投资银行

图书标准信息

• 作者 [美]乔舒亚·罗森鲍姆（Joshua Rosenbaum）、[美]乔舒亚·珀尔（Joshua Pearl） 著；刘振山、曹建海 译
• 出版社 机械工业出版社
• 出版时间 2014-09
• 版次 1
• ISBN 9787111474487
• 定价 99.00元
• 装帧 平装
• 开本 16开
• 纸张 胶版纸
• 页数 404页
• 字数 433千字
• 正文语种 简体中文
• 原版书名 Investment Banking:Valuation,Leverageo Buyouts,and Mergers Acquisitions(Second Edition)
• 丛书 金多多金融投资经典译丛

【内容简介】

　　《投资银行：估值、杠杆收购、兼并与收购》（原书第2版）源自两位作者各自经历大量交易项目后的经验汇总，以及众多投行分析师、私募股权公司和对冲基金的投资专业人士、律师、公司高管和大学教授们提供的意见。作者通过总结自己的交易经验和课堂培训经验，以及专业人士和学界专家的经验，弥合了学术界和业界在金融理论与现实应用之间的差距，提供了一种独特的，华尔街非正规教室里的现实场景案例式教育，可作为投行分析师和金融专业人士的使用技能工具和培训指南。

【作者简介】

　　乔舒亚罗森鲍姆，是瑞银投资银行（UBSInvestmentBank）全球工业组（GlobalIndustrialGroup）的一名执行董事。他负责兼并与收购、企业融资和资本市场有关交易的发起、架构和咨询工作。此前，他曾就职于世界银行的直接投资部门——国际金融公司（InternationalFinanceCorporation）。他拥有哈佛的文学学士学位，并以贝克学者身份获得哈佛商学院（HarvardBusinessSchool）的MBA学位。

　　乔舒亚珀尔，为德意志银行（DeutscheBank）的杠杆融资部（LeveragedFinanceGroup）设计并实施了大量的杠杆贷款和高收益率债券融资项目，以及LBO和公司重组项目。此前，他曾就职于爱德华公司（A.G.Edwards）的投资银行部。珀尔还设计、执教过企业融资培训课程。他拥有印第安纳大学（IndianaUniversity）凯利商学院（KelleySchoolofBusiness）的理学学士学位。

【目录】

作者简介
序
致谢
前言
本书的结构
“价值公司” 财务信息摘要
关于注册估值分析师认证考试

第一部分 估值
第一章 可比公司分析
可比公司分析步骤简要说明
第一步： 选择可比公司系列
研究目标
为比较目的找出目标的关键性特征
筛选可比公司
第二步： 找出必要的财务信息
SEC申报文件：10-K、10-Q、8-K和委托声明书
股票研究
新闻公告和新闻报道
财务信息服务
财务数据主要来源汇总
第三步： 制表计算关键性数据、比率数和交易乘数
关键性财务数据和比率的计算
其他财务概念和计算公式
关键性交易乘数的计算
第四步： 进行可比公司的基准比较
财务数据和比率数的基准比较
交易乘数的基准比较
第五步： 确定估值
EV/EBITDA隐含的估值
P/E隐含的估值
主要利与弊
“价值公司” 的可比公司分析示例
第一步： 选择可比公司系列
第二步： 找出必要的财务信息
第三步： 制表计算关键性数据、比率数和交易乘数
第四步： 进行可比公司的基准比较
第五步： 确定估值

第二章 先例交易分析
先例交易分析步骤简要说明
第一步： 选择可比收购案例系列
筛选可比收购案例
研究其他因素
第二步： 找出必要的与交易相关的信息和财务信息
上市目标
私有目标
SEC主要并购交易申报备案文件摘要
第三步： 制表计算关键性数据、比率数和交易乘数
关键性财务数据和比率数的计算
关键性交易乘数的计算
第四步： 进行可比收购案例的基准比较
第五步： 确定估值
主要利与弊
“价值公司” 的先例交易分析示例
第一步： 选择可比收购案例系列
第二步： 找出必要的与交易相关的信息和财务信息
第三步： 制表计算关键性数据、比率数和交易乘数
第四步： 进行可比收购案例的基准比较
第五步： 确定估值

第三章 现金流折现分析
贴现现金流分析步骤简要说明
第一步： 研究目标、确定关键性绩效驱动因素
研究目标
确定关键性绩效驱动因素
第二步： 预测自由现金流
预测自由现金流的考虑因素
销售额、EBITDA和EBIT的预测
自由现金流预测
第三步： 计算加权平均资本成本
第三（ａ） 步： 确定目标资本结构
第三（ｂ） 步： 预测债务成本（ｒｄ）
第三（ｃ） 步： 预测股权成本（ｒｅ）
第三（ｄ） 步： 计算WACC
第四步： 确定最终价值
退出乘数法
永续增长法
第五步： 计算现值、确定估值
计算现值
确定估值
进行敏感性分析
主要利与弊
“价值公司” 的贴现现金流分析示例
第一步： 研究目标、确定关键性绩效驱动因素
第二步： 预测自由现金流
第三步： 计算加权平均资本成本
第四步： 确定最终价值
第五步： 计算现值、确定估值

第二部分 杠杆收购
第四章 杠杆收购
主要参与角色
财务投资人
投资银行
银行和机构贷款人
债券投资人
目标管理层
ＬＢＯ 目标的突出特征
强大的现金流产生能力
领先而稳固的市场地位
增长机会
效率提升机会
较低资本性支出要求
强大的资产基础
经过考验的管理团队
ＬＢＯ 经济学
投资收益分析——内部收益率
投资收益分析——现金收益
ＬＢＯ 如何产生投资收益
杠杆如何用来提高投资收益
主要退出／ 变现策略
业务出售
ＩＰＯ
股息资本重组
购买低于面值的债券
ＬＢＯ 融资： 结构
ＬＢＯ 融资： 主要渠道
银行债务
定期贷款安排
高收益债券
夹层债务
股本出资
ＬＢＯ 融资： 部分主要条款
担保
优先性
期限
息票
赎回保障
限制性契约规定
条款清单
ＬＢＯ 融资： 确定融资结构

第五章 ＬＢＯ 分析
融资结构
估值
第一步： 找出并分析必要信息
第二步： 建立ＬＢＯ 前模型
第二（ａ） 步： 编制“历史和预测损益表” 至“ＥＢＩＴ”
第二（ｂ） 步： 输入“期初资产负债表和预计资产负债表内容”
第二（ｃ） 步： 编制“现金流量表” 至“投资活动”
第三步： 输入交易结构
第三（ａ） 步： 填入“收购价格假定数据”
第三（ｂ） 步： 将“融资结构” 填入“资金来源和使用”
第三（ｃ） 步： 将“资金来源和使用” 与“资产负债表调整栏” 链接
第四步： 完成ＬＢＯ 后模型
第四（ａ） 步： 编制“债务偿还计划表”
第四（ｂ） 步： 完成从ＥＢＩＴ 到净利润的“预计损益表”
第四（ｃ） 步： 完成“预计资产负债表”
第四（ｄ） 步： 完成“预计现金流量表”
第五步： 进行ＬＢＯ 分析
第五（ａ） 步： 分析融资结构
第五（ｂ） 步： 进行投资回报分析
第五（ｃ） 步： 确定估值
第五（ｄ） 步： 创建“交易摘要页面”
“价值公司” 的ＬＢＯ 分析示例

第三部分 兼并与收购
第六章 卖方并购
竞拍
竞价结构
组织与准备
明确卖方目标， 选定合适的出售流程
进行卖方顾问尽职调查和初步估值分析
选择买方群体
编制营销材料
编制保密协议
第一轮工作
联系潜在买方
与有兴趣的买方商谈并签署保密协议
发送ＣＩＭ 和初始投标程序信函
编制管理层陈述文件
设立资料室
编制捆绑式融资方案
接收初始投标， 选择买家进入第二轮
第二轮工作
举办管理层陈述会
安排现场访问
开放资料室
发送最终投标程序信函、起草最终协议
接收最终投标
谈判商议
评估最终投标
与选定买家谈判
选择中标方
提供公平意见
获取董事会批准并签署最终协议
交易完结
获取必要审批
股东审批
融资与完结交易
协议出售

第七章 买方并购
买方动机
协同效应
成本协同
收入协同效应
收购策略
水平并购
垂直并购
混合并购
融资方式
库存现金
债务融资
股本融资
债务融资和股权融资的总结——基于收购方的视角
交易结构
股票出售
资产出售
基于避税而视同股票出售的资产出售
买方收购的估值
足球场
可变价格分析
贡献率分析
合并效果分析
收购价格假设
商誉的形成
对资产负债表的影响
增厚／ 摊薄分析
收购场合——①股票和现金各占50%；②100%现金；③100%股票
针对BuyerCo-ValueCo交易的合并效果分析图解

彭博附录
后记
参考书目与推荐文献