中国外汇市场的培育与管理
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上海黄浦
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作者陈小五
出版社上海人民出版社
ISBN9787208058927
出版时间2006-01
装帧平装
定价15元
货号8888
上书时间2024-05-31
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商品详情
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- 商品描述
- 内容简介： 发展外汇市场是推进人民币自由兑换、完善汇率形成机制、提高外汇资源配置效率、增强金融宏观调控效果的重要基础。面对新一轮改革开放的需要，必须加快中国外汇市场建设的步伐。基于国内经济转轨的背景，中国外汇市场走的是一条政府推动型、而不是自然演进型的发展之路，其中的关键问题是，如何通过合理的政府干预，科学培育和管理外汇市场。这是本书研究的重点内容。 从中国外汇市场的现状和发展需要看，外汇市场的培育与管理应从以下几个方面展开： 首先，在外汇市场的培育过程中，政府应积极推动制度变迁，逐步解除外汇市场发展的体制约束，拓展市场的发展空间，其中的核心问题就是协调推进人民币自由兑换和外汇市场建设。货币自由兑换涉及通货兑换的权利、自由兑换的层次、自由兑换的范围、货币兑换的自由程度、货币兑换的价格等基本要素，而外汇市场则由主体、客体、交易工具、组织结构、价格形成机制、外汇市场与其他市场的联系、外汇市场的监管与调控等要素构成，正是这两大类要素之间的相互影响和相互作用，最终促成了货币自由兑换与外汇市场的密切关联。从这一视角看，要培育中国外汇市场，必须推进外汇管理体制改革，壮大市场主体，以发展人民币远期外汇交易为突破口，推动交易工具创新。特别是随着人民币今后将成为亚太区的主导货币，应重点发展人民币兑外币市场，以此形成核心竞争力，并跻身于国际外汇市场之列。 其次，在外汇市场的培育过程中，要充分发挥市场因素的作用。特别是在电子信息技术开发和应用方面，中国外汇市场受到的限制相对较少，因而完全可以发挥后发优势，借助先进的电子信息技术，改造市场的交易结构，缩短与国际外汇市场的差距。 第三，在培育外汇市场的同时，应重视外汇市场的监管问题。通过监管，可以弥补市场失灵，防范和化解金融风险；通过市场规则的建立和维护，可以满足外汇市场对制度的需求。总体来看，中国外汇市场监管应逐步以行业自律管理为核心，同时实施必要的外部监管。关于中国外汇衍生品交易市场，国内某种程度上存在监管过度，实际上外汇衍生品风险问题的关键并不在于产品本身，而在于产品是否被合理使用。必要的监管可以确保中国外汇衍生品交易市场功能的有效发挥。 第四，除外汇市场监管外，外汇市场干预是市场管理中的另一个基本组成部分。就理论分析而言，外汇市场干预受到货币和汇率政策等因素的制约。同时，它通过货币／利率渠道、资产组合平衡渠道、信号／预期渠道等对汇率产生影响。一般认为，非冲销比较有效，而对冲销干预的有效性则存在较大争论。相对集中的意见是，在本国资产与外国资产不完全替代的前提下，资本组合平衡渠道基本有效；即使货币／利率渠道和资产组合平衡渠道无效，冲销干预也可以通过信号／预期渠道影响汇率。从中国外汇市场干预的实践看，自1994年央行正式在外汇市场上进行公开市场业务操作以来，外汇市场干预有效地稳定了人民币汇率，效果明显，但为此也付出了很大的经济成本。今后应逐步增强中国外汇市场干预的主动性，实现干预收益与成本的有机匹配。
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