厚积薄发；坚持以客户为中心，以奋斗者为本，长期艰苦奋斗，坚持自我批判，绝不辜负时代慷慨赋予的历史性机遇，为构建万物互联的智能世界，一往无前。

截至2020年底，华为拥有超过19.7万名员工，业务遍及170多个国家和地区，服务全球30多亿人。营业收入从1988年的约400万元到2020 年的约8914亿元， 年 复 合 增 长 率 为46.94%。2010年以前，在全球四家电信设备企业中，华为的营业收入排在后，当时的前三名是诺基亚、思科、爱立信；2011年首次超过诺基亚；2012 年超过了诺基亚和爱立信，仍落后但接近于思科；2015 年首次同时超过思科、诺基亚和爱立信；2018年首次超越了思科、诺基亚和爱立信三家公司营业收入的总和。2019年华为智能手机的出货量和市场份额，首次超过苹果，位居全球第二。即使在美国持续打压的情况下，2020 年华为依然保持正向的发展势能。

华为被誉为一家神奇的科技型企业，多次死里逃生、凤凰涅槃。其他人和其他企业是否可以学习华为？任正非说，华为发展没有秘密，任何人、任何企业都可以学。任正非还说，华为要摆脱对技术的依赖、对人才的依赖、对资金的依赖，这种无生命的管理体系，是未来百年、千年的巨大财富。

多年来，我们疯狂地收集和阅读了华为的大量文件资料，访谈多名华为前高管及骨干员工，研究分析华为 10 年以上年报数据，结合自己管理学科的研究背景和在科技型企业长期担任高管的经历，重新审视企业成长的底层逻辑，成就《华为经营之道》。

本书试图打通科技型企业高质量发展的“后一公里”：

讲述数据背后故事，

探寻企业价值源泉。

解密华为经营之道，

成就创新创业梦想。

本书分为十一章：章为华为的发展历程，介绍华为聚焦ICT、重塑格局、知识创新和人才团队等，令人叹为观止。第二至第十章为华为的价值之源。这是本书的重点，基于作者创立的华为九章经营分析模型，从投资战略、融资策略、运营方略、分配机制、现金统筹、成本工程、成长逻辑、风险管控和业绩承诺等九个模块，通过50余个指标解析，10年以上财报数据解码，原汁原味分享了华为经营之道，得出了管理启示，弥足珍贵。第十一章为总结，提出九章经营分析模型，对指标进行打分，绘出九章雷达图，得出结论

本书的主要创新点：

一是首次全景式解码华为长周期财报数据，系统梳理华为先进经营管理理念，呈现了华为经营管理“满汉全席”，让非财务背景人士看得懂，为科技型企业高质量发展提供了重要管理标杆。

二是首次构建华为九章经营分析模型，备置了企业过河的“桥”与“船”，让非财务背景人士学得会，为高管人员经营科技型企业提供了科学工具方法。

三是在指标解析、数据解码和经营之道基础上， 输出了二十七条管理启示，让读者既身临其境，透视华为经营管理高明之处，又能借此审视自身，为科技型企业的管理者高质量管理企业提供了精到的情景体验。

本书面向的读者包括：企业创业者、公司创始人、公司高管、投资人、融资人、债权人、国资监管部门工作人员和高校工商管理、会计、财务管理专业师生等。

“华为自 1987 年成立以来，成长历程艰难曲折，发展成就举世瞩目，管理理念弥足珍贵。华为在与国内电信设备供应企业比拼中脱颖而出，在与国外电信设备巨头竞争中一骑绝尘。华为的管理理念、专注精神、创新能力、成长速度、成本优势、分配机制、企业文化等为业界津津乐道，已然成为科技型企业学习的重要标杆。”

本书作者通过多年收集和研究华为相关大量文件资料，访谈多名华为前高管及骨干员工，分析华为十年以上年报数据，并结合自身管理学科的教育背景和在科技型企业长期担任高管的经历，重新审视企业成长的底层逻辑，试图打通科技型企业高质量发展的“后一公里”。

条分缕析  循序渐进

以11个章节，概述华为的发展历程，介绍华为聚焦ICT、重塑格局、知识创新和人才团队等；阐述华为的价值之源，从投资战略、融资策略、运营方略、分配机制、现金统筹、成本工程、成长逻辑、风险管控和业绩承诺九个模块，通过10年以上财报数据解码，原汁原味分享华为经营之道，得出管理启示。

逻辑严密  交相辉映

基于企业本质属性，搭建企业经营管理的九章分析框架，从企业投资、融资、运营、分配四个关键环节，现金、成本、成长、风险四个重要领域和业绩共九方面分析华为经营管理。

数据翔实  论证严谨

运用华为十数年的财务和非财务数据进行长周期计算分析精心选取、设计50余项企业经营指标进行系统解析说明。

“华为自 1987 年成立以来，成长历程艰难曲折，发展成就举世瞩目，管理理念弥足珍贵。华为在与国内电信设备供应企业比拼中脱颖而出，在与国外电信设备巨头竞争中一骑绝尘。华为的管理理念、专注精神、创新能力、成长速度、成本优势、分配机制、企业文化等为业界津津乐道，已然成为科技型企业学习的重要标杆。”

本书作者通过多年收集和研究华为相关大量文件资料，访谈多名华为前高管及骨干员工，分析华为十年以上年报数据，并结合自身管理学科的教育背景和在科技型企业长期担任高管的经历，重新审视企业成长的底层逻辑，试图打通科技型企业高质量发展的“后一公里”。

条分缕析 循序渐进

以11个章节，概述华为的发展历程，介绍华为聚焦ICT、重塑格局、知识创新和人才团队等；阐述华为的价值之源，从投资战略、融资策略、运营方略、分配机制、现金统筹、成本工程、成长逻辑、风险管控和业绩承诺九个模块，通过10年以上财报数据解码，原汁原味分享华为经营之道，得出管理启示。

逻辑严密 交相辉映

基于企业本质属性，搭建企业经营管理的九章分析框架，从企业投资、融资、运营、分配四个关键环节，现金、成本、成长、风险四个重要领域和业绩共九方面分析华为经营管理。

数据翔实 论证严谨

运用华为十数年的财务和非财务数据进行长周期计算分析精心选取、设计50余项企业经营指标进行系统解析说明。

戴耀华，江西永丰人，1972年12月出生。

先后就读于江西财经大学、纽约理工学院和西安交通大学，获经济学学士、工商管理硕士和管理学（会计学）博士学位，拥有高级经济师职称和澳大利亚资深注册会计师（FCPA）、国际注册内部审计师（CIA）、董事会秘书资格。

理论功底深厚，先后在《审计研究》《系统工程》《当代财经》等刊物公开发表学术论文50余篇，出版专著2部。兼任江西财经大学会计学院客座教授、中国石油大学和南京审计大学会计硕士（MPAcc）校外导师。

实战经验丰富，先后从事内部审计、战略投资、财务管理、法务风控、公司治理等工作，历任中国商用飞机有限责任公司审计处长和中国电子科技集团有限公司所属中电科软件信息服务有限公司党委委员、总会计师、董事等职务，现任中科芯集成电路有限公司和中电科机器人有限公司专职监事。

十年磨一剑，潜心研究华为，解密经营之道，探寻价值源泉，助力世界一流企业建设。

前言：科技型企业高质量发展之标杆

章　发展历程
节 聚焦ICT：筚路蓝缕， 以启山林
第二节 重塑格局：砥砺前行， 绝处逢生
第三节 知识创新：铢积寸累， 集腋成裘
第四节 人才团队：笃定从容， 行稳致远

第二章　投资战略
节 主业鲜明度
第二节 投资扩张度
第三节 投资适当度
第四节 管理启示

第三章　融资策略
节 融资渠道
第二节 融资期限
第三节 融资成本
第四节 管理启示

第四章　运营方略
节 整体资产运营
第二节 重点资产运营
第三节 经营现金运营
第四节 管理启示

第五章　分配机制
节 宏观价值分配
第二节 股东价值分配
第三节 员工价值分配
第四节 管理启示

第六章　现金统筹
节 现金含量
第二节 现金循环
第三节 现金累积
第四节 管理启示

第七章　成本工程
节 营业成本
第二节 管理成本
第三节 研发成本
第四节 管理启示

第八章　成长逻辑
节 规模成长
第二节 质量成长
第三节 效益成长
第四节 管理启示

第九章　风险管控
节 战略风险
第二节 运营风险
第三节 财务风险
第四节 管理启示

第十章　业绩承诺
节 净资产收益率： 股东视角
第二节 总资产报酬率： 股东和债权人视角
第三节 投资资本回报率： 股东和有息债权人视角
第四节 销售利润率： 客户视角
第五节 经营之道
第六节 管理启示

第十一章　总结

参考文献

后记 

“华为自 1987 年成立以来，成长历程艰难曲折，发展成就举世瞩目，管理理念弥足珍贵。华为在与国内电信设备供应企业比拼中脱颖而出，在与国外电信设备巨头竞争中一骑绝尘。华为的管理理念、专注精神、创新能力、成长速度、成本优势、分配机制、企业文化等为业界津津乐道，已然成为科技型企业学习的重要标杆。”

本书作者通过多年收集和研究华为相关大量文件资料，访谈多名华为前高管及骨干员工，分析华为十年以上年报数据，并结合自身管理学科的教育背景和在科技型企业长期担任高管的经历，重新审视企业成长的底层逻辑，试图打通科技型企业高质量发展的“后一公里”。

条分缕析  循序渐进

以11个章节，概述华为的发展历程，介绍华为聚焦ICT、重塑格局、知识创新和人才团队等；阐述华为的价值之源，从投资战略、融资策略、运营方略、分配机制、现金统筹、成本工程、成长逻辑、风险管控和业绩承诺九个模块，通过10年以上财报数据解码，原汁原味分享华为经营之道，得出管理启示。

逻辑严密  交相辉映

基于企业本质属性，搭建企业经营管理的九章分析框架，从企业投资、融资、运营、分配四个关键环节，现金、成本、成长、风险四个重要领域和业绩共九方面分析华为经营管理。

数据翔实  论证严谨

运用华为十数年的财务和非财务数据进行长周期计算分析精心选取、设计50余项企业经营指标进行系统解析说明。

戴耀华，江西永丰人，1972年12月出生。

先后就读于江西财经大学、纽约理工学院和西安交通大学，获经济学学士、工商管理硕士和管理学（会计学）博士学位，拥有高级经济师职称和澳大利亚资深注册会计师（FCPA）、国际注册内部审计师（CIA）、董事会秘书资格。

理论功底深厚，先后在《审计研究》《系统工程》《当代财经》等刊物公开发表学术论文50余篇，出版专著2部。兼任江西财经大学会计学院客座教授、中国石油大学和南京审计大学会计硕士（MPAcc）校外导师。

实战经验丰富，先后从事内部审计、战略投资、财务管理、法务风控、公司治理等工作，历任中国商用飞机有限责任公司审计处长和中国电子科技集团有限公司所属中电科软件信息服务有限公司党委委员、总会计师、董事等职务，现任中科芯集成电路有限公司和中电科机器人有限公司专职监事。

十年磨一剑，潜心研究华为，解密经营之道，探寻价值源泉，助力世界一流企业建设。

前言：科技型企业高质量发展之标杆

华为创立时可谓“四大皆空”：无政治背景、无资金资本、无核心技术、无专业人才。一个“胸怀大志，一贫如洗”、星火燎原的知识群体，三十余年如一日，持续依托客户需求和技术创新，双轮驱动，“与狼共舞”，行走于世界高科技刀锋行业，多次濒临死亡，成就了产业报国、服务人类的伟大梦想。

34年前，43岁的国企干部任正非因生意被骗200多万元，无奈之下，和五位身份各异、半生不熟的人，平分股份，共同筹集2.1万元，在深圳南油新村乱草堆中的一个居民楼里，开启了华为艰险的创业之旅。

30多年间，华为艰难闯过了野蛮生长期（1987—1996），铸就“烧不死的鸟是凤凰”；成功跨过了理性成长期（1997—2005），立志“成为领先企业”；安全度过了全球发展期（2006—2011），实现“三分天下有其一”的诺言；经受了组织变革期（2012—2017）阵痛与洗礼，锻造“以客户为中心，以奋斗者为本，长期坚持艰苦奋斗”的核心价值观；面对美国全方位的“围追堵截”，华为正经历着反压自强期（2018 年至今），像海燕一样，用尽全身力量搏击，发出了“除了胜利，我们已经无路可走”的怒吼。

30多年来，华为坚持聚焦在 ICT（信息与通信技术）主航道，抵制一切诱惑；坚持不走捷径，拒绝机会主义，踏踏实实，长期投入，厚积薄发；坚持以客户为中心，以奋斗者为本，长期艰苦奋斗，坚持自我批判，绝不辜负时代慷慨赋予的历史性机遇，为构建万物互联的智能世界，一往无前。

截至2020年底，华为拥有超过19.7万名员工，业务遍及170多个国家和地区，服务全球30多亿人。营业收入从1988年的约400万元到2020 年的约8914亿元， 年 复 合 增 长 率 为46.94%。2010年以前，在全球四家电信设备企业中，华为的营业收入排在后，当时的前三名是诺基亚、思科、爱立信；2011年首次超过诺基亚；2012 年超过了诺基亚和爱立信，仍落后但接近于思科；2015 年首次同时超过思科、诺基亚和爱立信；2018年首次超越了思科、诺基亚和爱立信三家公司营业收入的总和。2019年华为智能手机的出货量和市场份额，首次超过苹果，位居全球第二。即使在美国持续打压的情况下，2020 年华为依然保持正向的发展势能。

华为被誉为一家神奇的科技型企业，多次死里逃生、凤凰涅槃。其他人和其他企业是否可以学习华为？任正非说，华为发展没有秘密，任何人、任何企业都可以学。任正非还说，华为要摆脱对技术的依赖、对人才的依赖、对资金的依赖，这种无生命的管理体系，是未来百年、千年的巨大财富。

多年来，我们疯狂地收集和阅读了华为的大量文件资料，访谈多名华为前高管及骨干员工，研究分析华为 10 年以上年报数据，结合自己管理学科的研究背景和在科技型企业长期担任高管的经历，重新审视企业成长的底层逻辑，成就《华为经营之道》。

本书试图打通科技型企业高质量发展的“后一公里”：

讲述数据背后故事，

探寻企业价值源泉。

解密华为经营之道，

成就创新创业梦想。

本书分为十一章：章为华为的发展历程，介绍华为聚焦ICT、重塑格局、知识创新和人才团队等，令人叹为观止。第二至第十章为华为的价值之源。这是本书的重点，基于作者创立的华为九章经营分析模型，从投资战略、融资策略、运营方略、分配机制、现金统筹、成本工程、成长逻辑、风险管控和业绩承诺等九个模块，通过50余个指标解析，10年以上财报数据解码，原汁原味分享了华为经营之道，得出了管理启示，弥足珍贵。第十一章为总结，提出九章经营分析模型，对指标进行打分，绘出九章雷达图，得出结论

本书的主要创新点：

一是首次全景式解码华为长周期财报数据，系统梳理华为先进经营管理理念，呈现了华为经营管理“满汉全席”，让非财务背景人士看得懂，为科技型企业高质量发展提供了重要管理标杆。

二是首次构建华为九章经营分析模型，备置了企业过河的“桥”与“船”，让非财务背景人士学得会，为高管人员经营科技型企业提供了科学工具方法。

三是在指标解析、数据解码和经营之道基础上， 输出了二十七条管理启示，让读者既身临其境，透视华为经营管理高明之处，又能借此审视自身，为科技型企业的管理者高质量管理企业提供了精到的情景体验。

本书面向的读者包括：企业创业者、公司创始人、公司高管、投资人、融资人、债权人、国资监管部门工作人员和高校工商管理、会计、财务管理专业师生等。