开放经济中的内外失衡与政策组合研究

  根据第二节的分析可以发现，当前中国宏观经济内外失衡主要表现为经济增长、物价水平、人民币汇率和国际收支四个宏观经济变量的失衡。具体而言，中国经济增长失衡现状的主要表现是总量目标超额实现，增长趋势相对放缓，结构平衡有待改善；中国物价水平失衡的主要表现是通货紧缩压力加大；人民币汇率失衡的主要表现是升值与升值压力并存；中国国际收支失衡的主要表现是经常项目顺差持续扩大， 资本与金融项目波动过大。目前，宏观经济内外失衡问题已经成为阻碍中国经济社会进一步发展的主要矛盾，要推动中国经济更好更快可持续发展，政府就必须要制定和实施必要的宏观经济政策来应对中国宏观经济的内外失衡问题。

  通过前文对相关文献的回顾，可以发现国外关于宏观经济政策的理论研究开始于凯恩斯宏观经济理论，目前已经取得了很多新的进展，不过的理论研究可操作性较弱，在指导实践方面要弱于凯恩斯宏观经济理论；国内关于宏观经济政策的研究主要是基于凯恩斯理论的应用研究，研究结论通常集中于财政政策与货币政策两类政策工具，而缺少对于多种政策工具的组合研究。不同于以往研究，本研究接下来将以政策组合理论为指导，探索实现中国经济内外均衡发展的包含多种政策工具的政策组合。

  根据政策组合的相关理论，对于一组不完全兼容的宏观经济目标，一项特定的政策工具可能会同时改善其中存在兼容性的多个目标，但是因为不同目标之间也存在一定程度的冲突性，因此要确保这组目标都得到实现，就必须要有多个相对独立的政策工具共同作用。对于其中一个特定目标而言，由于可能存在的冲突性，改善该特定目标的政策工具可能会恶化其他存在冲突性的相关目标，因此也需要运用互相补充的多个政策工具，才能在改善该特定目标的同时，又不对其他目标产生负面影响。由于内外双均衡的各个具体目标之间既存在冲突性，又存在兼容性，这就意味着这些具体目标下的政策组合并不一定是完全分离的集合，也可能会存在相交的情况。第三章的分析也表明，一项特定的政策工具对于特定的目标变量总是具有特定的力度和方向，同时第五章　内外失衡与政策组合：中国现状的实证分析开放经济内外均衡的各个目标之间既存在一定的冲突性也存在兼容性，这意味着我们不能期望通过一种政策手段解决所有问题，而必须使用政策组合的方式来化解开放经济中的内外失衡问题。接下来，我们将针对本章第二节所分析的每一个宏观经济目标的失衡现状及其原因，有针对性地提出相应的政策组合。

一、均衡经济增长的政策组合

  通过前面的分析可以发现，中国经济增长的失衡现状主要表现是总量目标超额实现，增长趋势相对放缓，结构平衡有待改善。具体而言，中国经济虽然总体上超过了预定的增长目标，但是从时间维度来看，经济增长率还是出现了一定程度的下降，经济增长趋势有所放缓，其原因主要在于人民币升值、经济结构调整等因素带来的负面冲击；中国经济增长的结构失衡主要表现为内需结构失衡，具体表现为国内终消费需求对于宏观经济的拉动不足，中国经济对于投资需求的依赖程度较高，其原因主要在于各级政府的投资冲动抑制了居民的终消费需求能力。长期以来，我国各级政府都十分重视投资对经济的拉动作用。为了推动经济增长，各级政府不仅会通过各种政策手段来引导

  企业进行投资，还会动用财政资金直接参与投资，这在短期内的确起到了刺激经济增长的作用。但是其负面影响也十分显著，主要的表现在于政府的投资冲动不仅挤占了企业的投资行为，还挤占了居民的终需求。从长期来看，由于企业的投资需求和居民的终消费需求受到影响，经济增长的可持续性也会受到影响。因此，目前我国促进经济实现均衡增长的宏观经济政策应该集中指向刺激国内终消费需求，合理引导企业投资需求。如前所述，现实的情况是，相对于对经济增长的贡献率而言，消费对经济增长的贡献率还比较低，所以挖掘消费需求特别是普通居民的消费需求应该是我国当前促增长政策的着力点。笔者认为当前促进我国宏观经济实现均衡增长的具体政策组合如表