风险投资的逻辑与常识

序

自2008—2009 年金融危机爆发以来，美国经济以约 2% 的速度缓慢 增长。虽然股票市场仍处于牛市，但除非经济增速显著提升，否则，在很 长一段时间里，目前的牛市行情将无可避免地下行，甚至萎靡不振。

唐纳德?特朗普当选美国第 45 任总统后，股票市场立刻出现了大幅攀 升，有些人断言特朗普当选将加速股市的上涨行情，在一段时间内，我们 无从得知此预测是否会、何时会以及在何种程度上能被现实验证。股票市 场投资回报在过去七八年的时间里确实看起来还不错，但这种增长主要得 益于 2008—2009 年股市灾难性崩溃后的恢复性反弹。长期来看，我们可以

有更清晰的认识。从 2000 年 1 月 1 日至 2017 年 1 月 1 日，考虑到所有的涨 跌情况，标准普尔 500 指数的年复合增长率仅为 2.7%，将年均 2%的股利分 配因素考虑进来，在此期间，标准普尔 500 指数的年化收益率略低于 5%。

此外，近年来，接近零利率的宽松货币环境助长股票价格增长至历史 高位，低利率政策同样迫使投资者将过多的资金投入股票市场以获取更高 的预期收益。因此，即使经济增长速度提高至 4%，随之提高到正常水平 的利率也将使股票市场的预期收益相对降低。

莱恩?巴特森

AOL的发起投资人，线上风险投资机构VCapital的创始人、董事会主席及首席执行官。35年的风险投资从业经验，他为投资者取得了平均 28%的年化收益率，是风险投资领域为个人投资者服务的先驱者。他投资后跻身美国独角兽公司行列的Cleversafe，作为分散存储技术和软件的先行者于 2015 年年底被IBM以13亿美元的高价收购。

肯?弗里曼

VCapital公司的战略顾问。他毕业于哈佛商学院，先后任职于保洁公司、全球**市场咨询机构索福瑞集团。在消费品行业的市场营销领和咨询领域深耕多年后，2014 年开始涉足风险投资。

目 录

关于作者 III

序 VI

前言 XIII

第一部分｜风险投资群体

第一章 风险投资人：梦想的赞助商 003

第二章 创业者：思想和“修养” 007

第二部分｜投资者：如何实现高收益

第三章 为什么应该配置风险资本 025

第四章 如何寻找适合的风险投资机构 037

第五章 风险投资与巴菲特投资的真实准则 055

第六章 拒绝独角兽的诱惑：在早期进入 067

第七章 以合理的价格投资最优质的公司 079

第三部分｜创业者：如何融资并成功离场

第八章 开场舞：寻求风险投资人的关注 097

第九章 最终测试：尽职调查 111

第十章 找到融资交易律师 127

第十一章 资本如期而至，然后…… 137

第十二章 终场舞：成功退出 149

第十三章 一位成功创业者的访谈 165

第四部分｜风险投资的未来

第十四章 可预见的未来 195

致谢 211

风险投资是创新和经济增长的血液，比如谷歌母公司Alphabet、脸书等本垒打项目，都创造了巨大财富。随着股票市场预期收益降低，风险资本成为收益*高的投资门类，持续受到投资人和创业者追捧。作者认为，风险投资应该在投资人的投资组合中占据一定比例。

这本书既写给投资人，也写给创业者，告诉你如今要想在投资或融资上不走弯路所必须了解的风险投资的逻辑和常识。对于投资人群体而言，个人投资者应该如何找到*匹配自身需求的风险投资机构？这些专业机构如何寻求*好的项目并达成交易？对于创业者们而言，如何寻找资金？如何与风险投资人沟通，阐明自己寻求风险资本的真正诉求？风险资本如何*大化激发创业公司的潜力？被投资项目*终如何变现并退出？莱恩利用自己35年风险投资的实践经验，又结合弗里曼在传统商业领域浸淫多年后作为个人投资者投身风险资本行业的新人视角，提出了实用性建议。

作者对比了成功的风险投资准则和巴菲特投资原则，提出在风险投资领域，经验丰富、善于谋略、谨慎操盘的风险投资机构，利用巴菲特投资原则，可以在投资收益率上击败巴菲特，从而使投资者通过承担更多风险获得更高收益，使创业者实现创造财富的梦想。