行为金融学 洞察非理投资心理和市场 财政金融 (英)詹姆斯·蒙蒂尔
财政金融 新华书店全新正版书籍
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作者(英)詹姆斯·蒙蒂尔
出版社中国青年出版社
ISBN9787515358963
出版时间2020-02
版次1
装帧平装
开本16开
页数296页
字数242千字
定价69元
货号xhwx_1202008000
上书时间2021-12-09
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主编：
行为投资学手册：投资者如何避成为自己da的敌人作者的又一力作，他善于从行为金融学角度，来说明价值投资的有效。帮助投资者洞察非理的投资心理与市场，提高投资成功率。继索罗斯的金融炼金术之后的又一行为金融领域作品，追随市场的非理，揭开华尔街的阴谋。解释传统经济和金融理论无解释的股票投资市场的无效情况，规避投资者因非理行为而产生的过度乐观和过度悲观情绪。金融学博士“黄朔”翻译，于财经大学，现职于中国银行行。
目录：
导论
章心理学基础
判断或认知偏差是事实存在的
·偏差下的过度乐观
·偏差下的过度自信
·偏差下的认知失调
·确认偏差
·保守偏差
·锚定效应
·代表启发
·易得偏差
·模糊规避
偏好错误，或者根本不存在无框架决策一说
·狭窄框架效应
·展望理论
本章小结
第2章不市场和有限套利
番茄酱经济学
有效和一价定律
股票市场
·孪生证券
·股权分拆上市
·母公司之谜
其他市场
·封闭式基金
·可赎回债券
·流动溢价
·本息分离债券
·短期国债与长期国债
·新/旧发行债券交易
不完全替代品
·指数构成股与股权需求曲线
有限套利
·基本面风险
·融资风险/噪声交易者风险
·委托—代理问题和套利
正反馈交易
风险管理和有限套利
关于噪声交易者生存的问题
信息不完全
·关于癌症治疗的“遗憾故事”
·极度困惑的投资者做出明显无知的选择
·互联网公司和公司更名
本章小结
第3章风格投资轮动
msci数据
价值型指数vs成长型指数
风格轮动转换的潜在回报
投资风格的生命周期
·影响
·示例：投资回报的共同变动
·示例：风格生命周期
价值型vs成长型：风险因素还是行为因素
三种不同的风格轮动
风格转换中的定量筛选
·价值策略
风格转换时机选择的衡量指标
·股权风险溢价
·股息支付率
·公开发行（ipo）
本章小结
……
内容简介：
本书是一本股票投资用书，作者是有名的基金经理，在股票投资领域颇有经验。行为金融基于一种简单的信念，即在现实生活中，投资者并不理，套利有风险，因此也是有限的。很多投资者对市场信息时而反应过度，时而反应不足，股票并不是以其实际价值来交易的，而是以投资者认为的价值。投资者的非理行为将市场拉向过度乐观和过度悲观的水。传统的经济和金融理论无解释可解释和可持续的市场无效情况，但可以用行为金融来解释。因此，机构投资者、资产配置者和基金经理正在使用行为金融理论来做出更好的投资决策。本书介绍了以下几点内容：点：对心理学中关于人们如何判断和做出决策的内容做了简洁的介绍。它突出了与心理学家们研究成果高度一致的实证内容。第二点：讨论了金融市场中套利机制的失灵。即使是在很明显的情形下，一价律（不虑信息和交易成本时，同样的资产不可能出不同的价格）经常会被明显地违背。套利的有限使得非理行为可在市场中存在很长时间。在一些模型中，一些人微言轻的非理行为人实际上支配着市场。第三点：讨论了风格投资，讨论的话题主要围绕投资价值类股票组合和成长类股票组合以及它们与价格变化中动量现象之间的相互关系，得出的结论是，弄清楚由心理错误导致的投资风格变化很可能是hao的方。第四点：针对的是风险管理者和证券组合设计者，即非对称关系（半相关关系），使用风险价值方的风险控制理论实质上是存在缺陷的。第五点：主要关注资产配置。围绕传统分析技术中有关股票和债券选择中的策略（短期）和战略（长期）问题。
精彩内容：
人在投资时会犯错。这一点我们在导论中已经提到了，因此这一论断未必会使你震惊。所以，让我们更进一步：投资者不止会犯错，而且会以一种可以预见的模式犯错。提及这一点，接受过经典理论教育的经济学者们往往会感到有点不舒服。然而，不可逃避的事实是，投资者的表现确实不像传统经济学家们所热爱的理人。
一般而言，人们并不能像经典金融学教义一样，根据问题动态得出很优解。他们一般会用经验则（启发°）来处理迎面而来的海量信息。人在处理经济问题时不会像瓦肯人一样重视逻辑，为此，在被文献充分证实的基础上，行为金融学以心理学依据取代了理人设。当然，与其他经济学家一样，我也养成了类似惯：评价模型好坏不仅看设是否合理，还要看模型预测的准确。哪怕有一个经济模型的设显然与现实相悖，但它只要能够成功预测人的行为，那么设的问题显得不是那么重要了。
第2章会给出一些例子，描述金融学传统方的基本瑕疵。而在我们探索这些问题之前，有必要先对行为金融学的基本特征进行概览，想必也会使你有所收获。
判断或认知偏差是事实存在的
偏差下的过度乐观
也许过度乐观是心理学间题中研究文献很多的一种。人们是倾向于放大自己的能力。像忘忧湖的小孩°一样，是“高于均水”。例如，当被问及自己是不是一个好司机时，大约80%的人回答了“是”！当在一个满是学生的教室提问，是否认为自己的名次能够达到班级的前50%，均约80%的学生给出了肯定回答—当然，至少有30%的学生将在出之后感到失望。
人之所以表现出过度乐观，是由于多种心理偏差，例如控制力错觉和自我归因偏差。人们通常都会被欺骗。人们是觉得自己掌控着局势，而事实上并非如此。自我归因偏差则是指这样一种状态：当出现好结果时，人们通常将其归因于能力；而出现坏结果时，则归因于运气不佳。这反映了“正面朝上我赢，反面朝上不会发生”的赌徒心理。控制力错觉和自我归因偏差均会使人过度乐观。
偏差下的过度自信
人们不仅会时常表现出乐观情绪，也经常会过度自信。人们通常比他们自己想象的出人意料。在列支敦士登、菲施贺夫和斯(lichenstein、fischoff和phili，1973)的一项关于过度自信的经典研究中，他们向被试提问事实问题（例如“基多是厄瓜多尔的首都吗?”)，并让对方估计答对的概率。被试在多种类型的问题上，都存在把他们回答正确的概率估计得过高的现象。
在人们确定自己是正确的情况下，大约也只有80%的结果确实如他们所料。
在列支敦士登和菲施贺夫（lichenstein和fischoff，1977)的另一项实验中，他们发给被试12只股票的市场报告，并要求对方预测股票在未来一段时间的涨跌。只有47%的预测是正确的，但被试均认为自己能够预测准确的比率为65%。表现出过度自信的个体，一般不太擅长对自己的判断进行校准。有趣的是，某些特定人群更擅长自我校准，包括职业出版商和天气预报员！这两类人群都会在他们做出判断之后，收到常规的反馈。这或许体现了面对显而易见的证据，人应当强迫自己保持谦逊—然而，具有类似条件的股票市场的预测者和分析师们，并没有受到保持谦逊的启发！
p17-19
精彩书评：
“在伦敦金融城充斥着一些傲慢自大的年轻人中，有了一个令人惊讶的发现，蒙蒂尔先生发现了一些奇怪的事实，这些事实表明股票市场经常受到接近非理因素的驱动”——每电讯报，2002年11月“在这一本新书中，詹姆斯蒙蒂尔（jamesmontier）概述了利用行为金融所引发的异常现象的实用方。”——金融时报，2002年11月25
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