民营企业融资全程操盘及案例解析

   民营企业的发展受很多因素的制约，而在这些因素中，资金是重要的。
   资金是企业经营的命脉，但在发展过程中很多民营企业总会遇到资金不足的问题。如何来解决这个问题？融资！
   融资过程不顺畅，会直接影响到企业的效益，终影响到企业未来的发展。
   本人通过从业多年投融资以来对民营企业融资的了解以及自身经验，总结了企业可以通过哪些渠道进行融资以及融资的技巧，希望对企业的融资行为有所帮助。
   从方式上分析，企业的融资渠道大概可以分为以下几种：
   （1）债权融资。债权融资是企业直接吸引投资的一种方式，在债权融资中，比较常见的有：争取银行贷款、民间借贷行为，以及信用担保融资和租赁融资等。
   （2）股权融资。股权融资是指企业通过出让部分企业股权，获得资金，主要方式有：股权出让融资、增资扩股融资、产权交易融资、银行投资和风险投资等。
   （3）上市融资。上市融资就是将企业的全部资本以股票的形式，经批准后上市流通，进行公开发行，以便在短时间内筹集大量资金。方式有三种：国内上市、国外上市和买壳上市。
   （4）项目融资。项目融资是目前很多企业采取的一种融资方式，分为无追索权的项目融资和有追索权的项目融资。
   民营企业面临着恶劣的融资环境，可是中国经济增长的65%以上由民营经济贡献，很多民营企业一直得不到资金的支持，单纯依靠企业自身，很难从银行获得贷款。因为中国的银行信贷机制，特别是大型商业银行的信贷机制设计不是为民营企业服务的。
   金融市场不完善，大企业更容易通过多种方式来融资，还能跟金融中介机构合作，方便地筹集到各种期限的资金，而民营企业要融资就困难多了，即使融到资金，多半资金也是重量小、利率高、期限短，不利于企业的长期发展。
   民营企业规模小、自有资本少、可供抵押资产少、抗风险能力弱及信用等级偏低等，银行一般都不会冒险放贷，如此也就生成了“融资难”。民营企业难的事是融资，企业发展的瓶颈也是融资。融资，是打通民营企业发展的关键！融资能力，不仅体现了民营企业融通资金的水平，还代表了持续获取长期优质资本的能力，更是企业快速发展的关键因素。民营企业若能掌握正确的融资方法，抓住有利时机进行融资，就能较容易地获得成本较低的资金。
   民营企业融资，是我在这几年投融资以及孵化工作的过程中，站在为企业服务的角度出发，潜心研究总结为民营企业解决发展和资本路径规划的问题，对此颇有心得，为了给各企业以借鉴和帮助，特编写此书。
   本书从融资市场的全局引入，以民营企业融资为原点，介绍了企业融资的几大关键：拟订融资计划、学习融资常识、做好准备工作、熟知融资策略、了解融资平台，以及企业不同阶段的融资策略、不同组织形式的融资策略、不同行业的融资策略、路演以及融资后的注意事项。
   比如，针对一些民营企业的融资技巧：
   （1）充分考虑风险与收益。通过融资得到发展所需的资金，是融资的目的。不过，很多民营企业融资时考虑更多的是给企业带来多大的收益，忽略了融资中可能存在的风险。成功的融资是将收益与风险做到匹配，不会出现风险过大的问题。
   （2）融资规模不能盲目。融资并不是越多越好，而是以适合企业实际情况为标准。过多的融资会造成融资成本的加大，使企业负债过多，增加自身风险；融资不足，则会影响企业的正常经营，必须根据自身的实际情况，设定适合的融资规模。
   （3）选择适合的融资方式。目前有众多的融资方式可供企业选择，不过并不是每种方式都适合所有公司，民营企业要想成功融资，就要在分析自身特点的基础上，选择适合自己的融资方式。
   在本书中，我用了“宝典”类书籍的编辑方式，按照知识和实操分为上篇和下篇。企业可以根据自身情况和自身需求做匹配，利用目录快速搜索，方便查阅。仔细阅读这本书，将方法灵活运用到融资实践中，民营企业的融资之路定然会顺畅很多。
   民营企业发展道艰且阻，在过去遭遇到融资难、监管严、门槛高、税负重、订单少等不少问题。融资之路，更是道阻且长，望这本书，能为您融资之路助一臂之力！

   本书上篇讲民营企业宏微观融资市场分析，下篇讲民营企业融资实操解析，从资本市场、民营企业、融资计划、投融资常识、时常准备、 融资平台、融资策略、融资管理等方面进行了揭示，提出了适应公有制为主体、多种所有制经济形式共同发展的金融体制改革的方向和目标，对改善民营企业融资环境和融资行为具有一定的理论价值和现实意义。

李昆陵：
   英文名Ula，曾就读于美国索菲亚大学FMBA。自国家创新创业政策实施以来，紧随“大众创新，万众创业”的指导理念，曾创立理想国青年总裁创业孵化基地，致力于辅导创业企业运作。在此期间打造了“孵化 商学 资本”的概念体系，即孵化器结合创业学院、创投基金三位一体的构架。2015年荣获中国优秀青年投资人称号。2016年联合创立了弘鼎基金、前瑞资本。参与运作数只大规模产业基金。在集团企业以及孵化投资的多年历练中，投资涉猎各形态民营企业。从创业至今，始终秉承着“设身处地为创业企业服务”理念，广受民营企业认可。

上篇   民营企业宏微观融资市场分析 / 1
章   资本市场全局一览 / 2
   节   融资市场现状 / 2
   第二节   货币市场 / 5
   第三节   货币市场融资业务类型 / 7
   第四节   我国多层次资本市场 / 26
   第五节   资本市场融资业务类型 / 29
   第六节   融资的另外方式 / 37
第二章   关于民营企业  / 41
   节   民营企业的发展历程 / 41
   第二节   民营企业现状 / 43
   第三节   融资对民营企业的巨大作用 / 45
   第四节   民营企业融资环境及现况分析 / 46
   第五节   民营企业融资的五要素 / 48
   第六节   民营企业融资的可行性方案 / 51
第三章   制订融资计划 / 54
   节   判断企业自身 / 54
   第二节   竞争能力评估 / 61
   第三节   企业发展目标 / 65
   第四节   衡量自身的商业模式及盈利模式 / 66
   第五节   价值定位与估值 / 72
   第六节   资本路径规划 / 80
第四章   学习投融资常识 / 82
   节   基本术语要懂 / 82
   第二节   适合的融资方式 / 84
   第三节   掌握融资的手段 / 87
第五章   做好面对市场的准备工作 / 91
   节   应对同业竞争 / 91
   第二节   营销策略 / 93
   第三节   上下游渠道搭建 / 96
第六章   熟知市场的融资平台 / 97
   节   地方融资平台 / 97
   第二节   第三方融资平台 / 100
   第三节   互联网投融资服务平台（P2B） / 100
   第四节   FA公司 / 102
   第五节   风投公司 / 106
   第六节   众筹平台 / 108
第七章   企业不同阶段的融资策略 / 111
   节   种子期融资 / 111
   第二节   天使期融资 / 112
   第三节   A轮融资 / 112
   第四节   B、C轮融资 / 114
   第五节   Pre-IPO基金 / 115
   第六节   上市企业融资 / 120
下篇   民营企业融资实操解析 / 123
第八章   企业不同组织形式的融资策略 / 124
   节   有限责任公司 / 124
   第二节   合伙企业 / 125
   第三节   股份制企业 / 128
   第四节   连锁企业 / 129
   第五节   个体工商户 / 132
第九章   不同行业企业的融资策略 / 133
   节   金融类 / 133
   第二节   科技类 / 135
   第三节   研发型 / 138
   第四节   互联网企业 / 140
   第五节   服务行业 / 142
   第六节   传媒行业 / 144
   第七节   新兴行业 / 148
第十章   民营企业融资的技巧 / 151
   节   中小企业的融资过程 / 151
   第二节   中小企业融资，会讲故事很重要 / 153
   第三节   量力而行，选择合适的融资规模 / 155
   第四节   控制融资成本，减少额外损耗 / 157
   第五节   将控制权掌握在自己手里 / 159
   第六节   选择的融资时机 / 166
   第七节   民营企业融资需注意的问题 / 168
第十一章   路演：瞄准投资者的钱袋子 / 172
   节   事前准备好，不做事后诸葛亮 / 172
   第二节   站在投资者立场，明确主要内容 / 175
   第三节   提炼路演的核心——商业模式 / 176
   第四节   路演应该说什么 / 178
第十二章   如何应对投资者 / 182
   节   对投资者团队的全面调查  / 182
   第二节   准备好相关资料 / 183
   第三节   防止被投资者套路 / 186
第十三章   做好融资后的管理 / 194
   节   立即操作项目，不要让投资者失望 / 194
   第二节   不要为了垄断而大量烧钱 / 197
   第三节   融资的钱来之不易，不要乱花 / 198
   第四节   企业融资后的资金分配原则 / 199
   第五节   项目失败，融到的资金怎么算 / 200
后续   基金与企业是如何完成一场融资的 / 203

   本书上篇讲民营企业宏微观融资市场分析，下篇讲民营企业融资实操解析，从资本市场、民营企业、融资计划、投融资常识、时常准备、 融资平台、融资策略、融资管理等方面进行了揭示，提出了适应公有制为主体、多种所有制经济形式共同发展的金融体制改革的方向和目标，对改善民营企业融资环境和融资行为具有一定的理论价值和现实意义。

李昆陵：
   英文名Ula，曾就读于美国索菲亚大学FMBA。自国家创新创业政策实施以来，紧随“大众创新，万众创业”的指导理念，曾创立理想国青年总裁创业孵化基地，致力于辅导创业企业运作。在此期间打造了“孵化 商学 资本”的概念体系，即孵化器结合创业学院、创投基金三位一体的构架。2015年荣获中国优秀青年投资人称号。2016年联合创立了弘鼎基金、前瑞资本。参与运作数只大规模产业基金。在集团企业以及孵化投资的多年历练中，投资涉猎各形态民营企业。从创业至今，始终秉承着“设身处地为创业企业服务”理念，广受民营企业认可。

章 资本市场全局一览

节 融资市场现状

   综观融资市场，其现状主要表现在以下几个特点：

   一、直接融资状况不理想

   所谓直接融资就是资金供给者与资金需求者使用一定的金融工具（债券或股票）直接形成债权股权关系，主要包括股权融资和债券融资。目前，民营企业直接融资的状况很不理想，主要表现在：

   1.债券融资方面

   目前我国实行的管理方式“规模控制、集中管理、分级审批”，发行时会优先考虑农业、能源、交通及城市公共设施建设项目。受发行规模的影响，尤其是对融资额度的要求，民营企业都无法通过发行债券的方式进行直接融资。同时，国家对企业债券利息征收所得税，一定程度上影响了投资者的积极性，再加上民营企业规模小、信用风险大等特点，民营企业连发行额度也无法实现。

   虽然我国有关部门已经出台了企业债券管理新条例，企业债券的发行主体会逐渐放宽，对项目的限制也将有所松动，但是在一定时期内，民营企业依然会被排除在筹商备选企业之列。虽然民营企业集合债券的发行实现了债券市场的创新，可以进入债券市场，但这也只是刚刚开始，未来之路还很长，要想通过债券融资，就必须不断地扩大范围和规范发展。

   2.股权融资方面

   目前，我国资本市场还处于发展阶段，企业依赖发行股票上市融资，受严格的限制，在创业期和成长期，民营企业一般都无法达到上市门槛。

   我国民营企业直接融资渠道不畅，原因有很多，中国资本市场的制度缺陷就是其中之一，所以要大力完善资本市场结构，建立多层次的市场体系。同时，加快发展私募股权融资市场，帮助民营企业获得发展所需的资金，解决民营企业融资难、新的投资者进入的问题，帮助企业更快地成长和成熟起来，提高核心竞争力。

   二、缺少为民营企业贷款提供担保的信用体系

   国有商业银行一般不会给民营企业办理托收承付、汇票承兑业务和票据兑现。民营企业资金结算渠道不畅，资金进账时间过长甚至发生梗阻，改用现金结算，不仅会提高交易成本，还会削弱民营企业的竞争实力。

   对于民营企业自身来说，一方面，固定资产比较少，不够抵押，贷款受到限制；另一方面，在改制过程中有些民营企业出现了逃费、悬空银行债务等现象，损害了自身的信用度。同时，办理抵押环节多、收费多，比如：在土地房产抵押评估和登记手续中，评估过程包括申请、实地勘测、限价估算等，登记过程包括土地权属调查、地籍测绘、土地他项权利登记等，手续非常烦琐。

   如今，国家紧缩信贷，民营企业缺乏有效的不动资产做抵押，而担保公司又不愿意为成长中的民营企业做担保，民营企业要想从银行获得贷款，难度更大。

   三、对民营企业存在一定的歧视

   2003年1月1日《民营企业促进法》正式实施，金融机构加大了对民营企业的信贷支持力度，也大大改善了民营企业的融资环境。过去，国家为了搞活国有企业，采取“抓大放小”的方针，银行的关注点都在大企业上，信贷先满足大企业，之后才会考虑民营企业的需要。

   同时，多数民营企业是非国有的，效益不稳定，贷款无法回收，容易产生信贷风险，所以银行对民营企业贷款都十分慎重，条件比较苛刻，对民营企业信用歧视，对待大企业和民营企业的态度有厚薄。虽然如今比过去已经有所改善，但由于观念的束缚，这种歧视依然存在。

   四、缺少为民营企业服务的金融机构

   现在，我国还没有建立面向民营企业服务的金融机构，有的金融机构本来应该以支持民营企业的发展为己任，但在实际过程中，业务发展与国有金融机构有所雷同，比如：民生银行的初衷是为民营企业提供服务，但如今却跟其他股份制商业银行没什么区别。

   其他新组建的城市商业银行原本也是面向民营企业的，可是由于资金、服务水平、项目等限制，也逐步变得严格，限制了民营企业的融资。因此，缺少真正为民营企业发展服务的金融机构，支持力度不够，是民营企业融资难的重要原因。

   五、我国缺少相应的法律、法规保障体系

   目前，我国缺少统一的民营企业服务管理机构，比如民营企业担保机构、民营企业的信用评级机构等。民营企业的发展缺少完善的法律、法规等支持保障，只是按行业和所有制性质分别制定政策法规，缺少统一、规范的民营企业立法，各种所有制性质的民营企业法律地位和权利不平等。另外，法律的执行环境也不好，为了自身局部利益，有些地方政府竟然默许甚至纵容企业逃废银行债务。

   第二节 货币市场

   所谓货币市场是指期限在一年以内的金融资产交易的市场，主要功能是保持金融资产的流动性，随时转换成可以流通的货币。它不仅可以满足借款者的短期资金需求，还能为暂时闲置的资金找到出路。

   货币市场的结构主要包括同业拆借市场、票据贴现市场、短期政府债券市场、证券回购市场、大额可转让定期存单等；其产生和发展的初始动力就是为了保持资金的流动性，借助短期资金融通工具将资金需求者和资金供应者联系起来，满足资金需求者的短期资金需要，为资金有余者的暂时闲置资金提供获取盈利的机会。但这也只是货币市场的表面现象，只要将货币市场放到金融市场以及市场经济的大环境中就会发现，货币市场的功能远超过这些。

   货币市场从微观上为民营企业提供了灵活的管理手段，使他们对资金的安全性、流动性和营利性的管理更加方便灵活，为中央银行实施货币政策、调控宏观经济提供了手段，保证了金融市场的发展。

   一、货币市场的种类

   根据不同的借贷或交易方式和业务，货币市场可以被分为以下几种：

   1.银行短期信贷市场

   银行短期信贷市场的主要功用是，国际银行同业间的拆放，银行对工商企业提供短期信贷资金。该市场是在资本国际化的过程中发展起来的，可以解决临时性的短期流动资金不足等问题。

   短期信贷市场的拆放期长短各异：短是日拆，多数是1周、1个月、3个月和6个月，长不会超过1年。拆放利率以伦敦同业拆放利率（LIBOR）为基础。该市场交易方式比较简便，存贷款都是通过电话进行联系的，贷款不用担保。

   我国银行短期信贷市场主要集中在上海的全国银行间同业拆借中心，其利率被称为上海银行间同业拆放利率（SHIBOR），即中国的LIBOR。发行分为：隔夜、1周、2周、1个月、2个月、6个月、9个月、1年等8个品种；报价银行团由18家大型银行组成。

   2.短期证券市场

   短期证券市场是进行短期证券发行与买卖的场所，期限少于1年。这里的短期证券包括国库券，可以转让定期存款单、商业票据，银行承兑票据等，具有较大的流动性和安全性。各国的短期信用工具种类繁多，名称不同，但本质上都是信用票据。

   3.贴现市场

   该交易市场通过贴现方式，对未到期票据进行资金融通，主要经营者是贴现公司。贴现交易的信用票据主要有：政府国库券、短期债券、银行承兑票据和部分商业票据等。贴现利率一般高于银行贷款利率。