应对 债券投资心理与行为
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江苏无锡
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作者王健 著
出版社机械工业出版社
ISBN9787111708827
出版时间2022-07
装帧平装
开本16开
定价79元
货号1202688328
上书时间2024-10-28
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商品详情
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作者简介
王健：债市“笔记哥”，固收圈知名基金经理，现任某公募基金公司副总经理，兼固定收益投资总监。坚持十余年撰写200万字投资笔记，在实战中，建立了“一条主线，四个季节，十条原则”的投资体系，并在投资行为学和投资心理学等方面，具有独到的建树。操盘涉足债券、股票、大宗商品等投资品，并出版了三本个人著作：《分析》《交易》《应对》。
目录
自序
第1章 看大势，不择时
看大势者不拘小节
牛市做多，熊市做空
管住手
第2章 不言顶，不测底
不去猜顶部和底部
让别人监督你的原则，而不是你的预测
无多空
第3章 不做希望交易，不戴“望远镜”
让市场告诉方向，不戴“望远镜”臆想
事不过三
第4章 不回头，看趋势
正确的路上，永远都不晚
忘记一时得失，只看趋势做市价
第5章 市场不会永远正确
市场并非永远正确
用理性战胜市场
预期差
有异常，勿愚钝
第6章 用多空消息检测最小阻力线方向
最小阻力线方向
不是消息推动了市场，而是市场选择了消息
时点检验法
第7章 试盘
再坚定的判断都要先经市场的检验
万事开头难，一切靠试盘；要想赚大钱，必须要重仓
加仓
时间止损
养成清仓后再建仓的连续性习惯
第8章 人性
人性弱点
逆人性弱点
震荡是趋势中最大的陷阱
白+黑、传+全、慢+快
不要在新闻出来时，与市场同向操作
“量价齐升”
第9章 执行
计划交易，交易计划
手比脑快
入场出场
内容摘要
本书揭示了债券投资看大势的必要性，提出了“不要预测市场，而要应对市场”的观点，并在此基础上，点明了人在投资时会犯的人性弱点错误：涨了，有恐慌；跌了，有希望。为了克服人性弱点，做到顺大势，本书给出了试盘这一解决方法，介绍了时间止损和空间止损两种止损方法，并强调了严格执行计划的重要性。
精彩内容
第1章 看大势，不择时
看大势者不拘小节
看大势者不逆势
人们常说，农民靠天吃饭，其实我们做投资也一样要靠天吃饭，顺势而动。春耕秋收乃自然规律，如果非要拔苗助长，那结果可想而知。做投资亦如此，市场的波动有其自身的规律，只要真正用心体会、观察、总结，总能够形成一套自己独立的投资方法和体系，无论怎样，都必须顺大势而为之。也许有人会说，农民冬天不也在大棚里种蔬菜吗？那我们做投资也可以去抓阶段性、结构性行情嘛！可蔬菜毕竟只是餐桌上的配菜，主粮还是要根据四季变化按时耕作的，且在大棚里种蔬菜需要更好的技术、更高的投入，你确定自己是短线技术高手吗？你确定自己有足够的安全垫或补仓资金吗？配菜可以玩玩技术，但主粮还是要靠春耕秋收。
2015年是股票市场惊心动魄的一年，2016年又是债市惊魂、由牛转熊的一年。作为债券市场的一名参与者，我不得不从内心深处去总结和反思2016年。以十年期国债收益率为标准来划分债市波动的大周期，本轮从2013年11月21日启动，至2016年10月21日，经历了整整2年11个月的超级大牛市。以前债券市场一般都是熊一年、平一年、牛一年，而这次牛市史无前例，所以，人们习惯了买买买、收益率下下下。
对大趋势的判断远比天天做波段赚小钱要更重要。如果天天只盯着一些消息或数据来做短线，不但心力交瘁，效果还不佳，到时就会“只见树木，不见森林”。要做好投资，就要把目光放长远，研究大势。当然也不能眼高手低而不接地气，如果刚入行，也要做些波段交易，培养下盘感，学会控制自己的情绪。
在这个市场，绝大多数投资人都找到过好股票，也从来不缺席任何一次反弹，但绝大多数人年年亏损。
能够发现机会的人很多，但能够抓住机会的人却很少：以天和周为单位看待收益的人，相信的是奇迹与运气；以月和季为单位看待收益的人，相信的是天赋与能力；以年为单位看待收益的人，相信的是自然规律。
其实，做债券投资也很简单，就是在适当的时候，选择适当的久期，然后静观其变，在关键时候予以调整即可，没必要每天瞎折腾。但说起来容易做起来难，尤其是在调整仓位的时候，经常会有个问题：要是卖掉后再买回来，岂不是零和博弈？的确如此，做债券投资一般不会像投资股票一样，如果看见行情不好，就可以留着现金完全空仓。做债券投资，即使看空市场，也要配置债券在仓位里，是不会留现金在账的。所以，就会给人一种感觉，你卖了再买不是等于没动嘛。其实不然，我们调仓调的是什么？不是持券的量，而是持券的久期。也就是在保持持券量基本不变的情况下，来调整仓位的整体久期，或加久期，或降久期。
具体来讲：在牛市中或牛市即将来临时，如果你认为债券收益率要往下走，那么，你就要加久期。如何加？卖掉仓位里面的短债，买入长债。正常情况下，长期债券的收益率是要高于短期债券的。但是，往往机会来临的时候，是资金面紧张、市场几近崩溃的时候，往往长、短债券的收益率是倒挂的，这时让你卖出高收益的短债，再去买低收益的长债，心里一定不平衡，甚至一时回不过劲来。卖短债时，不要怕被人宰，该甩就甩；买长债时，也不要老回头看最高点或等待最高点，该抢就抢。
而在熊市中或熊市即将来临时，如果你认为债券收益率要趋势性上行，那么，你就要降久期。如何降？卖掉仓位里面的长债，买人短债。如果熊市还没来，只是自己判断市场很危险，熊市可能要来时，你就正好借着市场上多数人还没有察觉之前，把长债都甩掉。假如你还不是很确定熊市到底来不来，那么，至少要利用市场的疯狂，把流动性不好的长债甩掉（因为流动性差的券，只有在市场疯狂时才有人买），留下或置换成流动性好的，这样既不会踏空后面的行情，也可以在熊市真正来临时及时变现卖出。如果熊市已经来临或者你确定熊市要来，你就不要心存幻想，还想着市场再给你一次出逃的机会，即使给了，你也会因为贪婪而错失。这时我们最应该做的就是甩券，从长到短甩，越长的越要早甩，坚决地去甩，尤其是在熊市的早期。因为市场还未形成一致预期，收益率上行到一定程度时，总有人觉得上得差不多了，就会出来收券，市场收益率也会短期向下修复，这时，就更要利用这个修复的时机去甩券，不要犹豫，该卖就卖。然后，用腾出来的仓位去配置短债或直接放回购，去赚钱的钱。
看大势者不做逆势交易，熊市中交易要做亏，牛市中交易要踏空。 熊市中不对回暖有幻想，每次回暖都是出逃的机会；牛市中不对回调有恐惧，每次回调都是加仓的机会。
熊市中管住手不抄底；牛市中管住手不下车。
当然，并不是说买入后就不动了，只要看对了趋势，该交易也要交易（尤其是对于银行这类大资金的底仓），但那一定是战略性的调仓，是在牛熊转换之际才做的必需动作。如果趋势性牛市到来，那就可劲加久期，做长；如果趋势性熊市到来，那就可劲降久期，做短。如果完成了战略性调仓，那就不要再做自己以为的波段交易了
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