中国开放式业绩与投资者资金流量关系研究
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作者冯金余著
出版社经济科学出版社
ISBN9787521810783
出版时间2019-11
版次1
装帧平装
开本24开
定价56元
货号R_9736455
上书时间2024-01-14
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商品详情
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- 本书是作者在山东大学攻读学博士期间的阶段性研究成果，主要从理论与实证两方面探讨了我国开放式投资者对业绩的市场反应。主要结论是：季度业绩不持续而且出现反转；季度相对业绩具有短期持续性。无论是年度评价期抑或是季度评价期，投资者净赎回与业绩正相关，与相对业绩负相关；投资者申购、赎回与业绩负相关，与相对业绩正相关，申购比赎回对业绩更敏感，短线操作投资者是其主要原因。实证结果稳健地适用各种业绩指标；剥离投资流影响后，结论依然成立；FPR存在非线性特征，净赎回与业绩凹性正相关，而申购、赎回与业绩凸性负相关。除此以外，本文还发现，济阶段、风格、投资者特征对FPR也有重要影响。从业绩角度来看，国内开放式确实存在“异常净赎回”现象，但并非由投资者“异常赎回”或“处置效应”所致，而是由投资者“异常申购”所致。从相对业绩角度来看，并不存在“异常净赎回”现象，投资者没有表现出“异常申购”，但表现出“异常赎回”或“处置效应”。结合季度业绩持续性的实证结果，本一步推断，无论是针对业绩还是相对业绩，投资者申购行为都是理性行为，而赎回行为都是非理性行为。本书选题契合理论与实践，对投资者、公募行业、学界以及政府监管部门都有重要参考价值。首先，开放式业绩-资金流量关系能从微观上反映投资者业绩的选择是否理性，因而相关研究有助于投资者的理性选择。其次，可以从及其家族层面上反映其业绩持续营销策略的效果，因此是及其家族的重要隐性激励与约束机制。第三，开放式业绩-资金流量关系是国际济学研究长盛不衰的热点焦点问题，但是与国外成熟市场相反，我国市场表现出“净赎回异象”。因此本项目选题具有很重要理论意义。后，本项目选题有助于政府监管部门优化信息披露与监管政策，强化投资者教育与理性选择，提升市场优胜劣汰与资源配置能力。
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