正版现货新书 工程经济学 9787516422113 倪宣明

工程经济学的两个核心问题

一、工程项目的目标界定

项目目标与项目价值评估是工程经济学的两个核心问题，首先来看工程项目的目标界定。

工程项目的一个首要问题是项目的目标是什么。只有把目标问题搞清楚了，才能进行相应的投资决策研究或融资决策研究。如果项目的目标是客观的，那么就可以基于经济学理论进行定量分析。一个常见的目标是项目的价值化，这时候只要测算出收入的组成部分以及成本的组成部分，就可以进行相应的投资决策与融资决策。

如果项目的目标涉及到主观层面，则目标是否能够进行量化就成了一个难题，这涉及到工程伦理学的范畴。进一步讲，如果这种主观目标可以进行主观量化，那么依旧可以使用经济学的定量分析方法。但是如果项目的目标难以量化，定量分析方法就会失去用武之地。

这里举个具体的例子加以说明。甲、乙、丙三人打算合力完成一个项目，又雇佣了一些员工组建了一个项目团队。假设项目的目标仅仅是价值或者利润，那么只要测算出该项目可能产生的收入以及人员工资等成本，就能测算出相应的价值，从而可以很便利地进行投资决策与融资决策。但是，项目的目标也可能是甲、乙、丙三人的收益之和化。假设项目的投资由三人出资，项目价值绝不简简单单只是三人的收益之和。比如，谁作为负责人控制项目的实施，这种控制权必然会形成某种不可测的收益，此时目标量化就出现了困难。进一步，如果该项目还会形成相应的社会效益，而项目的目标定位在项目利润与社会效益之和，则目标的量化又会进一步复杂化。

本书主要分析可量化的情形，同时假设工程项目追求项目价值化这个单一目标以简化分析，不涉及工程伦理学的范畴。

二、工程项目的价值评估

项目的价值评估是投融资决策的中心问题。那么价值评估复杂吗？这里从经济学的一个经典的笑话讲起：只要教会鹦鹉讲供给和需求，那么鹦鹉也会变成经济学家。鹦鹉成为经济学家的逻辑可以拆解为以下三步：

第一步，给出需求；

第二步，给出供给；

第三步：即使是鹦鹉，都能求解出价格。

那么同理，只要教会鹦鹉讲现金流与折现率，任何一只鹦鹉也能成为估值高手，逻辑拆解为以下三步：

第一步，给出现金流预测；

第二步，给出现金流的折现率；

第三步：即使是鹦鹉，也会对现金流进行折现，就能测出工程项目的价值。

事实上，经济学杂的就是测算出供给和需求。同理，估值的奥妙就在于现金流预测与折现率预测。由于未来具有不确定性，项目形成的收入流与成本流也带有相应的不确定性，这时候仁者见仁，智者见智。折现率又同时蕴含了资本的时间价值与风险价值，因此，即使采用相同的估值方法，100个评估者可能会估出100个结果。从方法论角度讲，估值是一门科学；但是从“估”这个字出发，估值又是一门艺术。这100个结果谁更呢？或者说谁更合理呢？从理论上讲，项目存在且只能存在唯一的价值。对应100个结果的每个假设可能都不尽相同，该问题又转化成了谁的假设更为合理，这一问题的研究，超过了本书的研究范围，这里不做进一步展开。

本书主要从估值方法论的角度进行分析。科学离不开理论，但艺术离不开实践。因此，项目估值除了需要方法论指导，也同样需要工程项目实践经验的指导。